突然の急増：数字を信じるべきですか？

2024年9月の最新の非農業部門雇用者数（NFP）レポートは、その強さだけでなく、タイミング的にも衝撃的でした。何ヶ月にもわたる平凡なデータに圧迫されていた市場では、この突然の雇用の急増は、あまりにも良すぎるように思えます。数字を掘り下げてみると、少し懐疑的にならざるを得ません。この最近のリリースで、答えよりも疑問のほうが多い理由を詳しく見てみましょう。

タイミングがずれていると感じる理由
当たり前のことから始めましょう。9月18日、FRBは金利を2ベーシスポイント引き下げました。これは、経済に後押しが必要であることを示しています。しかし、数日後、9月のNFPデータには、予想をはるかに上回る雇用の急増が反映されています。金融政策の変更には通常時間がかかることに注意することが重要です ヶ月 経済に影響を与えます。この雇用数の即時の改善は、FRBの最近の利下げと一致していないようです。それで、ここで何が起こっていますか？

実は、9月18日の利下げが労働市場にこれほど直接的な影響を及ぼした可能性は非常に低いということです。金利の変動が雇用や投資の決定に完全に影響するまでには、通常3～6か月かかります。ですから、この雇用の急増をFRBの最近の動きのせいにするのは一筋縄ではいきません。

これは季節の騒音ですか？
よく見ると、この雇用の増加の多くは一時的なものか パートタイムのポジション。ホリデーシーズンが近づくにつれ、多くの企業、特に 小売 と おもてなし—消費者の需要の流入に備えて雇用を増やしています。この季節的な雇用の急増が、特に臨時労働者に大きく依存しているセクターでの突然の雇用急増の大部分を占めている可能性があります。

もしそうなら、これは見出しの数字が私たちに信じさせる「奇跡の回復」ではありません。これはどちらかというと短期的な後押しで、休暇が過ぎると消えていくでしょう。その サービス部門 これらの仕事のかなりの部分を追加したので、労働市場が本当にデータが示すほど堅調なのか、それとも季節的な傾向に支えられているのか疑問に思います。

データ操作の疑い
眉をひそめるもう一つのことは、改善の大きさです。雇用が伸びない数か月間続いた後—6月、7月、8月 決して素晴らしいとは言えませんでした。特に利下げと雇用数の間の限られた時間を考えると、労働市場が突然活況を取り戻すのは疑わしいようです。これは政治的な動機でしょうか？結局のところ、米国大統領選挙は11月に間近に迫っています。強い労働市場があれば、現在の政権は確かに好調になるでしょう。

改ざんの確固たる証拠はありませんが、仕事の番号が前代未聞ではありません 改訂されました 事後、下向きに。今後数か月以内に大幅な修正が見られれば、当初はデータが誇張されていたという疑いが裏付けられる可能性があります。労働統計局（BLS）が楽観的な報告を受けて雇用数を下方修正したのは今回が初めてではないでしょう。覚えておいてください、改訂は常に起こり、最初の数字は不完全なデータに基づいていることが多いです。

FRBの次の動き：利下げに向けてまだ進んでいますか？
では、これらすべてが今後数ヶ月の連邦準備制度の金利政策にとってどのような意味を持つのでしょうか？NFPが発表される前は、市場はFRBが再び金利を引き下げると予想していました 11月—1ベーシスポイントか2ベーシスポイントで、そしておそらく12月にもう一度。しかし、労働市場が突然大幅に好調になったため、FRBはさらなる削減についてより慎重になるかもしれません。景気が好調に見えるのに、なぜ積極的に金利を引き下げるのですか？

とはいえ、私たちはまだ心に留めておく必要があります 金融政策の遅延効果。FRBの行動が経済全体に浸透するまでには時間がかかります。インフレが鈍化し、他のセクターで経済データが弱まる兆候がさらに見られた場合でも、FRBは計画中の利下げを進めることができます。しかし、この強力な労働データが手元にあれば、彼らが少し引き下がって次の行動をとる前にさらなる確認を待っても驚かないでしょう。

労働市場に関するリアリティチェック
私の見解では、最近のNFPレポートは少し考えてみるべきです。雇用の伸びは紙の上では目覚ましいかもしれませんが、季節雇用、パートタイムの仕事、タイミングの疑いなど、根底にある要因から、本当に回復しているのか、それとも一時的な上昇が見られるのか疑問に思います。いつものように、見出しの先を見て、詳細を掘り下げることが重要です。

今後は、このデータの修正や、雇用市場が見かけほど強くない兆候がないか注意深く見守っていきます。それまでは、これが持続的な回復の始まりだとは完全には確信していませんでした。今のところ、私は慎重な姿勢を保ち、次のような他の指標に焦点を合わせています。 インフレ と 消費者支出、経済がどこに向かっているのかをより明確に把握するために。

---

最終的な感想
いつものように、市場は予測がつかない場合があり、1つのデータポイント、特にNFPのように変動の激しいデータポイントに依存することは危険です。あなたが投資家なら、明確になるまで、大きな動きは控えるのがいいかもしれません。特に経済全体像がまだ不確実な場合は、1か月のデータに基づいて急いで意思決定を行う必要はありません。

警戒を怠らず、警戒を怠らず、全体像から目を離さないでください。

私の投稿に洞察力があったり、新鮮な視点が得られた場合は、「いいね」ボタンを押して、私の投稿をフォローして最新情報を入手することをお勧めします。読んでも、いいねを押すのを忘れている人が多いことに気づきました。正直なところ、投稿に本当に反応した人が何人いるのかわかりません。ですから、ここに価値を見出したら、何らかのサポートを示してください。それはほんの小さなジェスチャーですが、大きな違いをもたらします。同意しませんか？