アリババグループホールディングとソフトバンクに続いてバークシャー・ハサウェイがPaytmを退社しました。「インドのアリペイ」に何か問題があるのでしょうか？

Analysts Notebook コラムを発表しました · 2023/11/27 16:31

地元の証券取引所によると、 $バークシャー・ハサウェイ (BRK.A.US)$ $バークシャー・ハサウェイクラスB (BRK.B.US)$先週のブロック取引により、インドのデジタル決済プロバイダPaytmの2.5%の株式を売却して同社から撤退しました。ウォーレン・バフェットの会社は2018年にPaytmに約2億6千万ドルを投資し、当時の評価額約100億ドルで金融サービススタートアップの3%の株式を取得しました。グローバル企業は、Paytmの全株式を巨額の損失である7,000万ドル以上で売却しました。

なぜ投資大手が「インドのアリペイ」から撤退しているのか

2010年に設立されたPaytmは、3億人以上の登録ユーザーと2,000万人以上の加盟店を抱え、現在、インドで最大の決済プラットフォームとなっています。同社にはアリビア・グループ（アリペイの親会社）やウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイなど、著名な投資家が参加しています。 $アリババ・グループ・ホールディング (BABA.US)$), $ソフトバンクグループ (SFTBF.US)$そして、アリビア・グループ（アリペイの親会社の1つ）やウォーレン・バフェット率いるバークシャー・ハサウェイなど、著名な投資家が参加しています。

バークシャー・ハサウェイが退社する前に、中国のeコマース大手アリババはPaytmの残りの株式を売却しました。2023年1月、アリババはPaytmの約3%を1億2,500万ドルで売却し、NSEのデータに基づき6.26%を保有していました。また、ソフトバンクは2022年に2億ドルでPaytmの4.5%の株式を売却しました。

収益構造は改善しているものの、Paytmの決済事業は引き続き売上高の60%以上を占めており、規制当局の変更があれば影響を受ける可能性があります。また、保険セクターへの進出は規制当局によって拒否されています。

過去10年間、Paytmは主にインドのデジタル化の増加傾向によって成功を収めました。同社は2016年にインド政府の貨幣改革イニシアチブと2020年のCOVID-19パンデミックを資本化しました。ただし、Paytmは、モバイル決済ではGoogleのGoogle PayやPhonePeなどのライバル、eコマースではAmazon、Flipkart、Relianceなどのライバルとの間で厳しい競争に直面しており、彼らのコアテーマに挑戦しています。 $アルファベット A (GOOGL.US)$Google PayやPhonePeなどのモバイル決済、eコマースではAmazon、Flipkart、Relianceなどのライバルと $アマゾンドットコム (AMZN.US)$インドのeコマースにおいてFlipkart、Relianceなどのライバルとの間で厳しい競争に直面しており、彼らのコアテーマに挑戦しています。

Paytmの多角化戦略は規制当局や競合他社の脅威に晒されています。2022年3月、インド準備銀行は、Paytm Payments Bankがインドのデータ保存規則に違反したため、新しいユーザーを獲得することを制限しました。同社はまた、保険分野への進出を試みましたが、その分野での目立った存在感を示すことはできませんでした。市場における立場を強化するため、主要テーマに重点を置くことでこれらのハードルを乗り越えなければなりません。

出典：Paytmの年間報告書FY23

しかし、Paytmは新しい戦略とロードマップに自信を持ち、他の既存株主の継続的なサポートを受けています。

"会社の任意増資手続きによる投資家のいかなる出口価格も、会社の評価には反映されない上に、出口には外国直接投資法（FDI）との関連もありません。"と、Paytm Mallのスポークスパーソンは、声明で述べています。「単純な指標は、現金残高自体がメディア報道で引用されている数字よりも著しく高いということです。そのことが明確に示すように、提案される低いフェアマーケットバリュエーションは完全に不正確です。」

なぜPaytmがAlipayの成功を複製するのが難しいのか

Paytmは、支払い、ショッピング、ゲームなどのミニアプリを1つのプラットフォームで提供するAlipayと同じようなスーパーアプリに変身することを目指しています。しかし、PaytmにはAlipayのような堅牢なeコマースプラットフォームがありません。

そのため、Paytmは、インド政府が発表したオープンネットワーク・フォー・デジタルコマース（ONDC）に参加して、eコマース輸出に注力することで、eコマースビジネスを再活性化する計画を立てています。ONDCは、AmazonやFlipkart（...の支配を減らし、eコマース輸出に集中することを目的としたオープンプラットフォームです。 $ウォルマート (WMT.US)$ただし、Paytmは、競合他社と同じ水準のサービス品質、配送、在庫を維持する必要があり、市場で競争力を維持する必要があります。出典: SimilarTech

Paytm Mallは、伝統的な物理的商品のeコマースに代わって、ONDCを主な焦点として、輸出ビジネスの機会を追求すると発表しました。

この動きにより、同社はONDCとのパートナーシップによって、インド市場の商品の購入と販売を民主化し、中小企業に対する透明性とデジタル独立性を提供することで、長期的に持続可能なビジネスを作り上げることができます。"と同社は述べています。

出典: Bloomberg, TechCrunch, SimilarTech, Fortune, Verdict, Paytm

ソース: ブルームバーグ、TechCrunch、SimilarTech、Fortune、Verdict、Paytm

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