銀行収益シーズンのプレビュー：マジャーな懸念がアウトフローからクレジット品質へ切り替わる

$アメリカン エキスプレス (AXP.US)$バークシャーハサウェイの最大保有資産の1つである、アメリカンエキスプレスは、金曜日の鐘の前にQ2の財務報告書をリリースします。今後の収益は、ローンやカード手数料の堅調な増益、厳格なコスト管理、堅調な信用結果によって支えられることが期待されています。同社は、競合他社に比べて信用損失が少なく、高級製品に多額の手数料を支払うことが多いプレミアムな顧客層から引き続き利益を上げていることが予測されます。

AXPは、過去数か月間非常に堅実なカード発送を行ってきました。しかし、5月には、目立った増加が6ヶ月続いた後、前年同月比でフラットな数字になっています。

この理由の部分的に、バークレイズは、AXPの売上高が2Qにおいて1Qの10.5％の成長率ほど素晴らしいものではない可能性があると述べ、しかし、1年間の成長率はまだ9％から11％の範囲内にとどまる可能性があると述べました。ウェルズ・ファーゴのアナリスト、ドナルド・ファンディティは、1pt less billed business on day count and FX headwind があるため、Q2の売上高成長率はq / qで和らぐと述べています。彼は、売上高成長率が9.5％（10％+ FX-adj）になると予想しています。

アメリカンエキスプレスの会員数基盤が拡大するにつれて、顧客預金から調達された資金比率は2008年にはわずか14％から今日の72％にまで上昇しました。アメリカの銀行カードの普通預金の利子は通常非常に低いです。

第1四半期の決算発表時に、バンク・オブ・アメリカとJPモルガンの純利ざやが減少したが、AmExの純利ざやは依然として成長しています。市場は9月に利率を引き下げることを予想していますが、AmExの負債構造の最適化により、純利ざやは引き続き安定する可能性があります。

融資損失引当金比率は、回収不能とされたローンを損失準備から帳消しにする割合を示します。この比率は、第1四半期の2.3％からわずかに2.5％に上昇すると予想されます。同社の経営陣は最近、今年の返済率は昨年に比べわずかに増加するとのことです。

良いニュースは、Vantage Scoreによれば、5月の遅延カードの増加は所得の高い借り手に安定しているようです。AmExの良好な顧客構造から、この傾向が今後の四半期において信用品質の改善につながることがあります。

プロビジョンに関しては、ウェルズファーゴは、1株当たり14.6億ドルの支出を想定しています（コンセンサスは15億ドル）。

ブルームバーグの金融部門チームによれば、アメリカンエキスプレスの株は、年初以来約30％上昇し、業界のライバルと比較して58％のperプレミアムを有しています。 アメリカンエキスプレスの2Qの収益に関しては、期待が高まっています。4月の投資家向けの説明会で、経営陣は長期的な成長目標を再確認し、それを実現するために積極的に活動しています。会社が進展しているにもかかわらず、上昇するクレジットコストは、EPSの成長リスクをもたらす可能性があります。ネットチャージオフのコンセンサスは、2025年までにパンデミック前の水準よりも高くなり続ける可能性がありますが、クレジットポートフォリオの強化が行われています。また、2Qにおける米ドルの強い為替レートは、海外の売上高に影響を与えています。

多くの不利な要因にもかかわらず、ウェルズ・ファーゴはAXPが同業他社と比較して最高のクレジット品質を持っており、2023-2025年のEPSを13.2 / $ 15 / $ 17.1と見積もり続けています。このアナリストは、7月9日に発表された最新レポートで、ターゲット株価を275ドルから285ドルに引き上げ、「長期的な成長アルゴリズムを実現するにつれて、株式が倍増すると考えられる」と述べています。AXPは私たちの最高の選択肢です。」