ジャクソンホール経済シンポジウム後の投資戦略ガイド | moomooリサーチ

ジャクソンホール経済シンポジウムは、グローバル中央銀行会議とも呼ばれ、毎年8月下旬から9月上旬にかけてワイオミング州のジャクソンホールで開催される年次経済シンポジウムです（今年で第47回目）。このシンポジウムは、中央銀行総裁、金融当局者、有名な経済学者、世界中の金融メディアの代表など、参加者のレベルと影響力の高さにより、大きな注目を集めています。 このイベントでは、各国の中央銀行総裁や主要な経済政策立案者が将来の金融政策の方向性に関する重要な情報を明らかにすることがあるため、ジャクソンホールシンポジウムは市場が将来の政策トレンドを予測するための重要なウィンドウとなっています。

今年のシンポジウムのキーポイントは何ですか？

利下げのタイミングが適切である

1. パウエル議長は、利下げの時期が訪れたことを発表し、これにより金融市場にシグナルを送りました。彼はインフレが2%の目標に向かって着実に低下しており、より安定した経済環境に向けた移行を示していると指摘しました。彼の発言はインフレの期待に対する信頼を伝え、インフレを減少させるために強力な労働市場を犠牲にする必要はないと示唆しています。

2. 慎重な利下げのペース利下げの幕は上がったが、パウエル議長は具体的な利下げの幅を明らかにせず、将来の利下げサイクルについて明確な道筋を示さなかった。彼のスピーチは将来の経済と政策の見通しに関して慎重な姿勢を示しており、入手するデータや進化する経済見通しに基づいて政策を調整すると強調しています。この「データに基づく」姿勢は、連邦準備制度理事会が利下げの道筋で柔軟性と適応性を維持することを示しています。

最も重要な点は、米国経済がいわゆる「ソフトランディング」を実現する可能性があるという期待です。シンポジウムでの議論は利下げによる鳩派的な姿勢を示し、事前の利下げの確率を高めました。

事前の利下げが投資に与える影響と、この状況下での良い投資ターゲットについてはどうでしょうか。

もし利下げが長期的なトレンドであるなら、それは債券価格にとって有益であるでしょう。デュレーションの計算によれば、理論上、利下げ1%ごとにTLtの価格は約15%上昇する可能性があります。したがって、TLtなどの債券ETFを保有し、高値のコールオプションを売ることでプレミアム収入を生み出すことができます。

安定した利益を生むために、オプションとETFを組み合わせる方法を学ぶために以前の記事を参照してください。

S&P 500の現在の評価レベルは、歴史的な範囲の上限にあるため、長期的な比較では安くないように見えます。ただし、今年のM7企業の平均PE比は約37倍です。これらの企業を除外すると、S&P 500の評価はそんなに高くはないかもしれません。

一方、経済のソフトランディングの文脈では、予防的な利下げはS&P 500指数の評価を上昇させ、ポジティブな基本的な動向をサポートすることができます。利上げは資産価格の引力として機能します。低金利環境では株式の評価が高まる可能性があります。予防的な利下げが不況を回避し、経済成長をサポートすることに成功した場合、S&P 500指数内の企業は需要の増加とより良い収益見通しを享受することができるでしょう。

インデックスベースの投資戦略を考える際、特に米国市場の大型株に対しては、S&P 500指数を追跡するETFが多くの投資家の人気の選択肢です。以下では、ETFの投資機会とオプションについて議論します。

連邦準備制度が予防的な利下げを採用する可能性があるソフトランディングのシナリオでは、これらの利下げは通常穏やかです。このような場合、リートは低い資金調達コストと比較的安定した不動産需要から利益を得ることができます。

収益性から見ると、リートは少なくとも90％の利益を投資家に配当する必要があり、比較的安定した配当利回りを提供します。この利回りは低金利環境では特に魅力的です。さらに、リートは住宅、商業、産業、医療施設など、さまざまな種類の不動産資産に投資するため、リスクを分散するのに役立ちます。

たくさんのリートからどうやって最適なものを選びますか？各リートの財務状況、配当政策、資産の多様性、資本構造、資金調達コストを深く分析する必要があるため、リートETFへの投資はこのプロセスを簡素化します。

（1） $Vanguard Real Estate ETF (VNQ.US)$:MSCI US Investable Market Real Estate 25/50指数に連動し、米国投資市場内の不動産株を取り扱っており、オフィスビル、モール、ホテル、アパートメントなどのリート（住宅ローンリートを除く）をカバーしています。VNQは市場で最も大きなリート関連のETFの1つであり、低コストかつ流動性が高い不動産セクターへの幅広い露出を提供しています。

VNQは安定した配当利回りを提供することで知られています。2024年8月26日現在、 VNQは配当利回り3.76%を提供し、資産規模は663.3億ドルです。 主な保有株式にはPrologis、Public Storage、Simon Property Group、およびその他のREIT関連信託会社が含まれています。さらに、 VNQの運用手数料率は約0.11%であり、これはその他の競合と比較して低いです。

（2） $Schwab Strategic Tr Us Reit Etf (SCHH.US)$: ダウ・ジョーンズ米国選定REITインデックスをトラック、米国の不動産市場で公開取引されているREITを含み、米国の商業不動産市場を代表し、米国の直接不動産投資に関連したリターンを提供します。SCHHは低コストの投資家向けに、低手数料で米国のREITに投資を提供しています。

2024年8月23日現在、SCHHは配当利回り2.95%を提供し、資産規模は728.8億ドルです主な保有銘柄には、Prologis、Welltower、およびその他のREIt関連信託会社が含まれています。 さらに、SCHHは約0.07％の管理手数料率を備え、業種において良好なコストアドバンテージを提供しています。

3. $不動産セレクト・セクターSPDRファンド (XLRE.US)$：実業不動産セレクトセクター指数（Real Estate Select Sector Index）をトラックし、S＆P 500インデックス内で不動産活動に従事する企業を含むものです。 この指数は、S＆P 500から不動産セクターを削り出したもので、不動産開発および直接の不動産業務に従事する企業、主にREIt関連の信託会社が含まれています。 XLREはSelect Sector SPDRシリーズの一部で、リスクが低い選択股として提供されています。

2024年8月23日現在、 XLREは配当利回り3.14％、資産規模754.1億ドルを提供しています。 主な保有銘柄には、Prologis、サイモンプロパティーグループ、およびその他のREIt関連信託会社が含まれています。 さらに、 XLREの管理手数料率は約0.03％です。

ただし、ソフトランディングが実現せず、経済がハードランディングの兆候を示す場合、S&P 500やREITへの投資は、債券を除いて重大なリスクに直面する可能性があります。このようなシナリオでは、経済成長見込みに対する懸念から株式市場が苦境に立たされることがあり、リートは商業活動の低下や不動産市場の下降によって影響を受ける可能性があります。

不確実な経済環境では、投資ポートフォリオの注意、柔軟性、多様化が成功するためのキーです。