チャーリー・マンガー氏のクラシックな投資事例の概要

投資の巨匠であるチャーリー・マンガー氏は、人生を通じて多くの成功した投資を行い、そのすべてが彼の強力な投資価値観を体現しています。

1972年、バフェットとマンガーはカリフォルニア州最大の菓子メーカーを2億5000万ドルで購入しました。当時、この会社の年間売上高は3億ドル、利益は4,000,000ドルでした。最初、バフェットは箱入りチョコレート業界はあまり魅力的ではないと考え、在庫の簿価は800万ドルに過ぎず、購入価格が3,000万ドルであることに疑問を持っていましたが、マンガーは会社のブランドロイヤルティ、高い利益率、低い資本要件、安定した成長の利点を見出し、会社が強力な価格設定力を持っていると考えました。マンガーはSee's Candiesが高いブランド価値を持っており、プレミアムは妥当であると気づきました。こうした高品質な事業の買収は、助けが必要ながらも安い価格の苦境にある会社を買うよりも、簡単で楽しいものになるだろうと信じていました。最終的に、See's Candiesはバークシャーに20億ドル以上の投資利益をもたらしました。

今年10月29日、インタビュー中にマンガー氏は、「私たちは幸運だった。 当社の最初の買収であるシースキャンディー（Sea's Candy）を2000万ドルで購入でき、その後、年々製品価格を10％ずつ上げることができることが分かりました。誰もそこに興味を持っていません。同社はコストや投資を増やすことなく、単に利益を増やしただけです。今日、この値上げ戦略は40年以上続いており、非常に満足しています。新しい資本は必要ありませんでした。実際の競合から完全に隔離された世界中の多くの優れた企業があり、長い間稼働しています。彼らは良くやり、評判が良く、高い価値を持っています。

バフェットがコカ・コーラに興味を持つきっかけは、主にチャーリー・マンガーの影響でした。マンガーは、コカ・コーラが強力なブランド、忠実な消費者、高い利益率、安定した成長、グローバルな布陣、強力なインフレ耐性を持つ優れた企業であると考えていました。1988年、バフェットは1株当たり約11ドルでコカ・コーラの株を購入し始めました。購入価格に基づいて、バフェットのコカ・コーラへの投資のP/E比率は15倍以下でした。1990年代に米国株式市場が急上昇した中、1998年にコカ・コーラの株価は「デビス・ダブルプレイ」を達成し、P/E比率は48倍の高さに達しました。1988年から1998年までの間、バフェットのコカ・コーラへの投資は12.99億ドルから134億ドルに増加し、投資の総収益は10倍を超えました。

1997年1月以来、マンガーはコストコの取締役を務め、コストコの株式も1000万ドルを超える価値がある。マンガーのコストコへの好みは、同社の優れたビジネスモデルに由来しており、最も裕福な顧客を最安値で引き付け、共有の規模の経済を最大化する。同時に、コストコは素晴らしい企業文化と経営陣を持っている。マンガーはコストコのような偉大な企業を買い、撤退戦略を考えずに持ち続けることが最高の投資であると信じている。マンガーは「私は退出するのが得意ではありません。どのように退出すべきか考えるのも嫌です。私が欲しいのは株を保有することです。そして、コストコが着実に進んでいくのを見ること、私はどれだけ幸せでしょうか？これを何回も繰り返す一連の取引に換える理由はありません。」と述べた。

2008年9月、バークシャーは2.3億ドルをBYDに投資し、同社の株式の10％を取得しました。2022年までに、投資は約80〜90億ドルに成長し、初期投資の数十倍の収益を生み出しました。したがって、2022年にはバフェット氏、マンガー氏、李璐などがBYDを売却し始めました。売却の理由については、評価額が高すぎるためと述べられています。マンガー氏がBYDを購入するロジックは、主に以下の点に基づいてLi Luからの推奨に基づいています：第一に、BYDに投資することは本質的に人々（王創福）に投資することである。第二に、Li LuはBYDのコーポレートカルチャーに感銘を受けました。第三に、BYDは激しい競争の中で自己を証明してきました。第四に、安全余裕が高い。第五に、BYDのバッテリービジネスには思わぬ驚きがあるかもしれません。全体的に、マンガー氏のBYDへの投資は、二次市場で実行された高い確率の「ベンチャーキャピタル」のようでした。彼は自動車産業で会社が達成する重要な成功を予測していませんでした。そのため、BYDの株価が急騰した後、マンガー氏は利益を得るために売却し、投資の安全性に戻りました。

マンガー氏はBYDについての彼の見解を次のように共有しました。「私は彼（王創福）のような人を見たことがありません。彼は何でもできます。彼は天生のエンジニアであり、優れた生産指向のマネージャーである。彼が見た部品を作ることができ、彼らはエンジン、加速度、そしてブレーキに関する難題をすべて解決しました。王創福はムスクよりも実際の製造が得意です。BYDは、EV産業の最前線にいることができる幸運な企業です。その発展スピードは、自動車業界でほとんどの人々が見るよりも速いです。私は彼（王創福）の熱狂的なファンかもしれませんが、（BYDが）トラックにつまずいた場合、私はヘルメットをかぶっている必要があります。私は不安を感じるでしょう。」