ブラジルの石油投資価値の分析
$Bexil Investment Trust(BXSY.US$ 1。ペトロブラスの配当政策は、確かにルーラ政権と他の外部株主との勝負です。ルーラ政権は、雇用を創出し経済を後押しするために、より多くの資金を会社に留めておくか、新しいエネルギーに投資したいと考えています。一方、外部株主は、その資金を配当に使ったり、より利回りの高い石油プロジェクトに投資したりしたいと考えています。このゲームは、ペトロブラスが極端に過小評価されている現在の状況につながっています。これは思考の第一レベルです。
2。2つ目の考え方は、極端な過小評価は客観的な事実を完全に反映しており、政府の態度が変わったり、政府がより資本主義的な政府になったりすると、ペトロブラスの評価は修正されるということです。私はブラジルの歴史や政治を研究したことがないので、この可能性は小さいと推定されています。その話を理解してくれる友達を歓迎します。
3。ペトロブラスは近年、配当によって完全に支えられています。調整前の株価を見ると、ペトロブラスは2018年5月以来上昇しておらず、15元前後で推移しています。実際、この状態は非常に良好です。なぜなら、2018年に購入した場合、配当によってその時点での投資をすべて回収し、現在手持ちの株式のコストが0になり、毎年多額の現金を生み出すことができるからです。したがって、配当政策は市場の注目の焦点です。現在の株価では、特別配当を支払わなくても、配当利回りは 12% に近いか、それ以上です。前提は、国際石油価格は80ドル前後のままで、同社は依然としてフリーキャッシュフローの45％を配当として分配しているということです。
4。リスク。ペトロブラスのリスクは、外部ソースではなく内部ソースから来ています。ペトロブラスが株主に利益を還元する代わりに非効率的なプロジェクトに投資するために多額の現金を使うと、価値が損なわれます。外部の石油価格の変化は一時的なものに過ぎず、ペトロブラスは十分なコスト優位性を持っています。2020年という最も暗い年でも、同社は収益性を維持していました。
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