Newmont株式パフォーマンスの分析

ニューモント（ $ニューモント (NEM.US)$ $Newmont Corp (NEM.AU)$本社はコロラド州デンバーにあり、世界最大の貴金属鉱業会社です。主な事業は金鉱業ですが、銅、銀、亜鉛、鉛も採掘しています。同社は北および南アメリカにおいて活動しており、西アフリカのオーストラリアやガーナにも進出しており、グローバルな貴金属業界において代表的な上流企業の1社です。2024年の初め以来、同社の株価は大幅に変動しており、最初の1か月間でほぼ28%下落した後、安定化して再上昇しました。5月30日現在、Newmontの株価は今年に入って累計3.22%上昇しています。

ニューモントの年次報告書によると、同社の金鉱業セクターが売上高の約90％を生み出しており、そのパフォーマンスに絶対的な影響を与える要因である。それ以外の製品には、銅、銀、亜鉛などが含まれ、売り上げの約10％を占めている。

金鉱株の株価は、以下のような様々な要因に影響を受けます。

1. 金価格: 金鉱業会社の収益性は金価格と密接に関連しています。金価格が上昇すると、採鉱会社の販売収益が上昇することがあり、株価が上昇する可能性があります。

2. 生産コスト: 採掘コスト（直接採掘コストと運営コストを含む）は、採掘会社の収益性および株価にも影響します。コストが有効にコントロールされたり削減された場合、採掘会社の株価が恩恵を受ける可能性があります。

3. 生産量: 採掘会社の金生産量は、直接収益に影響を与えます。生産量が増えると、収益や利益が増加し、株価が上昇する可能性があります。

世界最大の金鉱株であるニューモントの株価トレンドは、現物金価格と密接に関連しているはずですが、今年初めに表示されたグラフからは、ニューモントの株価と世界最大の金ETF商品であるGLDの株価トレンドには逸脱があったことがわかります。

全体的に、昨年以来、市場の利上げ期待とリスク回避の感情によって推進され、金価格は過去数か月間においてほとんどの資産を凌駕し続けており、これによりGLDなどの金価格に直接関連する製品の株価が上昇しました。

これは金鉱業会社のNewmontの価格上昇をもたらす可能性がある一方、一方で、大規模な鉱山の採掘コストがインフレ圧力や資源の枯渇によって継続して上昇するとの懸念が投資家の間で一般的にあるため、採掘会社の収益性にネガティブな影響を与える可能性があります。

同時に、採掘会社は通常、世界中で事業を展開している大規模な多国籍企業であるため、増加する地政学的リスクは、投資家の業績判断に直接影響を与えます。したがって、外部環境の観点から、この波に乗って金価格の上昇による金鉱業会社の利益は予想ほど魅力的ではありません。

過去1年間の企業の業績を振り返ると、収益性水準は比較的低く、2023年第4四半期には大きな損失がありました。その理由の一部は、Newmontの大規模な買収に帰属することができます。なぜなら、買収する企業が買うのは、買収対象企業の資産だけでなく、問題や負債も含まれ、買収企業に新たなリスクをもたらすからです。

2019年に、NewmontはGoldcorpと合併し、2023年末にはオーストラリアの鉱山会社Newcrest Miningを約150億ドルで取得しました。継続的な買収により、同社は規模を拡大し、世界最大の金鉱業会社となりましたが、短期間に収益性が悪化し、投資家の信頼を損ない、株価が大幅に下落しました。

実業としての金鉱業の粗利益は、出力に利益率を掛けたものです。出力は供給と需要によって決まり、利益率はインフレの下での金価格とコストによって決まります。粗利益は会社の株価に直接影響します。

実際に2024年第1四半期、Newmontは喜ばしい財務報告を発表しました。第1四半期の売上高は40.23億ドルで、市場予想の36.7億ドルよりも高く、調整後EPSは0.55ドルで、市場予想の0.36ドルより高かったです。運転キャッシュフローも大幅に改善し、7.76億ドルに達し、EBITも大幅に増加し、前年同期比で71.11％、前期比で22.4％増加しました。

これに基づいて、Newmontの株価トレンドの基本的な評価を行うことができます。

1.もし、年後半においてフェデラル準備制度の利下げ計画が失敗した場合、安全逃避製品への市場需要が低下し、金価格が下落すると、Newmontの収益は最大の支援を失い、株価は下落する見込みです。

2. ただし、現在市場は利下げの期待を保持しており、地政学的リスクも増加しています。一般に、利下げが行われると、金の反インフレの性質が際立ち、より強い金価格に伴うことが多いです。2000年以降の3回の利下げサイクル中の金市場価格のパフォーマンスを振り返ると、利下げ期間は異なりますが、金価格はすべて程度の差こそあれ、上昇しています。

金価格は短期間の間隔ショックを経験する可能性があるが、長期的には上昇傾向にあると予想されます。この状況では、企業のフリーキャッシュフローは引き続き良好な状態を維持でき、運転コストは引き続き最適化でき、インフレーションの下降傾向に従い、コストが安定またはわずかに減少する可能性があり、利益は引き続き増加し、株価を押し上げます。