新造船業界は、新しい造船場の投資発表後にアナリストに好評です

CGS、Citi、そしてDBSのアナリストは、すべて「買い」と「追加」の呼びかけを維持しており、DBSはTPを$2.75に引き上げました。

2021年7月15日、江蘇省で約1,300ム、または866,671平方メートルの新しい造船所の投資発表後、アナリストは新しい造船所に対して前向きな見方をしています。

このプロジェクトを完成させるために、造船グループは今後2年間で約300億元（約$5.5億）の設備投資を計画しており、液化天然ガスおよびその他のクリーンエネルギー船の長期的な可能性を考慮に入れています。

CGS International、Citi Research、そしてDBS Group Researchのすべてのアナリストは「追加」と「買い」の呼びかけを維持しています。CGSIとCitiのアナリストは、それぞれ$2.50と$2.45の目標株価を維持しており、DBSのアナリストは目標株価を$2.75に引き上げました。

CGSIのLim Siew KheeとMeghana Kandeは、新しい造船場が年間5〜6隻の船を生産し、注文額が8.5億ドル（114億ドル）から10億ドルに達する可能性があると述べています。彼らは、この新しい造船場が、中〜大型船の建設に重点を置いているグループの既存の江蘇揚子新福造船所の約60％のサイズになると予想しています。

彼らは述べています。「揚子江は2021年、福造船所の残りの20％の株式を取得するために6.5億元を投資し、福造船所全体の価値が32.5億元になったと推定されています。」

福造船所は2023年に12隻のコンテナ船を納入し、リムとカンデはこれが約13億ドル相当の契約であると推定しています。また、2025年には12隻の船の納入が予定されています。

彼らは福造船所をベンチマークとして使用し、同様のサイズの船を年間5〜6隻生産すると予想しています。

彼らは「1.3万TEU新造LNGデュアル燃料コンテナ船の年初来平均価格に基づいて、1隻あたり1,700万ドルを前提として、新しい造船所が年間約8,500万ドルから10億ドルの注文を獲得すると推定しています。これは、2024年の注文増の目標である55億ドルの約15〜18％に相当します。」と付け加えています。TEUは、20フィート相当ユニットの略称です。

リムとカンデの目標株価は、改善された利益率見通しに基づいて、地域別造船所の平均カレンダー年2024年P / BVの1.53倍に対して35％のプレミアムを基準にしています。アナリストの再評価のカタリストには、より強いマージンとより強い注文獲得が含まれ、鋼鉄コストの急激な上昇、注文キャンセル、米国による中国の造船業界に関する調査の不利な結果などが主な下落リスクであることに注意してください。

同様に、CitiのアナリストLuis Hiladoは、揚子江の2025年末時点での純現金残高が約110億元になるため、プロジェクトの資金調達は高度に実現可能に見えると述べています。

彼は、土地施設間の費用配分がまだ公開されていないため、それぞれ30：70の比率と10年間の平均資産寿命を仮定しました。追加の減価償却費用は、年間2,100万元（FY2026の現在の利益予想の約3％）に達する可能性があります。

「将来のクリーンエネルギー船の需要から、経営陣は長期のプロジェクトと収益アップサイドに目を向けているかもしれません」と彼は言います。

ヒラドは、彼のFY2024のEPS予測に適用される1標準偏差以上の10倍のターゲット倍率、またはその金額に銀行・金融部門分割前の10年平均を基準とした2.45ドルで会社の評価を行っています。

「現在の船舶建設産業の好循環の中で、録音した注文高を持つYangzijiang社が、中国の主要造船所の1つとして投資家に純粋な造船ビジネスの機会を提供するようになったため、強力な中期的な収益見通し/勢いを持っています。私たちは、銀行・金融部門分割以前の10年の平均に基づいて、10倍のターゲット倍率が公正であると考えています」と彼は付け加えています。

DBSアナリストは、この新しい用地取得によって「成長の見通しを高める」と付け加えています。彼らは、この用地が既存のシンフ船舶工場に近接しているため、揚子江は新しい施設をシームレスに統合し、生産性と運用効率の両方を向上させることができると述べています。

彼らは、これにより容量が約20％増加し、追加で6隻の超大型船舶または高付加価値船舶が配信されることができ、揚子江の年間売上高ランレートがUS $ 35億からUS $ 40億またはUS $ 45億に引き上げられ、2026年以降の成長見通しが高まります。

彼らは、内部資源によって完全に資金調達され、グループの2023年末の純現金残高が100億元を超えていることを支援することができると付け加えています。

DBSアナリストは、1QFY2024のビジネスアップデートの終了時に揚子江の株価が「驚くべき成果を収めた」と述べ、それらの目標株価を上回ったと述べています。「株価が2.50ドル近くの高値から引き戻されたのは、私たちの見解では、紅海攻撃の影響を正常化するためです。多年にわたる造船周期の中で堅調な受注流入による、潜在的な容量拡大によって支えられた、次数の年にわたる二桁の収益成長があり、株式相場の上昇にはより多くの展望があると信じています」と彼らは付け加えました。

そのため、彼らは、P / bの評価倍率が2.3倍の歴史的な業種平均の20％のプレミアムに対応し、揚子江のより強い自己資本利益率、利回り、財務状況によって正当化されるように、ターゲット株価を2.75ドルに引き上げます。これは、2024年のFY P / Eの12倍に相当し、それほど要求されるものではないと述べています。

10:39 AM時点で、揚子江造船の株価は2.45ドルで15セント上昇しています（6.52％上昇）。