FBM KLCI指数を上回る：F＆Nの背後にあるストーリーは何ですか？

フレーザー＆ネーブホールディングス（F＆N）の株価は、年初からほぼ18％上昇し、4月以降は優位性が広がっています。アナリストも、同社の見通しに前向きです。一方で、来るべき過酷な天候により、飲料消費が増加することが予想され、同社の売上高を増加させることにつながる一方、この消費者食品および飲料メーカーは、コスト最適化と売上高の増加に重点を置くことになります。

ケナンガ・リサーチによると、 $F&N (3689.MY)$ 売上高を増やしつつ、価格を抑えることで成長を目指します。

F&Nは、今後の東南アジアの熱波から重要な利益を得ることが予想されます。MIDFリサーチによれば、過激な天候条件は、消費者がリフレッシュできる便利なオプションを探し求めることによって、レディ・トゥ・ゴー（RTG）飲料や外食消費の需要を高め、需要を増加させます。エルニーニョ現象は、2024年6月から9月まで予測されるラニーニャ現象が起こるまで、中旬まで続くと予想されています。タイやマレーシアなどの主要な事業国だけでなく、東南アジア全域での輸出からも製品の需要が見込まれるため、MIDF Researchは、2024年度の2、3四半期にF&Nの売上高が急増することを予測しています。

出来高を増やすことによって、F&Nは価格を上げる代わりにコアビジネスの売上高を増やす計画です。 売上高成長を促進するための戦略には、以下のような側面が含まれています: 1) 天然フルーツジュースを使用したグミを導入するなど、製品ポートフォリオの拡大; 2) 「ガーフィールド・ムービー x マグノリアキャンペーン」などの共同プロジェクトの計画; 3) タイの露店業者にティポットコンデンスミルクを提供し、露店業者がポイントを貯めて賞品と交換できるロイヤリティプログラムを添えて最終ユーザーに直接販売する; 4) ネスレのベアブランド殺菌牛乳製品の母の日キャンペーンなどの特別なイベント駆動型マーケティング活動(タイとラオスでF&Nはネスレとのライセンス契約に基づきベアブランド製品の製造と販売を行っている); 5) 対話型広告を通じた顧客参加の強化、例えば、Gempak 2.0 と Beli & Menang キャンペーン; 6) ハードカレンシーで決済される収入による輸出の拡大は、外国為替の変動に対する自然なヘッジとなります。

「このことは、2024年9月30日までの上半期の継続となります（会社戦略により、フェスティブ期間中の効果的なマーケティング戦略により、売上高が主に出来高によって11％上昇したため、価格は上げなかった）」とケナンガは指摘しています。

同社は、原材料費の上昇に伴う収益性の課題を相殺するために、コスト管理を信じています。TAリサーチによれば、F&NはH2 FY24に価格を安定させ、価格圧力を処理するためにコスト管理に頼り、31％程度の粗利率を維持することを見込んでいます。

最高財務責任者のTiong Yean Yau氏は、「コストをコントロールするために、バルク商品ヘッジを使用しています。」CEOのLim Yew Hoe氏は、2024年のF&N中間報告会で、「ジェラチンの高コストは大きな懸念事項です。昨年の購入で余分な在庫を持っていますが、来年になるとなくなります。その時には、より大きな圧力を受けることになります。」と語りました。

F&Nは、2015年初頭に製品の品質改善と生産性向上を目的として、統合乳製品事業、あるいは自家牧場の設立を開始しました。F&Nは、統合された乳牛農場のためのサイトを準備し、アメリカから最初の2,000頭の牛を注文し、2025年初頭から生産を開始する予定です。生産能力がピークに達した時、農場は2万頭以上の牛を擁し、ローカルおよびグローバル市場向けに100百万リットルの牛乳を年間生産する予定です。「F&Nが低価格でマレーシアの新鮮な牛乳市場に対応し、自己の自給率を向上させるための統合された乳牛農場の取り組みを高く評価します。」とMIDF Researchは述べています。

F&Nは、効率性を高めるための一連の対策を実施しています。過去5年間、同社はShah Alam工場の自動化されたストレージおよびリトリーバルシステム、タイの液体ミルク工場、コタキナバルの飲料水生産施設、および各地の太陽光発電パネルに、ほぼ15億リンギットを投資してきました。F&Nは、事業全体でオペレーション効率を向上させることで、利益率を拡大する潜在力があると信じています。