アメリカの経済状況の分析：短期の冷却、長期的な回復力

先を見据えて、米国の雇用市場とインフレは近い将来に落ち込むものと予想されます。しかし、長期的に見れば、米国経済は堅調で、「二次インフレ」のリスクが残っています。

まず第一に、米国は2QのGDP成長率が2.8％、前四半期の1.4％から大幅に向上した健全な成長率を報告し、強い経済需要を示しています。 第二に、TrumpまたはHarris氏が次の大統領選挙に勝利しようがしまいが、財政政策は緩和的なままでしょう。 現在の世論調査では、Trump氏がリードしており、より積極的な財政緩和を意味することがあります。 したがって、9月には利下げがあると信じていますが、今年は1回で、2025年にはより多くの利下げの余地は限られると思われます。

7月31日、連邦準備制度理事会は連邦基金利率を5.25％～5.50％に維持し、市場予想に合わせました。

7月31日、連邦準備制度理事会は政策会議を開催し、連邦基金利率を市場予想通りの5.25％～5.50％の範囲で維持しました。声明は、労働市場とインフレに関して6月と比較していくつかの変更が加えられています。

まず第一に、声明は「最近の雇用の増加が減少し、失業率が上昇したが、依然として低い」と述べ、「雇用の増加が健全で、失業率が低い」と前回の声明と比較しました。

第2に、声明は「委員会は最近の数か月間で2％のインフレ目標に向けていくつかの進展を遂げました」と述べており、6月に使用された「わずかな」の言葉を削除しました。

第3に、声明は「委員会は二元的な任務の両側面のリスクに引き続き注意を払っており、それはインフレと労働市場のバランスを重視していることを示しています。

会後のQ＆Aで、パウエル議長は、「インフレが期待通りに下落し、労働市場が安定していれば、9月に利下げの行動が見られるかもしれない」と述べ、ダヴィッシュ姿勢を強調しました。

連邦準備制度理事会の発表後、市場センチメントは楽観的に転じ、9月の利下げの可能性が高まりました。 CME FEDによると、9月の利下げの期待度は8月1日に71％に上昇し、今年は3回の利下げが予想されています。 これは、6月13日にマーケットが9月の利下げの60％の可能性と今年の2回の利下げを予想したことから上昇しています。

金融市場では、7月31日時点で、すべての3つの主要な米国株指数が上昇し、ナスダック指数は2.64％の上昇率を記録しました。 10年および2年米国債の利回りはともに約10ベーシスポイント下落しました。 商品市場では、WTI原油先物が5.19％上昇し、Brent原油先物が4.47％上昇し、COMEX銅先物が2.73％上昇しました。

連邦準備制度理事会の最近の声明は、インフレと労働市場のバランスを重視しながら、政治的に中立であることを強調し、中立からダヴィッシュに転じました。 最近の雇用データは、4月から6月にかけて米国の失業率が上昇し、6月の失業率が4.1％に低下し、予想よりも低くなりました。6月の非農業部門の雇用情勢は20万6000人に上り、予想よりわずかに多かったが、政府部門が新しい仕事の約3分の1を占め、民間セクターでの成長は鈍化していることを示しています。加えて、7月のADP雇用変化は、予想された15万人を下回る12万2000人でした。

パウエル議長が「利下げには、2％のインフレに下落するまで待たなくてもよい」と述べたように、7月と8月のインフレと雇用データが連邦準備制度理事会の目標に密接に合致する場合、9月の利下げは非常に可能性が高いです。

投資家にとって、このシナリオは、テクノロジーおよび消費者向けディスクレショナリー株式など、低金利に恩恵を受けるセクターでのポテンシャルな機会を示唆しています。さらに、すでに強力な回復を示している原油や銅などの商品は今後も好調である可能性があります。 固定収益面では、国債による利回りのさらなる低下が見込まれ、債券投資家にとって魅力的になるでしょう。 次の動きについては、インフレと雇用データに注目してください。