米国株の時価総額が過大評価されると急落する可能性がある？ ubsグループが4つの理由を挙げて現在の価格が非常に妥当であることを証明する。
① UBSは、米国株が適正に過大評価されており、来年も続く可能性があるとしている；② テクノロジー株の支配的地位やキャッシュフローの改善、低金利率などの要因が、米国株の過大評価の理由を説明しています。
2024年が終盤に差し掛かる中、今年の強力な上昇トレンドを置き去りにして、多くの専門家が米国株の過大評価に懸念を抱いています。しかし、UBSはこのようには考えていないようです。同行は、米国株価が適正であり、さらに上昇するだろうと指摘しています。
現時点では、s&p 500指数 (.SPX.US) の予想perは22.2倍であり、過去30年間の平均水準である16.8倍を遥かに上回り、1999年のドットコムバブル期に達した25.0倍の歴史的な最高水準に近づいています。
ウォール街のストラテジストたちは、このように高い評価は、米国株市場が調整することを意味しており、たとえわずかな中断であっても、米国株は痛恨の急落を起こす可能性があると警告しています。
しかし、ジョナサン・ゴラブを含むubsグループのアナリストは、月曜日に発表された最新レポートで、このように高い株式評価は合理的であり、来年さらに上昇するだろうと指摘しています。
まず、テクノロジー株がs&p 500指数でますます主導地位を強化していると述べました。
アナリストたちは説明しました。約30年前、インターネットとスマートフォンが登場する前、テクノロジー関連企業はs&p 500指数の時価総額の10%しか占めていませんでしたが、現在では40%を占めています。同時に、他の構成株よりも、テクノロジー企業の収益成長が速く（約11%対6%）、利益率も高い（24%対13%）とのことです。
「その結果、市場評価が一般的に上昇しているのは驚くべきことではありません」とubsグループのアナリストは書いています。
次に、ubsのアナリストたちは、テクノロジー株と非テクノロジー株のキャッシュフローが改善していると述べました。なぜなら、彼らの資本密集度が低くなっているからです。彼らは、キャッシュフローが大きいほど、株主にとってのリターンが大きくなるため、これは株式がより高いPERで取引されるために自然の助けとなる、と補足しています。
さらに、彼らは、低金利も要因の1つであると指摘しています。現在、10年債の利回りは長期平均を40ベースポイント上回っており、クレジットスプレッドは220ベースポイント低いとのことです。アナリストたちは、これらの要因が合わさって、資本コストが歴史的平均より20%低下していることから、評価が非常に高い理由がある程度説明される、と述べています。
最後に、ubsは、景気後退時期でない限り、評価が上昇するだろうと指摘しています。
「現在の景気後退リスクがコントロールされているため、PERは2025年に上昇する可能性が高いでしょう」と述べています。
ubsグループの最新の分析は、多くの市場アナリストの主要な懸念を払拭することに間違いありません。全般的に、投資家たちは来年も米国株に強気です。先月、トランプ氏が再選を果たしたことが米国株式市場の上昇を後押しし、規制緩和や税制改革による持続的な利益成長の期待を掻き立てました。
ubsグループは以前のレポートで、強力な経済成長と市場リターンを象徴するこの繁栄時代が2025年まで続くかもしれないと指摘しています。最も楽観的なシナリオでは、s&p 500指数は来年7000ポイントに達するでしょう。
この銀行は、「ローリング20年代」が到来するとの予測が既に出ていると述べています。
2024年が終盤に差し掛かる中、今年の強力な上昇トレンドを置き去りにして、多くの専門家が米国株の過大評価に懸念を抱いています。しかし、UBSはこのようには考えていないようです。同行は、米国株価が適正であり、さらに上昇するだろうと指摘しています。
現時点では、s&p 500指数 (.SPX.US) の予想perは22.2倍であり、過去30年間の平均水準である16.8倍を遥かに上回り、1999年のドットコムバブル期に達した25.0倍の歴史的な最高水準に近づいています。
ウォール街のストラテジストたちは、このように高い評価は、米国株市場が調整することを意味しており、たとえわずかな中断であっても、米国株は痛恨の急落を起こす可能性があると警告しています。
しかし、ジョナサン・ゴラブを含むubsグループのアナリストは、月曜日に発表された最新レポートで、このように高い株式評価は合理的であり、来年さらに上昇するだろうと指摘しています。
まず、テクノロジー株がs&p 500指数でますます主導地位を強化していると述べました。
アナリストたちは説明しました。約30年前、インターネットとスマートフォンが登場する前、テクノロジー関連企業はs&p 500指数の時価総額の10%しか占めていませんでしたが、現在では40%を占めています。同時に、他の構成株よりも、テクノロジー企業の収益成長が速く（約11%対6%）、利益率も高い（24%対13%）とのことです。
「その結果、市場評価が一般的に上昇しているのは驚くべきことではありません」とubsグループのアナリストは書いています。
次に、ubsのアナリストたちは、テクノロジー株と非テクノロジー株のキャッシュフローが改善していると述べました。なぜなら、彼らの資本密集度が低くなっているからです。彼らは、キャッシュフローが大きいほど、株主にとってのリターンが大きくなるため、これは株式がより高いPERで取引されるために自然の助けとなる、と補足しています。
さらに、彼らは、低金利も要因の1つであると指摘しています。現在、10年債の利回りは長期平均を40ベースポイント上回っており、クレジットスプレッドは220ベースポイント低いとのことです。アナリストたちは、これらの要因が合わさって、資本コストが歴史的平均より20%低下していることから、評価が非常に高い理由がある程度説明される、と述べています。
最後に、ubsは、景気後退時期でない限り、評価が上昇するだろうと指摘しています。
「現在の景気後退リスクがコントロールされているため、PERは2025年に上昇する可能性が高いでしょう」と述べています。
ubsグループの最新の分析は、多くの市場アナリストの主要な懸念を払拭することに間違いありません。全般的に、投資家たちは来年も米国株に強気です。先月、トランプ氏が再選を果たしたことが米国株式市場の上昇を後押しし、規制緩和や税制改革による持続的な利益成長の期待を掻き立てました。
ubsグループは以前のレポートで、強力な経済成長と市場リターンを象徴するこの繁栄時代が2025年まで続くかもしれないと指摘しています。最も楽観的なシナリオでは、s&p 500指数は来年7000ポイントに達するでしょう。
この銀行は、「ローリング20年代」が到来するとの予測が既に出ていると述べています。
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