8月米国の非農業雇用統計プレビュー | 投資家は求職市場の悪化を恐れて動揺しています
8月の非農業雇用統計レポートは、今週の金曜日の午前8時30分に公表されます。アナリストたちの予測の中央値は、今後の非農業雇用数が11.4万人から16.5万人に増加するというものです。失業率は、前の月の4.3%から4.2%になると予想されています。
ほとんどの経済学者は、7月の高温とハリケーンベリルの影響が徐々に薄れたことにより、8月の雇用情勢が改善すると予測しています。しかし、一部のアナリストは異なる見解を示しています。ブルームバーグのアンナ・ウォンは、世帯調査の背後にあるマイクロデータが、7月の失業率の0.20パーセントポイントの上昇のうちわずかな部分（3ベーシスポイント）がハリケーンベリルに起因するものであることを示しています。
ウォンは、労働力参加率が62.7%のままであれば、失業率が7月の4.25%から8月の4.34%にわずかに上昇すると予想されます。これにより、失業率が4.4%に丸められる可能性があるリスクがあります。
さらに、2023年4月から2024年3月までの期間における雇用数の大幅な81.8万件の下方修正の原因は、現在の給与台帳の数字にも引き続き存在しており、月次の雇用数は最大で9,100件ほど過大に評価されている可能性が示されています。
雇用市場の弱化を示唆する他の要素には、以下があります。
▶ アメリカ合衆国の最新のJOLTsデータによれば、7月の求人数は767.3万件と6月の791万件に比べて急激に減少しました。
▶ アメリカ合衆国の失業手当申請件数は、8月24日までの期間に231,000件に達しました。この数値は今年の初めに記録された平均値よりも大幅に高くなっており、雇用市場の弱化トレンドをさらに強調しています。
▶ 8月のISm製造業調査の低調は、製造業の雇用（もう一つの非常に周期的なセクター）も給与台帳に影響を及ぼすことを思い起こさせます。このセクターは、次の12か月間で月平均3万件ほどの引きずりを生じるとアナ・ウォンは述べています。
▶ 破産件数の急増と事業設立の減速が見られています。
また、アナリストは8月の求人市場で以下の注目すべき変化が予想されています。
■ 住宅セクターからの指標は建設業での仕事の削減が迫っていることを示唆しています
建設業の雇用における先行指標- 住宅許可数から住宅完成数を引いたもの- - は、2023年9月に現地でのピークから大幅に減少し、今年の春に加速しました。この傾向は、住宅需要が手ごろな価格の危機の中で減少する中で、特にマルチファミリーユニットの竣工が増加していることを強調しています。
▶ 供給の観点から見ると、7月の民間住宅の完成件数は前年比14%増加しました。特に、一戸建て住宅の完成件数は4%増加し、5戸以上の建物の完成件数は49%増加しました。
▶ それに対して、7月の住宅許可は将来の需要のゲージとして機能しており、去年と比べて7%減少しています。一戸建て用の許可は2%減少し、マルチファミリー用の許可は15%減少しました。
▶ 7月の新築住宅の販売台数が増加したにも関わらず、住宅供給は現在の販売率で7.5か月持続する見通しとなり、前パンデミック時の5.8か月から大幅に増加しています。
住宅供給が需要を上回ると、通常建設セクターの仕事の削減につながります。 歴史的に、この指標は建設の給与支払いの変化を約7ヶ月前に先行することがあります。つまり、この景気後退の影響は建設セクターの非農業雇用に非常に早く現れる可能性があります。おそらく8月にも早く出現するかもしれません。
■ 教育セクターの採用は大幅な後退に向かっている可能性が高いです。
地方自治体レベルの教育セクターは、雇用の後退を迎える準備ができています。7月の家計調査のマイクロデータを詳しく見ると、このセクターで通常とは異なる季節の期待を上回る非常に多くの一時的な解雇があることがわかります。これはさまざまな州で一貫しています。
この見通しは、Elementary and Secondary School Emergency Relief (ESSER)基金の9月末の期限切れに影響を受けています。この連邦の援助は、パンデミック前の水準を57％増加させ、公立学校への支援を大幅に増やしましたが、パンデミック中には大きな支えとなっていました。さらに、過去1年間の州予算の徐々の減少と、地方公立学校の学生数の減少が状況を悪化させています。
■ 連邦準備制度理事会にとっての意義は何ですか？
先月の「非農業部門雇用統計パニック」に巻き込まれた投資家は、今回の8月のデータに特に敏感かもしれません。失業率がわずかに4.3％から4.2％に減少するかもしれませんが、4.2％のレベルはいまだにいわゆるサムのレギュレーションを引き起こす可能性があります。このレギュレーションは景気後退を判断するためのものです。
さらに、非農業の時間当たりの賃金は前月の3.6％から3.7％に上昇していると予想されていますが、仕事の空白の急速な減少は、求人市場における価格設定力が徐々に従業員から雇用主に移行し始めており、将来の賃金上昇の可能性を制限しています。月曜日の株式市場の暴落も、投資家の雇用データへの懸念を反映しています。
金曜日の非農業統計は、次回のFOMC会合前の最後の雇用統計ですので、9月の利下げの程度に直接影響を与えるでしょう。現在、ほとんどの人々は9月に25ベーシスポイントの利下げを予想しています。CME FedWatchによれば、25ベーシスポイントの利下げ確率は53％です。しかし、公表されたデータが予想よりも悪化したり、先月の弱いトレンドが続いた場合、9月の50ベーシスポイントの利下げの可能性が高まる可能性があります。
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RDK79 : 「恐怖」ではなく、予想された現実です。
参考：ADPによると、8月の民間雇用者数は99,000人増加し、2021年以来最小で、予想を大幅に下回っています。これは、期待される連邦利下げをさらに支えています。
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