オーストラリアの2024年下半期の投資環境：市場機会をつかむには？

2024年の後半に入っても、国際関係や経済政策の影響を受けて、世界の金融環境は依然としてダイナミックです。米国、日本、インド、ヨーロッパの一部などの主要市場は著しい成長を遂げていますが、オーストラリアはインフレや中国の経済パフォーマンスの低迷などの課題に直面しています。ザ・ $S&P/ASX 200 (.XJO.AU)$ 金属価格の上昇に牽引されて、指数は2024年4月に歴史的なピークに達しました。しかし、オーストラリア準備銀行は、米国連邦準備制度理事会が予想する利下げとは対照的に、インフレ懸念が続いているため、金利を維持すると予想されています。この相違点は、オーストラリアの投資家が下半期に検討すべき潜在的な機会を示唆しています。

このような状況を考えると、今年の残りの期間の見通しを予測する前に、2024年前半のグローバル市場のパフォーマンスと傾向を評価することが不可欠です。

世界市場、特に米国、JP、インド、一部のヨーロッパ諸国では、パンデミック後も一貫して新高値を記録していますが、オーストラリアの株式市場は遅れをとっています。しかし、2024年4月2日には $S&P/ASX 200 (.XJO.AU)$ 指数はついに7910.5ポイントという歴史的なピークに達しました。この急騰は、主に金属とリチウムの価格上昇によるもので、天然資源株のパフォーマンスが改善しました。

米国の株式市場は2024年前半に目覚ましい上昇を記録し、3つの主要指数すべてが過去最高を記録しました。その $NYダウ (.DJI.US)$ 3.79% 上昇しました $Nasdaq Composite Index (.IXIC.US)$ 18.13% 増加し、 $S&P 500 Index (.SPX.US)$ 14.48% 上昇しました。AIブームは、この上昇傾向の重要な原動力でした。 $エヌビディア (NVDA.US)$ 今年の上半期に 150% 急上昇しました。驚くべきことに、米国株式の上昇の60％近くは、5つの大手テクノロジー企業によるものでした。Nvidia、 $マイクロソフト (MSFT.US)$, $アマゾン･ドットコム (AMZN.US)$, $メタ・プラットフォームズ (META.US)$、と $アップル (AAPL.US)$。Nvidiaだけで全体の増加の 31% を占めました。この利益の集中は第2四半期にさらに顕著になり、Nvidia、Apple、Microsoftを合わせると市場の上昇の90％以上を占めました。

今年の下半期、オーストラリアの投資家は、持続的なインフレと金利政策の不確実性という課題に直面します。さらに、中国経済の低迷と地政学的なリスクは、投資環境をさらに複雑にしています。現在の紛争や選挙は経済や市場に重大な脅威をもたらすようには見えませんが、地政学的なリスクは残っています。世界中で起こり得る新たな貿易戦争や紛争は、市場の安定に影響を与える可能性があります。

投資家が将来の不確実性をヘッジするための重要な戦略は、収入源の多様化です。これを念頭に置いて、2024年後半の予測を見てみましょう。

世界的な利下げ傾向は、2024年の後半に加速すると予想されています。スイス国立銀行は3月に最初の利下げを開始し、続いて欧州中央銀行とカナダ銀行が続きました。市場は、米国連邦準備制度理事会が9月に利下げを開始すると予想しています。5月、コアPCE物価指数は前月比で 0.1% 上昇し、2023年12月以来の最低値を記録しました。このクールダウンにより、FRBが2024年以内に金利を引き下げる可能性が高まります。FRBは不況を引き起こさないことを目指しており、インフレが緩和され続け、労働市場がさらに低迷し、消費者支出が引き続き抑制されている場合は、利下げを検討します。対照的に、持続的なインフレと厳しい労働市場を考えると、RBAは現在の4.35％の金利を維持する可能性が高いです。

高インフレは、急増する経費でオーストラリア人の日常生活を脅かしています。昨年11月に金利を 0.25% 引き上げて以来、RBAは金利を 4.35% に維持しています。国内インフレ率は、昨年末の4.1％から今年の第1四半期には3.6％に緩和されましたが、減速は予想よりも遅いです。RBAは、インフレ率が2025年の後半まで2％から3％の目標範囲に戻らないと予想しています。高インフレは引き続きオーストラリア居住者の日常生活に影響を与え、生活費を大幅に増加させています。

11月5日（火）に行われる米国大統領選挙では、民主党のジョー・バイデン大統領が共和党のドナルド・トランプ前大統領と対戦します。どちらの候補者も、ホワイトハウスを争った史上最年長の候補者です。今回の選挙の結果は、経済や金融市場のさまざまな分野に大きな影響を与えるでしょう。

ドナルド・トランプが勝利し、共和党が下院と上院の両方の支配権を確保すれば、経済成長は加速するでしょう。この予測は、トランプが2017年の在任中に最初に導入した減税政策の延長に基づいています。このような減税は、企業投資と消費者支出に拍車をかけると予想されます。しかし、これらの措置はインフレ圧力を誘発し、債券市場のボラティリティを高める可能性もあります。

中国経済は、輸出の回復に牽引され、緩やかな回復の兆しを見せています。香港株は現在、アジア太平洋地域の12の株式市場で最も低い先物株価収益率で取引されています。香港の株式市場は魅力的に評価されており、外国資本の配分も少ないです。米国連邦準備制度理事会が下半期に金利引き下げを進めると、資本流入は香港のような過小評価されている市場に有利に働く可能性があります。この流動性の向上は、短期的には市場を大きく押し上げるでしょう。しかし、市場のより堅調で持続的な回復は依然として経済ファンダメンタルズの改善にかかっており、中国は需要を刺激し、不動産市場の危機に対処するためのより強力な対策を講じる必要があります。

2024年上半期、バッテリーグレードの炭酸リチウムの価格は2月に反発しましたが、全体的には下落傾向を続け、6月には1トンあたり12,500米ドルを下回りました。コスト構造から、外付けのリチウム濃縮加工業者は強い圧力に直面しており、コストは1トンあたり約12,300米ドルと見積もられています。自給率の低い企業は特に脆弱で、営業上の損失につながる可能性があります。

アフリカの新しいリチウムプロジェクトによって悪化している現在の供給過剰状況は、炭酸リチウムの価格が引き続き下落する可能性があることを示唆しています。しかし、世界中のいくつかの大規模なリチウム鉱山は、需要と供給のバランスをとるために、生産量を削減することを提案しています。

オーストラリア政府は、経済と環境の両方の目標にとって重要であることを認識し、地元の重要鉱物産業を強く支持しています。最新の連邦予算では、重要な鉱物、水素、グリーンメタルが主な受益者として特定されました。ジム・チャーマーズ財務長官は、これらの産業が成長と持続可能性を促進するために政府の多大な支援を受けることを確認しました。

全体として、リチウム市場は価格が安定し、さらなる下落の余地が限られているため、変動が続くと予想されます。

OPEC+が10月から現在の減産の一部を解除すると発表した後、下半期の世界の石油価格の見通しは変化しました。国際石油価格は、2024年後半も1バレルあたり80米ドルを上回ると予想されています。今後数ヶ月の石油価格にはいくつかの要因が影響します。まず、夏の需要ピークと地政学的リスクが物価を支える可能性があります。第二に、連邦準備制度理事会の利下げに対するより明確な期待は石油価格に有利であり、ほとんどの当局者は現在、今年2回の利下げを見込んでいます。さらに、国際エネルギー機関（IEA）は今年の世界の石油需要の伸び予測を下方修正しましたが、OPECは比較的楽観的です。この需要予測の違いは、石油価格にさらに不確実性を加えます。

2022年11月にOpenAIのChatGPTが公開されたことは、人工知能における大きな進歩です。AIの需要が高まるにつれ、ジェネレーティブAIを文書処理、製造、製品設計などのさまざまな分野に統合することで、関連業界の株価収益率が高まっています。AIインフラストラクチャをサポートするNVIDIAやTSMCのような企業は、2024年に目覚ましい成長を遂げます。AIが日常の用途に拡大し続けるにつれて、株式市場への影響も大きくなり、投資家はAIの進歩を注意深く見守るようになります。好調な反発を経験した後は、まだチャンスはありますが、AI関連株のバリュエーションは安くはなく、次の時期のリターンの期待はより緩やかになるはずです。高いバリュエーションを維持するための重要な要素は、収益実績がウォールストリートの期待に一貫して応えられるかどうかです。

マクロ経済や地域の動向が多様であることを考えると、世界の金融ダイナミクスが投資戦略に大きな影響を与えることは明らかです。オーストラリアの投資家にとって、これは国内市場以外にも目を向け、成長と多様化をもたらす機会を見極めることを意味します。2024年後半に予定されている米国連邦準備制度理事会の利下げは、RBAのスタンスとはまったく対照的です。RBAは、持続的なインフレにより、現在の4.35％の金利を維持する可能性が高く（場合によっては引き上げることも）、潜在的な利下げは2025年まで延期されます。このような金融政策の相違は、またとない機会をもたらします。米国の金利引き下げは流動性を高め、株式評価を下支えする可能性が高く、米国株式は特に魅力的です。そのため、特にこれらの世界的なトレンドの恩恵を受けそうなセクターを考えると、米国市場は潜在的な投資にとって重要な分野として際立っています。ここでは、現在のマクロ経済と地域の見通しと一致する、米国市場で注目すべき4つのセクターを紹介します。

AIへの継続的な設備投資は、この分野の主要企業の収益成長をさらに後押しする見込みです。AIの波に支えられた半導体の成長サイクルは来年も続くと予想され、2025年まで2桁の成長が見込まれています。AIアプリケーションが加速するにつれて、テクノロジー企業の収益は一貫して上方修正されています。ハイテク株の現在のバリュエーションはそれほど高くありません。下半期に連邦準備制度理事会の利下げが予定されているため、評価スペースがさらに拡大し、市場の流動性が高まり、ハイテク株の上昇が促進される可能性があります。

Nvidia（NVDA.US）は、第2四半期に高度なBlackwell GPUの出荷を開始し、第3四半期には生産量が増加し、今年の収益に大きく貢献すると予想しています。CEOのJensen Huangは、Blackwellが主要なクラウドサービスプロバイダーやAI企業で前例のないほど採用されていることを強調し、それをAI革命における極めて重要な推進力として位置付け、この分野におけるNvidiaのリーダーシップをさらに強固なものにしています。

マイクロソフト（MSFT.us）は、高度なAI機能、パフォーマンスの向上、AIツールやサービスとの大幅な統合を特徴とする、AIで強化されたCopilot+ Windows PCを5月に発売しました。2024年には、AI搭載PCの導入により、PCのアップグレードが大幅に増加する見込みです。Canalysによると、AI PCの世界出荷台数は2025年までに10万台を超えると予測されています。2024年から2028年の間に、複合年間成長率（CAGR）は 44% に達すると予想されています。

バイオテクノロジー部門は、ほぼ3年間の評価調整を経て、多くの企業の評価額は歴史的に低い水準に達しています。この間、製品パイプラインの開発は大きな進歩を遂げ、複数の企業が大手グローバル製薬会社から製品ラインの承認を得ました。今後3年間で、大手バイオテクノロジー企業は収益性を獲得し、セクターの評価の安定性を高める可能性があると予想されます。

トランプ前大統領の支持率の上昇は、投資家の楽観的な見方につながり、潜在的なトランプ政権下では規制上の課題が少なくなると予想されるため、ヘルスケア株を押し上げています。さらに、バイオテクノロジー企業は、金利が引き下げられれば借入コストが下がり、成長の見通しが高まる可能性があります。過去の傾向によると、バイオテクノロジー株は通常、政策の不確実性のために選挙前にアンダーパフォームします。

バイオテクノロジー企業には高い上昇の可能性がありますが、失敗するリスクもかなりあります。バイオテクノロジー分野に投資するときは、会社の事業の現在の進捗状況だけでなく、関連する規制機関による新薬の承認の可能性も考慮することが重要です。これらの課題を考えると、バイオテクノロジーETFは投資家にとって投資オプションかもしれません。その $SPDR S&P Biotech ETF (XBI.US)$ S&Pバイオテクノロジー・セレクト産業指数を追跡しています。このETFの上位3銘柄は次のとおりです。 $サレプタ・セラピューティクス (SRPT.US)$、小核酸医薬の分野のリーダー。 $ユナイテッド・セラピューティクス (UTHR.US)$、肺動脈高血圧症の治療薬の開発を専門としています。 $アルナイラム・ファーマシューティカルズ (ALNY.US)$、RNA干渉（RNAi）技術のリーディングカンパニー。バイオテクノロジーセクターには機会とリスクの両方がありますが、XBIのようなETFは、セクターの潜在的な成長へのエクスポージャーを提供しながら、個々の株式リスクを軽減するのに役立つ多様なアプローチを提供します。

再生可能エネルギー部門は、新たな需給不均衡のため、細心の注意を払う価値があります。電気自動車（EV）のトレンドと、エネルギー集約型ユーザーであるAIの爆発的な増加により、エネルギー需要は以前の予想よりも急速に増加しています。米国では、電力需要全体が毎年2.4％増加すると予想されています。これは、前年のほぼゼロの成長から大幅に増加しています。

この成長の大部分はAIデータセンターによるもので、2023年末の2〜3％から今後数年間で総電力需要の7〜10％を占める可能性があります。需要が高まっているにもかかわらず、ほとんどの先進国市場国は、特にエネルギーが最も必要とされる地域では、それを支える適切なインフラを欠いています。このセットアップは、エネルギー需要と供給のギャップを埋める上で極めて重要な、特にインフラセクターの投資家にとって大きな機会となります。

ザは $エネルギー・セレクト・セクター SPDR ファンド (XLE.US)$ 公益事業部門に幅広く露出しています。ETFのトップホールディングであるNextera Energy（NEE.US）は、増大する電力需要から利益を得るのに適した立場にあり、AIの世界的な成長における持続可能な再生可能エネルギーの重要な役割を強調しています。

AIアプリケーションの楽観的な予測に牽引されて最近好調に推移しているにもかかわらず、再生可能エネルギー部門は、共和党政権下では政府の支援が減少する恐れがあります。これは、セクターの成長に不可欠であった補助金の削減につながる可能性があります。

中小企業の成長株は投資機会を提供します。歴史的に、これらの株は大型株に比べて金利上昇の影響を受けやすかったです。2022年の金利引き上げは多くの中小企業に大きな影響を与え、利益の大部分を借金の返済に費やすようになりました。対照的に、大型企業はEBITDAのうち債務返済に配分する額が少なくなっています。

この負担により、過去2年間、小型株は大型株のパフォーマンスを下回っています。しかし、この業績不振により、中小株の評価額が大幅に引き下げられ、現在の環境は分散投資ポートフォリオを構築するための魅力的なエントリーポイントとなっています。

中小企業の成長株は、予想される利下げ環境の恩恵を受けると予想されます。小型株と中型株をポートフォリオに組み込むことで、下半期に予想される市場の変化を利用するためのバランスの取れたアプローチが可能になります。 $iシェアーズ ラッセル 2000 ETF (IWM.US)$ ラッセル2000指数を追跡することで、米国の小型株へのエクスポージャーを獲得するための効果的な手段です。流動性が高く、ベンチマーク指数のパフォーマンスを忠実に再現することを目指しています。