バイドゥの自動運転の進展は、株価の上昇を促しています：ApolloGoの注文急増が市場の潜在力を示します

最近、バイドゥ（株式コード： $BIDU-SW (09888.HK)$そして、 $バイドゥ (BIDU.US)$アポロGoサービスにおける、フルドライバーレスの自動運転注文が武漢で急激に増加しており、自動運転技術に対する市場の肯定的な反応を示しています。

北京市経済情報局は6月末、「自動運転車両（意見募集稿）に関する北京規則」を発表し、社会からの意見を公開に募集しました。この動きは、自動運転関連企業への投資に対する市場の信頼をさらに高めました。バイドゥがApolloDay2024会議で公開したデータによると、2024年4月19日までにApolloGoは600万台以上の注文を処理し、サービス範囲は北京、上海、広州、深センなど11の主要都市に及びます。北京、武漢、重慶、深セン、上海などの都市で完全無人自動運転旅行サービスとテストを開始しています。

本記事では、BaiduのApolloGoビジネスの単位経済モデル（UE）に焦点を当て、詳細なシナリオ分析を通じて、ApolloGoの将来の商業化に向けた広い空間を探求したいと考えています。ApolloGoの自動運転分野における持続的なイノベーションと安定成長を考慮すると、そのビジネスモデルと潜在的な経済的利益が本研究の焦点となります。

ApolloGoは、競争力のある価格で伝統的な旅行市場を転覆させる、ドライバーレステクノロジーのパイオニアとして、多くのユーザーが10キロの旅行に特に価格が手頃であることに魅了されています。ApolloGoの充電範囲は4元から16元で、通常のオンラインライドシェアリングサービスの18元から30元よりも大幅に低いです（本記事で言及される通貨はすべてRMBです）。

価格比較表：

  ApolloGo：初乗りは約15-16元で、キロ当たりの費用は2.4-3.5元です。

普通の滴滴エクスプレスは、初乗り料金が10-12元で、1キロメートルあたりの料金は1.59-2.3元です。

  タクシー：初乗りは10-14元で、キロ当たりの費用は2.5-3.5元です。

ApolloGoの単価は、オンラインカーヘイリングやタクシーの単価よりもわずかに高いようですが、その低価格の利点は、プラットフォームの補助政策に主によるものです。このような低価格を維持することは、プロモーション期間が終了するにつれて課題となる可能性があります。しかし、自動運転技術によってドライバーの労働コストがなくなるため、ApolloGoは価格競争力を維持し、乗員付きオンラインカーヘイリング業界との激しい競争を続けることが期待されています。

表：武漢地域のタクシーハイリングプラットフォームの価格比較

注：全国の地域によって価格が異なります。

同社の明示によると、武漢のApolloGoは最近、1日あたり20件以上の注文増加を経験しました。一方、オンライン乗り合いサービスやタクシーの一日あたり平均注文量は16件程度です。1つのトリップの平均走行距離を5km、一日あたりの平均数を16と仮定すると、20％の割引プラットフォーム補助金に基づいて計算すると、1台当たりの年間収入は約110,000元になります。

ApolloGoの主なコストは、車両費用と労働費用です。その他のコストには、電気費、保険料、メンテナンス費用などが含まれます。

 (1) 車両費用：大幅に削減され、自動運転の新しい時代が到来しました

車両費用は、主に-Hardware関連の減価償却費に反映されるBaidu Robotaxiプロジェクトの重要なコンポーネントです。ただし、Baiduの第6世代Robotaxiモデルのコストが大幅に204,600元に低下したことが注目される点です。前世代モデルRT5の48万元と比較して、この低コスト化は大幅に進んでいます。今年上半期以来、武漢地区では第6世代モデルを段階的に展開し始めており、車両当たりの減価償却費用を大幅に引き下げることができるため、すぐにRobotaxiフリートの主力になることが予想されています。将来を見据えると、コストのさらなる低減の可能性があり、ドライバーレス技術の普及の道を開くことになるでしょう。

コスト分析では、第6世代Robotaxiの購入コスト204,600元を基に、6年間で廃棄されると仮定し、車両の年間減価償却費用は約34,000元であると仮定して計算しました。

 (2) 人件費：インテリジェントな管理、効率的な運営の保証

ApolloGoの運営モデルは2つに分かれており、1つは安全係が装備された車両で、安全係は緊急時にのみ介入し、その他の時間は自動運転状態にあります。2番目のカテゴリーは完全無人の車両です。安全係は必要ありませんが、各車両はクラウドドライブによってリモートモニタリングされ、安全性と効率性が確保されます。その注目すべき点は、各クラウドドライバーが同時に2〜3台の自動運転車両をリモートで制御できることであり、効率と安全性が劇的に向上するということです。

具体的な仮定については、以下の表を参照してください。

上記の仮定に基づいて、安全担当者とクラウド運転の2つの異なるシナリオに基づいて計算しました。

 (1) シナリオ1：各車両に安全係を装備する場合、1台あたりの年間損失は15,000元です。

 (2) シナリオ2：完全自動運転で、1つのクラウドドライバーが2台の車両をカバーする場合、1台あたりの年間利益は23,000元です。

2024年第1四半期時点で、武漢のApolloGoのドライバーレスフリートの規模は、400〜500台の間で安定しています。これは、インターネット上で以前に流布した1,000台の不正確な情報を訂正するものです。Baiduの2024年のApolloDayイベントにおいて、同社の経営陣は、フルドライバーレスの車両の完了率が55％に達したことを明らかにしました。これは、2023年第4四半期の45％と比較して、大幅な成長を示しています。この割合は2024年4月に70％を超え、今後数四半期にわたってさらなる上昇が期待されており、完全なフルドライバーレス注文完了率を達成することが目標となっています。

目標は、2024年末までに武漢地域で採算ラインを達成し、2025年に完全に収益化することです。シナリオ分析によれば、完全無人注文の割合の着実な増加は、武漢地域が採算ラインに達成するのに役立ちます。70％の自動運転車両と1年あたり500台の平均運転を仮定した場合、年間利益は約600万元になります。将来的には、1,000台に数を増やし、完全無人車両を100％実現すれば、年間の利益貢献は約2400万元に達することができます。

UE改善の主要な推進力とリスクに関する考慮事項：

完全自立運転の促進：国家規制政策の段階的緩和は、UEの改善を促進する鍵となる。完全自立型車両のライセンスが増えるにつれ、単車の収益性は著しく向上する。

2.ハードウェアコストの低下：長期的には、自転車のハードウェアコストの低下がもう1つの主な推進力になります。Baidu Robotaxiの第6世代モデルのコストは、RMb 204,600に大幅に低下しており、コスト管理の可能性を示しています。

あらゆる天候での運転能力：無人運転車のあらゆる天候での運転特性により、平均日間注文量は従来のタクシーよりもはるかに上回り、UEの向上の条件が整います。

クラウド運転の効率向上：技術進歩により、クラウド運転はより多くの車両を遠隔操作し、全体的な運転効率を向上させることができる。

補助金政策の調整：プロモーション期間終了後、補助金は減額され、売上高の増加に良い影響を与え、UEの増加につながることが期待されます。

6.テクノロジーの進歩と消費者の魅力：自動運転技術の継続的な進歩により、車両の運用効率が向上し、より多くの消費者を引き付け、UEの成長を促進することができます。

潜在的なリスク要因：

補助金減額後の消費反応：補助金政策の調整により、消費者の熱意が低下し、注文量に影響を与える可能性がある。

政策実施の不確実性：各都市での自動運転商業化政策の一貫性の欠如が、UEの改善を制限する可能性がある。

安全問題に起因する世論のリスク：交通事故がブランドイメージを損なう可能性があり、消費者の信頼に影響を与える可能性がある。

ApolloGoの短中期の影響と投資提言：

ApolloGoの利益貢献は、短期から中期にかけては限定的ですが、最近の株価上昇はイベントによって主に引き起こされ、ApolloGoのビジネスモデルの収益性と将来の都市拡大空間への市場の認識に反映されています。

自動運転技術の進歩と関連政策の支援により、会社の評価を引き続き押し上げることが期待されています。

現在、会社の株価は2024年に予想される予想P/E倍率11倍に対応しています。バイドゥの長期的な株主還元の不足と、ApolloGoの短期間に莫大なキャッシュフローを継続的に放出することの困難性から、後半期においてバイドゥが株主還元を促進できない場合、このApolloGoのブレークスルーは短中期的にバイドゥの株価の「イベントドライバー」となることが予想されます。したがって、投資家は積極的にトレンド取引を行うことができます。長期投資は引き続きバイドゥの株主還元とキャッシュフローに基づく必要があります。