カナダ銀行が政策金利を50ベーシスポイント引き下げて3.75%に。さらなる緩和の可能性を示唆。

消費関連活動を促進し、インフレ率を2％の目標に近づけるため、銀行は水曜日に市場予想に沿って、政策金利を50ベースポイント引き下げて3.75％に引き下げました。

ティフ・マクレム総裁は、50ベースポイントが適切であるという「はっきりとした同意」があると述べました。 3.75％の中銀レートの目標は、カナダで2.25％から3.25％の中立レートと比較して制限的なままです。

インフレ率の見通しリスクをバランスが取れたと見なす中央銀行は、経済が期待どおりに進展すれば、追加の利下げを示唆しましたが、タイミングとペースは引き続きデータに依存すると強調しました。

ビジネスが50ベーシスポイントの利下げを選択した要因はいくつかあります:

- 主要なインフレ率は1.6%まで低下しています。

- コアインフレも鈍化しています。

- 住居価格は高止まりしていますが、引き下がりつつあり、中央銀行はこの傾向が今後も続くとの自信を示しました。

- 経済にはまだ余剰供給があります。

- 労働市場は「緩やか」ですが、賃金の伸びはまだ高いです。

- 消費者やビジネスのインフレ期待も下がっています。

総じて、カナダが低インフレの環境に戻ったことで、中央銀行はより自信を持っており、インフレを安定させることに注力できるようになりました。ただし、経済が引き続き過剰供給状態にあるということから、これには金利引き下げが必要です。

中央銀行は、この年の下半期に実質GDP成長が1.75％に鈍化すると予想しており、前半期の2％から減速する見通しです。ただし、年率換算のGDP成長率は第4四半期に2.0％に上昇すると見込まれています。

2024年と2025年の成長予測では、BOCはそれぞれ1.2％および2.1％の成長率見通しを変更していません。これらの予測は、国際通貨基金の予測よりわずかに低い水準です。

カナダにおける人口増加はGDP拡大の主要な要因となってきました。この要因を調整すると、人口当たりのGDPは実際には第2四半期に5回連続で縮小し、活動の弱さが浮き彫りになります。今後、厳格な移民政策が導入されることで、人口増加からの支援が削除される可能性があります。しかし、2025年以降、BOCは人口当たりのGDPが持ち直すと予想しています。

出典: 2024年10月カナダ銀行金融政策報告書

カナダのインフレ率は9月に1.6%に下落しました。「低インフレに戻りました」とMacklem氏は述べ、先行きでインフレ率が目標に近い水準を維持することを期待しており、これにより経済を活性化するためのさらなる利下げの余地が残されると述べました。

BOCは第四半期に12か月平均インフレ率が2.1%になると予想しており、これは第3四半期と同じです。現在わずかに2%を上回る中核インフレも、2026年までの予測期間中に2%に達すると予測されています。IMFとPBOの両者は、2025年にインフレ率が目標を下回ることを予想しています。

出典：カナダ銀行

銀行は12月11日にもう1つの会議を予定しています。BOCの予想通りに経済が進展すれば、12月にさらなる利下げが起こる可能性が高いです。TDエコノミストのリシ・ソンディ氏は、今年1回の追加利下げが起こると予測しており、翌年にさらなる利下げが予想されています。

引き続く利下げは住宅市場を支援し、特に住宅ローン規制の緩和と組み合わせると、効果的です。ただし、潜在的な住宅購入者は金利がさらに低下するまで様子を見る可能性があり、これにより住宅活動の回復が遅れる可能性があります。

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