TSLA
テスラ
-- 403.120 NVDA
エヌビディア
-- 144.135 RGTI
リジッティ・コンピューティング・インク
-- 18.0300 AAPL
アップル
-- 242.890 PLTR
パランティア・テクノロジーズ
-- 79.868 
パニックが起こる前に、私はもう1四半期の好業績を予測している - NVIDIAを買いにアップグレード
ブラックウェルの増産により25年度第4四半期に業績が好調になると予想し、NVIDIA Corporationの投資判断を買いに引き上げます。
ウォール街の AI 寵児のリスクは今や十分に理解されていると我々は考えています。つまり、株価はもはや夢物語ではなく、今のところは現実が織り込まれているのです。
初期の過熱問題や、自社製 ASIC との競争の激化が現実のものとなると予想されますが、これらが現在の四半期に影響を与えるとは考えていません。
私たちの意見では、Nvidia は Blackwell GPU の需要急増を利用して、2025 年度第 4 四半期にガイダンスを上回り、引き上げる見込みであるため、投資家は今すぐ行動を起こすべきです。
私たちは、テクノロジーと投資の分野でのベテランである Tech Stock Pros です。Investing Group Tech Contrarians を運営し、個人投資家に機関レベルの企業リサーチを提供しています。
ウォール街の AI 寵児のリスクは今や十分に理解されていると我々は考えています。つまり、株価はもはや夢物語ではなく、今のところは現実が織り込まれているのです。
初期の過熱問題や、自社製 ASIC との競争の激化が現実のものとなると予想されますが、これらが現在の四半期に影響を与えるとは考えていません。
私たちの意見では、Nvidia は Blackwell GPU の需要急増を利用して、2025 年度第 4 四半期にガイダンスを上回り、引き上げる見込みであるため、投資家は今すぐ行動を起こすべきです。
私たちは、テクノロジーと投資の分野でのベテランである Tech Stock Pros です。Investing Group Tech Contrarians を運営し、個人投資家に機関レベルの企業リサーチを提供しています。
NVIDIA Corporation ( NASDAQ: NVDA ) を再び買い推奨銘柄として市場に投入します。ウォール街の AI 業界の寵児のリスクは十分に理解されていると考えています。つまり、株価はもはや夢物語ではなく、短期的には現実が織り込まれています。現在、需要が非常に高い環境において、Blackwell の出荷が次の四半期に急増し、時価総額と株価が再び上昇すると予想しています。
これがNvidiaに関する私たちの論理とそれがどのように展開してきたかです
株価が962%上昇しているため、2022年10月のAIブームでNvidiaを購入すると発表しました。7月に1株当たり135.75ドルで同社株を保留に格下げしたのは、評価額は完璧さを前提としているものの、製品移行リスクのため完璧さは達成できないとの考えからです。見通しが少しでも軟調になれば、大幅な後退、つまりエアポケットが生じる可能性があるというのが当社の考えでした。そして当社の理論は現実となり、格下げ以降、 Nvidia株はS&P 500（ SP500 ）と同じく約7%上昇しました。
11月下旬に発表された最新のメモ以降、当社の弱気な見通しは維持され、以下に示すように、Nvidiaは約7%下落、S&P 500は約0.5%上昇しています。当社の投資グループであるTech Contrariansは、中国の捜査ニュースや、新しいGBシリーズの潜在的な問題を浮き彫りにした売り手側の噂によって株価が下落した後、12月18日水曜日に1株あたり131ドルでこの株をアップグレードしました。当社の買いの見通し以降、この株はS&P 500に対して約5%上昇、約2%上昇しています。当社は、このアウトパフォーマンスが25年前半まで続くと予想しており、投資家は買いに飛びつくことを推奨します。
これがNvidiaに関する私たちの論理とそれがどのように展開してきたかです
株価が962%上昇しているため、2022年10月のAIブームでNvidiaを購入すると発表しました。7月に1株当たり135.75ドルで同社株を保留に格下げしたのは、評価額は完璧さを前提としているものの、製品移行リスクのため完璧さは達成できないとの考えからです。見通しが少しでも軟調になれば、大幅な後退、つまりエアポケットが生じる可能性があるというのが当社の考えでした。そして当社の理論は現実となり、格下げ以降、 Nvidia株はS&P 500（ SP500 ）と同じく約7%上昇しました。
11月下旬に発表された最新のメモ以降、当社の弱気な見通しは維持され、以下に示すように、Nvidiaは約7%下落、S&P 500は約0.5%上昇しています。当社の投資グループであるTech Contrariansは、中国の捜査ニュースや、新しいGBシリーズの潜在的な問題を浮き彫りにした売り手側の噂によって株価が下落した後、12月18日水曜日に1株あたり131ドルでこの株をアップグレードしました。当社の買いの見通し以降、この株はS&P 500に対して約5%上昇、約2%上昇しています。当社は、このアウトパフォーマンスが25年前半まで続くと予想しており、投資家は買いに飛びつくことを推奨します。
なぜ今アップグレードするのか
Blackwell シリーズの発売開始により、2025 年度第 4 四半期に予想を上回る業績とガイダンスの引き上げが見込まれる中、今こそ再びこの株に飛びつくときです。このカードは「最高のグラフィック カード」の仲間入りを果たすと予想されており、遅延の噂や最終的に出荷日の延期に至った経緯を経て、大いに期待されていました。Blackwell アーキテクチャは、Nvidia の以前のビルドを 25 倍のパフォーマンス機能で置き換えます。Nvidia GB200 NVL72 は、設計勝利の点ですべてを次のレベルに引き上げ、36 個の Grace CPU と 72 個の Blackwell GPU を搭載した 36 個の GB200 Grace Blackwell スーパーチップをラックに組み込んでいます (これは、すべてを接続して「単一の巨大な GPU」として機能するため、液体冷却を必要とするソリューションです)。Nvidia は、GB200 NVL72 で AI の次善策を業界に提供し、「1 兆パラメータの大規模言語モデルで 30 倍高速なリアルタイム推論を実現」しています。したがって、これは、Advanced Micro Devices ( AMD )の強気派に、設計勝利サイクルにおける AMD の立ち位置を再考させるデータ ポイントです。AMDの製品は、この新しい製品ではなく、Nvidia の古い製品と競合しているからです。AI の「なるほど」という瞬間が始まって以来、私たちにとって AMD よりも AI を選ぶ理由は、設計勝利の Nvidia です。
第 3 四半期の時点で、Blackwell はフル生産状態にあり、経営陣は 11 月下旬の収益報告の電話会議で、13,000 個の GPU サンプルを顧客に出荷したこと、「Blackwell は現在、すべての主要パートナーの手に渡っており、各社はデータ センターの強化に取り組んでいる」と述べました。
現在の四半期、Nvidia は需要が供給を大幅に上回り続けていることを指摘し、増産を続けています。金銭面では、経営陣は Blackwell の収益が数十億ドルを超えると見込んでいます。次世代 Blackwell GPU のコストは 1 ユニットあたり 30,000 ～ 40,000 ドルと推定されており、Blackwell AI Superchips は 70,000 ドルにもなり、完全装備のサーバー ラックは 3,000,000 ドル以上にもなります。
Nvidia には間違いなく適切な顧客層があり、Meta Platforms ( META ) や Microsoft ( MSFT ) などのハイパースケーラーが納入リストに名を連ねています。この 2 社は H100 (Nvidia の旧ソリューション) の最大の購入者であり、2023 年のアクセラレータへの支出額は 90 億ドルと推定されています。OpenAI、Oracle ( ORCL )、Tesla ( TSLA )などの他のプレーヤーと並んで、これらの 2 社が Blackwell シリーズの主要顧客であり続けることが予想されます。
簡単に言えば、Nvidia は今後も業界の頼れる存在であり続けると予想しています。特に、最も重要な CSP (クラウド サービス プロバイダー) では、クラウド設備投資支出を構成する上位 5 社が、Nvidia から購入している Meta、Microsoft、Google ( GOOGL)、Amazon ( AMZN ) です。以下のグラフ (当社の投資グループ Tech Contrarians で参照可能) は、これらの企業が 2024 年に合計でいくら支出したかを示しており、2024 年の支出はおよそ 1,970 億ドルになると予想されています。
Blackwell シリーズの発売開始により、2025 年度第 4 四半期に予想を上回る業績とガイダンスの引き上げが見込まれる中、今こそ再びこの株に飛びつくときです。このカードは「最高のグラフィック カード」の仲間入りを果たすと予想されており、遅延の噂や最終的に出荷日の延期に至った経緯を経て、大いに期待されていました。Blackwell アーキテクチャは、Nvidia の以前のビルドを 25 倍のパフォーマンス機能で置き換えます。Nvidia GB200 NVL72 は、設計勝利の点ですべてを次のレベルに引き上げ、36 個の Grace CPU と 72 個の Blackwell GPU を搭載した 36 個の GB200 Grace Blackwell スーパーチップをラックに組み込んでいます (これは、すべてを接続して「単一の巨大な GPU」として機能するため、液体冷却を必要とするソリューションです)。Nvidia は、GB200 NVL72 で AI の次善策を業界に提供し、「1 兆パラメータの大規模言語モデルで 30 倍高速なリアルタイム推論を実現」しています。したがって、これは、Advanced Micro Devices ( AMD )の強気派に、設計勝利サイクルにおける AMD の立ち位置を再考させるデータ ポイントです。AMDの製品は、この新しい製品ではなく、Nvidia の古い製品と競合しているからです。AI の「なるほど」という瞬間が始まって以来、私たちにとって AMD よりも AI を選ぶ理由は、設計勝利の Nvidia です。
第 3 四半期の時点で、Blackwell はフル生産状態にあり、経営陣は 11 月下旬の収益報告の電話会議で、13,000 個の GPU サンプルを顧客に出荷したこと、「Blackwell は現在、すべての主要パートナーの手に渡っており、各社はデータ センターの強化に取り組んでいる」と述べました。
現在の四半期、Nvidia は需要が供給を大幅に上回り続けていることを指摘し、増産を続けています。金銭面では、経営陣は Blackwell の収益が数十億ドルを超えると見込んでいます。次世代 Blackwell GPU のコストは 1 ユニットあたり 30,000 ～ 40,000 ドルと推定されており、Blackwell AI Superchips は 70,000 ドルにもなり、完全装備のサーバー ラックは 3,000,000 ドル以上にもなります。
Nvidia には間違いなく適切な顧客層があり、Meta Platforms ( META ) や Microsoft ( MSFT ) などのハイパースケーラーが納入リストに名を連ねています。この 2 社は H100 (Nvidia の旧ソリューション) の最大の購入者であり、2023 年のアクセラレータへの支出額は 90 億ドルと推定されています。OpenAI、Oracle ( ORCL )、Tesla ( TSLA )などの他のプレーヤーと並んで、これらの 2 社が Blackwell シリーズの主要顧客であり続けることが予想されます。
簡単に言えば、Nvidia は今後も業界の頼れる存在であり続けると予想しています。特に、最も重要な CSP (クラウド サービス プロバイダー) では、クラウド設備投資支出を構成する上位 5 社が、Nvidia から購入している Meta、Microsoft、Google ( GOOGL)、Amazon ( AMZN ) です。以下のグラフ (当社の投資グループ Tech Contrarians で参照可能) は、これらの企業が 2024 年に合計でいくら支出したかを示しており、2024 年の支出はおよそ 1,970 億ドルになると予想されています。
これは、未解決の技術的問題、つまり過熱と潜在的な粗利益率の圧迫の可能性に関して、今年後半にリスク プロファイルがまだ存在しないことを意味するものではありません。そうではなく、市場は Nvidia のリスクが存在することを認識していると考えています (今年初めはそうではありませんでした)。したがって、短期的には、これらの技術的問題がレーダーに表示されるまでに 1 四半期から 2 四半期かかると予想されるため、次の四半期にマイナスのサプライズの影響は見られません。
今のところ心配する必要のない 2 つのリスク:
初期の過熱問題:これは投資家にとって優先度の高いリスクだと私たちは考えていますが、次の四半期に向けて投資家が心配する必要はないと考えています。知らない人のために説明すると、今四半期の初めに、Nvidia の Blackwell AI チップがサーバーの過熱により遅延する可能性が高まっているという噂が広まりました。この件に詳しい人物を引用した The Information のレポートでは、最大 72 個のチップを収容できるサーバー ラックに接続すると Blackwell GPU が過熱すると指摘されています。これは良いニュースではありませんが、悪いニュースでもありません。なぜでしょうか。Nvidia とより広範な半導体サプライ チェーンの仕組みは、ほとんどの場合、製品が製造されて出荷され、その後顧客がそれをより大きなソリューションに差し込むというものです。潜在的な問題が発生し、対処できるのはそのときです。言い換えれば、Nvidia が製品を顧客に出荷する前に潜在的な問題を知る方法はほとんど、あるいはまったくありません。つまり、これはある意味ジレンマの状況です。知らない問題を事前に解決する方法はありません。したがって、私たちの見方では、Blackwell はまだ増産中で、Nvidia の次善策として注文が次々に入ろうとしているため、Nvidia は第 4 四半期に一息つくことができるでしょう。したがって、これらの問題が同社の第 4 四半期の業績に表れる可能性は非常に低いです。むしろ、第 4 四半期のデータ センターの売上は、Blackwell に対する需要の高まりを反映して、はるかに良くなるはずです。需要に供給が追いつかないため、その多くは二重発注になるでしょう。私たちの考えでは、Nvidia はデータ センターの売上で予想を上回り、第 4 四半期にはストリートの予測を上回る業績予想を出す可能性があります。それでも、その後は投資家はより慎重になるべきだと考えています。Nvidia が Blackwell の問題、特に GB シリーズの問題にすぐに対処できない場合、製品移行リスクは 26 会計年度前半、つまり 4 月四半期に波及し、アウトパフォーマンスが鈍化する可能性が高いです。
自社製 ASIC: Nvidia の AI GPU の代替品は自社製 ASIC であり、Meta Platforms、Amazon、Google、Microsoft などの大手ハイパースケーラーがこれを開発しています。ご存じない方のために説明すると、ASIC (特定用途向け集積回路) は、特定のタスクまたはアプリケーション向けにカスタム構築されたチップです。つまり、AI カスタム ASIC は「特定の AI ワークロードを処理するように設計」されています。以下に示すように、Marvell ( MRVL ) と Broadcom ( AVGO ) はどちらも最近、ハイパースケーラーの顧客との自社製 ASIC の設計受注で急増しており、それぞれ各社の売上高を押し上げることが期待されています。そこで、差し迫った問題は、自社製 ASIC が AI チップ市場における Nvidia の支配的地位を脅かす可能性があるかどうかです。簡単に答えると、答えは「いいえ」です。詳しく言うと、「いいえ」です。自社製 ASIC は Nvidia を完全に置き換えることはできませんが、AI チップ市場の細分化が可能になります。これが意味するのは、自社製 ASIC が運用可能、つまり市場投入可能になると (2025 年後半から 2026 年初頭まで期待されていない)、自社製 ASIC が低複雑性の推論や AI ワークロードを引き受けるようになるということです。Nvidia は、次世代製品サイクルでハイエンド市場を支配し続けるはずです。ミッドエンド市場は、私たちの意見では、Nvidia の旧世代 (現在は H100) に取って代わられるでしょう。したがって、これは Nvidia に影響を与えますが、短期的には影響はなく、2025 年後半までは実際の懸念事項にはならないはずです。
今のところ心配する必要のない 2 つのリスク:
初期の過熱問題:これは投資家にとって優先度の高いリスクだと私たちは考えていますが、次の四半期に向けて投資家が心配する必要はないと考えています。知らない人のために説明すると、今四半期の初めに、Nvidia の Blackwell AI チップがサーバーの過熱により遅延する可能性が高まっているという噂が広まりました。この件に詳しい人物を引用した The Information のレポートでは、最大 72 個のチップを収容できるサーバー ラックに接続すると Blackwell GPU が過熱すると指摘されています。これは良いニュースではありませんが、悪いニュースでもありません。なぜでしょうか。Nvidia とより広範な半導体サプライ チェーンの仕組みは、ほとんどの場合、製品が製造されて出荷され、その後顧客がそれをより大きなソリューションに差し込むというものです。潜在的な問題が発生し、対処できるのはそのときです。言い換えれば、Nvidia が製品を顧客に出荷する前に潜在的な問題を知る方法はほとんど、あるいはまったくありません。つまり、これはある意味ジレンマの状況です。知らない問題を事前に解決する方法はありません。したがって、私たちの見方では、Blackwell はまだ増産中で、Nvidia の次善策として注文が次々に入ろうとしているため、Nvidia は第 4 四半期に一息つくことができるでしょう。したがって、これらの問題が同社の第 4 四半期の業績に表れる可能性は非常に低いです。むしろ、第 4 四半期のデータ センターの売上は、Blackwell に対する需要の高まりを反映して、はるかに良くなるはずです。需要に供給が追いつかないため、その多くは二重発注になるでしょう。私たちの考えでは、Nvidia はデータ センターの売上で予想を上回り、第 4 四半期にはストリートの予測を上回る業績予想を出す可能性があります。それでも、その後は投資家はより慎重になるべきだと考えています。Nvidia が Blackwell の問題、特に GB シリーズの問題にすぐに対処できない場合、製品移行リスクは 26 会計年度前半、つまり 4 月四半期に波及し、アウトパフォーマンスが鈍化する可能性が高いです。
自社製 ASIC: Nvidia の AI GPU の代替品は自社製 ASIC であり、Meta Platforms、Amazon、Google、Microsoft などの大手ハイパースケーラーがこれを開発しています。ご存じない方のために説明すると、ASIC (特定用途向け集積回路) は、特定のタスクまたはアプリケーション向けにカスタム構築されたチップです。つまり、AI カスタム ASIC は「特定の AI ワークロードを処理するように設計」されています。以下に示すように、Marvell ( MRVL ) と Broadcom ( AVGO ) はどちらも最近、ハイパースケーラーの顧客との自社製 ASIC の設計受注で急増しており、それぞれ各社の売上高を押し上げることが期待されています。そこで、差し迫った問題は、自社製 ASIC が AI チップ市場における Nvidia の支配的地位を脅かす可能性があるかどうかです。簡単に答えると、答えは「いいえ」です。詳しく言うと、「いいえ」です。自社製 ASIC は Nvidia を完全に置き換えることはできませんが、AI チップ市場の細分化が可能になります。これが意味するのは、自社製 ASIC が運用可能、つまり市場投入可能になると (2025 年後半から 2026 年初頭まで期待されていない)、自社製 ASIC が低複雑性の推論や AI ワークロードを引き受けるようになるということです。Nvidia は、次世代製品サイクルでハイエンド市場を支配し続けるはずです。ミッドエンド市場は、私たちの意見では、Nvidia の旧世代 (現在は H100) に取って代わられるでしょう。したがって、これは Nvidia に影響を与えますが、短期的には影響はなく、2025 年後半までは実際の懸念事項にはならないはずです。
ウォール街の評価と評判
エヌビディアはまだ安くはないが、 AIチップ市場の70%から95%と推定されるシェアを供給している会社が安くあるはずはない。プレミアム評価は心配していない。エヌビディアは次の四半期に予想成長を達成できると考えているからだ。したがって、この株の「完璧さを優先した価格」という性質に短期的な亀裂は見当たらない。この株は、7月に格下げした際の47.0倍に対して、フォワードPERは35.08倍で取引されている。EV/売上高ベースでは、この株は30.07倍で取引されており、7月の26.0倍という前回の比率をわずかに上回っている。
ウォール街は間違いなくNvidiaにゴーサインを出しており、アナリスト65人のうち59人が同社の株式に買い評価を与え、残りの6人がホールド評価を与えている。売り手側の目標価格の中央値と平均値も、24～28%という大幅な上昇の可能性を示している。次のグラフは、NVDAの評価を同業他社の平均と比較したもの
在庫をどうするか？
弊社はNvidiaを詳しく調査しており、次の四半期には取引の余地があると考えています。過去2四半期の不安定な状況の後、同社はBlackwellシリーズの増産と需要過多によりガイダンスを上回る業績を達成すると予想しているからです。不安定なのは、2四半期前に始まった製品移行が原因で、それが利益率と投資家の信頼感の両方に重くのしかかり、経営陣はBlackwellの増産により利益率が70%台前半になるとガイダンスしています。
四半期中に株価が少し下落した後、魅力的なエントリーポイントが見つかったため、現在アップグレードしています。これは、製品移行の懸念、特に過熱問題と社内 ASIC の到来によるもので、これにより市場は、この分野の他の半導体メーカーである Broadcom と Marvell に興奮しています。中国での調査は、株価をより魅力的なレベルに下げ、再び投資するという私たちの決定をさらに裏付ける、最高の結果となりました。
エヌビディアはまだ安くはないが、 AIチップ市場の70%から95%と推定されるシェアを供給している会社が安くあるはずはない。プレミアム評価は心配していない。エヌビディアは次の四半期に予想成長を達成できると考えているからだ。したがって、この株の「完璧さを優先した価格」という性質に短期的な亀裂は見当たらない。この株は、7月に格下げした際の47.0倍に対して、フォワードPERは35.08倍で取引されている。EV/売上高ベースでは、この株は30.07倍で取引されており、7月の26.0倍という前回の比率をわずかに上回っている。
ウォール街は間違いなくNvidiaにゴーサインを出しており、アナリスト65人のうち59人が同社の株式に買い評価を与え、残りの6人がホールド評価を与えている。売り手側の目標価格の中央値と平均値も、24～28%という大幅な上昇の可能性を示している。次のグラフは、NVDAの評価を同業他社の平均と比較したもの
在庫をどうするか？
弊社はNvidiaを詳しく調査しており、次の四半期には取引の余地があると考えています。過去2四半期の不安定な状況の後、同社はBlackwellシリーズの増産と需要過多によりガイダンスを上回る業績を達成すると予想しているからです。不安定なのは、2四半期前に始まった製品移行が原因で、それが利益率と投資家の信頼感の両方に重くのしかかり、経営陣はBlackwellの増産により利益率が70%台前半になるとガイダンスしています。
四半期中に株価が少し下落した後、魅力的なエントリーポイントが見つかったため、現在アップグレードしています。これは、製品移行の懸念、特に過熱問題と社内 ASIC の到来によるもので、これにより市場は、この分野の他の半導体メーカーである Broadcom と Marvell に興奮しています。中国での調査は、株価をより魅力的なレベルに下げ、再び投資するという私たちの決定をさらに裏付ける、最高の結果となりました。
免責事項：このコミュニティは、Moomoo Technologies Inc.が教育目的でのみ提供するものです。
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