BHP FY24は堅調で、銅の成長を目指しています。

鉄鉱石価格の下落を予想し、銅価格の上昇に対応するため、BHPの中立を維持し、株主への配当は増加傾向にあるものの、資本支出が増加することで抑制されると予想しています。FY24は全体的にはCFとほぼ一致しており、BHPはキー部門において運営面と財務面で計画通りの成績を収めています。生産と資本計画のガイダンスは変更されず、一方、FY25と中長期の単位コストのガイダンスは予想よりもやや高いです。FY25/26のEPSを約5%、目標価格を2%減らしました。鉄鉱石は主要な部分であり（EBITDAの65%）、2024年には市場が余剰となり、価格がコストサポートに向かって推移することが予想されています（90パーセンタイルの88ドル/トン）。私たちの意見では、BHPの評価はまだ魅力的ではなく、株価はスポット（鉄鉱石101ドル/トン）で約5％のFCFと約4％の配当利回りで取引されています（インタラクティブ）。有機的な成長は「Aプラン」ですが、2030年までの有機的な銅成長が控えめであるため、BHPが好機にM＆Aを追求するリスクが依然として存在すると考えています。 $BHP Group Ltd (BHP.AU)$