BHPグループ：銅生産急増、そしてベンチマークの見通し改善

オーストラリアの鉱業巨人、BHPは、2024年3月31日までの9か月間の最新の業績を発表しました。投資家はベンチマーク市場に興奮し、第3四半期の業績が注目されました。新しい四半期報告書は市場の予想どおりで、BHPの株価は報告書が公開された日に米国市場で2.55％上昇しました。

BHPは、鉱物資源・エネルギー産業の多国籍企業であり、市場価値ではオーストラリア最大、世界最大の鉱業会社です。

同社の主な事業は、世界中の天然資源の探査、買収、開発、マーケティングです。現在、BHPは、地理的位置によって区別されるMinerals AustraliaおよびMinerals Americasなど3つのビジネスユニットに分かれています。また、Petroleumも取り扱っています。

主要製品は鉄、銅、冶金用石炭であり、売上高の46％、30％、20％を占めます。今回は、これら3つの主要カテゴリーの生産量の変化について分析します。

BHPは、冶金用石炭の生産見通しを、2300万トンから2250万トンから2150万トンに引き下げました。ただし、鉄鉱石および銅の生産見通しは維持されました。

BHPの鉄鉱石の採掘作業は、西オーストラリアとブラジルに集中しています。

FY24の最初の3四半期で、BHPの総鉄鉱石生産量は1億9千万トンで、前年同期比1％減少しましたが、最新四半期の生産減少が主な原因です。

報告書によると、3月までの3ヶ月間のBHPの鉄鉱石生産量は6150万トンで、前の3ヶ月間に比べて7％減少しました。これは、大雨、鉄道インフラ建設、そして森林火災などの制御不能な要因によるものです。

BHPの銅の採掘は、南オーストラリア、チリ、ペルーの鉱山地帯に主に集中しています。鉱山の具体的な分布は、以下の図に示されています。チリは世界最大の銅埋蔵量および生産量を有し、BHPの鉱物資源の主要な源です。

最新の運営データに基づくと、FY24のQ3でBHPの銅生産量は46.59万トンに達し、最初の3四半期の総生産量は136万トンで、前年同期比10％増加しました。同社は依然として、総年間銅生産量が172万トンから191万トンの間になることを予想しています。

これは主に南オーストラリアの鉱業業界が強力に推移し、Spence鉱山での回収率およびスループットの増加によって、史上最高の生産量が記録されたことが原因です。また、Escondida鉱山での品位と生産量の改善がありました。

BHPの石炭事業は、主に冶金炭を取り扱っており、最近、同社は三菱と共同所有していた冶金炭鉱山を、現金41億ドルでWhitehaven Coalに売却しました。

しかし、FY24年の最初の3四半期には、BHPの冶金用炭生産量は1740万トンで、前年同期比16%の減少となりました。これは、悪天候（2つの台風の影響を含む）と運営上の課題のため、生産量と単位コストに影響を与えたためです。

BHPの売上構成に関して、地域ビジネスにおいて、売上高の大半は中国、日本、およびアジアのその他の地域から得られます。その中で、中国が売上高の58%を占め、最大の顧客です。したがって、BHPの中国での販売は、その最終売上高の状況に大きな影響を与えます。

BHPは、2023年の連邦準備制度理事会(Fed)の利上げによる銅需要の減少は終わったと予想し、中国市場は銅需要の軽微な回復を見ると期待しています。しかし、中国の国内鉄鉱石生産の増加と建設業の苦戦が続くことにより、鉄鉱石の輸入需要が減少し、BHPの鉄鉱石事業に否定的な影響を与える可能性があります。一方で、ハードコークス炭を輸入する国の鋼鉄業の成長に伴い、冶金用炭の需要は着実に増加すると予想されています。

BHPは高い参入障壁を持ち、規模の経済効果を受ける大企業です。彼らは統一された市場原料価格に基づいて価格を設定しています。最近、BHPの銅価格は、3月に終了したFY24年の最後の3か月間に5%上昇しました。

また、銅価格の上昇は、全体的な商品市場の牛市と重なっています。金の取引価格は現在、史上最高水準にあります。一方、銀は2021年2月以来の最高値を記録しています。亜鉛金属の取引価格も1年ぶりの最高水準に達しています。銅価格は今後も上昇する可能性があると考えています。詳細は私の記事を参照してください。（ 上昇する銅価格に注目するASXの銅株やETF )これらのビジネストレンドはBHPに密接に関連しており、程度に応じてBHPの成長を推進できます。

4月18日現在、BHPの株価は45オーストラリアドルで、同社は株主に配当利回り5.6％を提供することに注力しています。長期的には、グローバルなトレンドが基本金属の需要を引き続き引き起こし、BHPは需要に対応できるはずです。彼らが生産を増やしながらコストを制御できれば、商品市場での価格上昇により良好な利益を上げる可能性があります。工業金属サイクルが強化される中、BHPにはまだ投資価値があります。