ビリビリの第3四半期2023年の財務報告レビュー：広告と付加価値サービスは好調だったが、ゲームは期待に達しなかった。

11月29日に、ビリビリが第3四半期の財務報告を公表しました。11月30日に、CMb Internationalがビリビリの第3四半期の財務報告に関する解説を発表し、総売上高が前年比横ばいで、第3四半期において広告と付加価値サービスのビジネスが好調である一方、ゲームビジネスは期待を下回ったと述べました。

株式格付け：買い

終値（プレビューリリース時）：11.86ドル（2023年11月29日）

現在の終値：11.51ドル（2023年12月01日）

CMBインターナショナルの目標株価：24ドル

ビリビリの第３四半期の業績は期待に応じ、総売上高は前年同期比で配当保留（RMb 58.1億）となり、CMbインターナショナル/市場営業はRMb 57.7/58億と予想通りで、調整後の損失も大幅に削減されました。Adビジネスは着実に成長し、eコマース広告と付加価値サービスの売上高も前年同期比で急速に成長しました。携帯ゲームビジネスの不振により、同社は2023年度の総売上高をRMb 225-235億の下限にガイドしました。ユーザーのクオリティと商業エコシステムの向上により、デイリーアクティブユーザーは過去最高に達し、DAU/MAU比率は増加し、コンテンツクリエーターも大幅に増加しました。これにより、売上高の成長と黒字化の基礎が築かれました。CMbインターナショナルは、同社が2024年末までに黒字化を達成し、目標株価を推奨します。 買い評価。

Q3において、デイリーアクティブユーザー（dau)は10300万人に達し、前年同期比14%増となり、DAU/MAU比率は30.1%です。そのほか、売上高を得るコンテンツクリエイターは昨年比160%以上増加し、より繁栄した商業エコシステムを構築しています。これらの要因は、ビリビリの売上高成長と黒字化の基盤を築くことが期待されています。

Q3では、粗利益率はYoYで6.8ポイント増の25.0％になりました。調整後の純損益率は改善し、今期のオペレーティングキャッシュフローはプラスに転じました。

CMb Internationalは、第4四半期において調整後の純損失率がさらに改善すると予測し、運転キャッシュフローが陽性のまま維持されると見込んでいます。第4四半期において、Bilibiliは自社のゲーム開発チームの最適化を継続する予定であり、これによりCMbはそのR&D効率が向上すると考えています。さらに、第4四半期におけるユーザーの質の向上と商業エコシステムの改善がBilibiliの売上高成長と損益分岐点への道を開くでしょう。CMb Internationalは、Bilibiliに対し$24の目標株価を設定しました。広告ビジネスが$100.1（全体の42.1%）、付加価値サービスが$91.0（38.0%）、モバイルゲームが$45.0（18.8%）、知的財産デリバティブおよびその他のプロジェクトが$0.3（1.2%）です。この目標株価は、Bilibiliの独自の価値提案と動画広告市場における強力な成長見通し、また増加するユーザーベースと改善される収益化効率を反映しています。Bilibiliが成功した自社ゲーム開発の実績を持たないことから、モバイルゲームビジネスの目標PE倍率は業界平均より低く設定されています。