ビットコインはETF高値から20%下落

メディアデータによると、1月11日にGrayscaleビットコイン信託がETFに移行して以来、先週金曜日までに驚異的な約28億ドルのアウトフローがあった。他の9つの新しく上場された物理的なビットコインETFは、合計で約40億ドルのインフローを集め、BlackRockとFidelity Investmentsはそれぞれ10億ドル以上を引き付けました。しかし、GrayscaleのGBTCは依然として最大で、228億ドルの資産を有しています。

Grayscaleからの大規模なアウトフローは、その高い手数料に密接に関係しています。ビットコインETF発行者の間で激しい競争が繰り広げられている現在、多くの発行者が投資家を引き付けるために手数料を引き下げています。Grayscaleは2％から1.5％に管理手数料を削減しましたが、競合他社に比べて数倍高いままです。初期のビットコインETF上場時にいくつかの発行者は、宣伝の一環として管理手数料をゼロに設定しました。GrayscaleのCEOは、同社のファンドの流動性、最小限のスプレッド、過去10年間の堅実な実績を考慮した場合、1.5％の手数料は正当化されると主張しています。
資産の流出増加は、何人かの投資家がGrayscaleの理由を明確に買わないこと、そして手数料差が具体的な懸念事項であることを示しています。しかし、このように高額な手数料があるにもかかわらず、なぜ多くの投資家がまだGBTCを保有しているのでしょうか？その主な理由は課税です。
ビットコイン信託だったGBTCは、2013年に設立され、暗号通貨を直接購入および保有することなくビットコインに露出する方法として設計されました。しかし、ビットコイントラストの投資家は、自分たちが持っている株式をビットコインに簡単に変換することができなかったため、その基礎となる資産に対して相対的なプレミアムまたはディスカウントの取引を行っていました。
2021年初頭以来、GBTCはますます高いディスカウントで取引され、2022年12月には50％近くまで落ちました。ETFへの移行後、ディスカウントはほぼゼロに縮小しました。
多くのGBTC投資家は、相当な利益を上げたと考えられています。とりわけ、大幅なディスカウントの期間中に購入した人たちです。彼らは、過去1年間のビットコインの上昇だけでなく、ディスカウントの除去からも追加の利益を得ました。それが、Grayscaleが業界最高の管理手数料を請求することを決定した背後にある勇気かもしれません。
ビットコイン現物ETFが1月11日に開始して以来、ビットコインは典型的な「事実を売る」パターンを示しています。今週火曜日、暗号通貨はさらに下落し、24時間でイーサは6％以上、ビットコインは2％前後下落して、一時39,000ドルを下回りました。

JPMorganのアナリストによると、GBTC価格の上昇後に利益を上げ、低コストの競合他社に移行する投資家は、暗号通貨市場に圧力をかけています。
もう1つの重要な要因はFTXによる売却です。Coinglassのデータによると、ビットコインETFが開始されて以来、ビットコインのロングポジションの清算量が注目されています。しかしながら、火曜日のデータは、初期の売却が減速していることを示しています。