パブリックバンクの株価は回復することができるのでしょうか？

$PBBANK(1295.MY)$パブリックバンクは1965年に設立され、マレーシアで3番目に大きな銀行グループです。マレーシアの他の大手銀行に比べて、パブリックバンク・ベラハッドは国内小売市場での有機的な成長により集中しています。主要な事業には、小売業務、ハイヤーパーチェース、ファンドマネジメント、法人貸付等が含まれており、小売業務は目立つ割合を占めています。このセクターは複数の連続した年に占める売上高の50％以上を占めています。

パブリックバンクは1967年の上場以来、黒字収支を維持しながら、運営コストを抑えることによって収益性の面でリードしています。グループの費用対収益率は、2011年から2023年の期間には29％から35％の間であり、国内銀行の中で最も低い水準でした。

同社が発表した最新の財務報告書によると、2024年第1四半期のPBKの総売上高は、前年同期比2.3％増のRM3.38ビリオンで、前四半期比3.7％増の、全体的に良い成長傾向を維持しました。詳細を見ていきます。

純利益は前年同期比で54％増加し、36億シンガポールドルに達しました。 はMYR 23.17億で、わずかに前年同期および前四半期比が増加しています。PBKの総資金利ざや（NIM）はQ1で2.21％であり、2023年の通年平均レベルである2.20％をわずかに超えていました。このメトリックは、銀行がローンやその他の利息を生む資産から純利息収入を稼ぐ能力を測定します。このメトリックに影響を与える要因には、市場金利、銀行の資産ポートフォリオや品質、銀行の価格戦略などが含まれます。市場金利が上昇すると、銀行が新たに行うローンの利率が高くなり、純利息収入が増加する可能性があります。高利回りの資産（特定の種類のローンなど）と低利回りの資産（政府債券など）の割合は、NIMに影響を与えることができます。融資のデフォルトと不良債権引当金の増加に伴い、純利息収入が減少し、NIMに影響を与える可能性があります。 公式の開示によれば、同社は資金費用を積極的に管理し、6.3％の貸出成長がPBKの純利息差改善のモメンタムを提供しました。

非利息収入 はMYR 6.49億で、過去と比較して成長しています。その最大の要因は、19.3％の年次増加を示したユニット信託収入でした。

イスラム銀行業務 はMYR 41.3億であり、2023年にマージンが締まったことにより影響を受けましたが、製品の多様化と向上を支援することで、2024年に再び成長する予定です。

2024年第1四半期のPBKの税引前利益はMYR 21.32億で、前年同期比3.5％減少しています。業種別に見ると、各業種の売上高はそれぞれ異なる程度で増加しています。 売上高の比率に基づけば、最も売上高成長が早いのは、ハイヤーパーチェース、法人貸付、ファンドマネジメントです。 投資銀行業務の収益も増加していますが、1％以下を占める影響は少ないです。

海外およびその他のビジネスの収益性が大幅に減少したため、総利益の全般的な減少は主にこれに起因しています。それぞれ前年比25.7%および24.6%減少しています。この現象の主な原因は、内部人員の給与調整に起因する人件費の12.5%の増加など、他の営業費用の増加です。ただし、同社の現在のコスト対収入比（CIR）は35.4%で、マレーシア市場の平均水準である48.7%より低く、費用の増加は企業の運営が悪いわけではなく、競争力の高い市場環境と関係がある可能性があります。

資金が十分にあり、流動性が健全であるため、PBKの貸借対照表のパフォーマンスは比較的安定しています。データによると、同社のリスク加重資本は3390億MYRで、Tier1資本比率は14.5%、総資本比率は17.4%で、資産品質と資本充足力が良好です。流動性カバレッジ比率（LCR）は136.5%で、市場平均の150.3%よりやや低く、同社は投資リターンに注力しながらリスクに耐える能力が高いことを示しています。

III. 投資見通し 2024年第1四半期におけるPBKの1株当たり利益は8.52MYRで、前年比で3.5%減少しました。その主な理由は、同社の比較的高い営業費用にあります。

上記の分析に基づき、経営陣は次の24年間に安定したローングロース、安定した総資金利ざや（NIM）、費用対収入比（CTI）を見込んでいます：

・ローングロース目標：5-6%、2023年には5.9%の成長が予想されています。

・CTI：2023年には35.4%で、業界平均の48.7%より低くなります。

・総資金利ざや（NIM）：2023年には2.20%の予想に対し、2.21%とわずかに高くなります。

これに基づき、Malaysia BankはPBKの1株当たり利益が、次の3年間でそれぞれRM 0.35/0.38/0.40で、2023年のRM 0.34から徐々に増加すると予想しています。

今年初め以来、同社の株価は大きく変動しており、現在はマレーシアの銀行株の中で最低の1.68%の下落率です。同社のTTM P/E比は12.04倍であり、最近の下落を考慮すると安くはないです。配当利回りは4.6%で、他行に比べて比較的低くなっています。ただし、歴史的には、同社は安定した配当を維持しており、株主への報酬に対するコミットメントを示しています。

全体的に、PBKはマレーシア三大銀行の1つとして、一般的に特別な問題はありません。ただし、1四半期の営業費用の増加により、利益が減少し、投資家が売却し、株価が下落しました。今後、PBKが業界をリードする収益性を回復できれば、株価は上昇する可能性があります。ただし、長期の高金利および地政学的な紛争などのリスクは依然として存在しています。投資家は、金利や総合的な経済環境の変化を注意深く監視する必要があります。消費者セクターや資産管理業界の規制が再び強化されると、株価に極めて悪影響を与える可能性があります。

- 総利益が大幅に減少したため、1四半期の株価は大きく変動しました。また、同社のTTM P/E比は12.04倍であり、最近の下落を考慮すると安くはないです。配当利回りは4.6%で、他行に比べて比較的低くなっています。ただし、歴史的には、同社は安定した配当を維持しており、株主への報酬に対するコミットメントを示しています。

全体的に、PBKはマレーシア三大銀行の1つとして、一般的に特別な問題はありません。ただし、1四半期の営業費用の増加により、利益が減少し、投資家が売却し、株価が下落しました。今後、PBKが業界をリードする収益性を回復できれば、株価は上昇する可能性があります。ただし、長期の高金利および地政学的な紛争などのリスクは依然として存在しています。投資家は、金利や総合的な経済環境の変化を注意深く監視する必要があります。消費者セクターや資産管理業界の規制が再び強化されると、株価に極めて悪影響を与える可能性があります。