カナダの利下げによる収益者：DOL、低価格の必需品は引き続き恩恵を受ける見込み

前回私たちがカナダの利下げによって恩恵を受ける企業について記事にしました。グローバルな燃料販売大手であるATDを紹介しましたが、今回は利下げの恩恵を受ける別の企業を紹介します。 $Dollarama Inc (DOL.CA)$もしご興味がありましたら、ご覧ください！

Dollarama Inc.（DOL）はカナダのリーディング・ダラーストア・リテーラーであり、手頃な価格で高品質の製品を消費者に提供しています。DOLはカナダ国内市場に1500店舗以上を展開しており、子会社のDollarcityを通じてラテンアメリカにも500店舗以上を展開しています。

DOLの主なビジネスは日用品販売の1つの分野です。同社は物理店舗とオンラインネットワークを通じて、さまざまな日用消費財、日用品、季節商品を提供しています。そして、低利益高販売の手法によって持続的な利益成長を達成し、低価格と思いやりのあるサービスでユーザーの信頼を得ています。

1. 同店の売り上げの持続的成長、安定した収益源
2025年度第1四半期時点で、DOLの売り上げは11四半期連続で同店売上高成長を達成し、同店の良好な店舗運営のパフォーマンスを実証しています。先月の同店の店舗売上高成長率は5.6%で、市場の一致した予想の5.7%よりやや低いですが、同社が既存店舗の販売とオペレーショナル効率の継続的な最適化を示しています。
決算会議で同社のトップマネジメントは、この四半期の同店の売上高成長は、店舗トラフィックの8.7％の増加のプラス要因による影響を受けたと述べ、同社が顧客を店舗に引き付ける優れたパフォーマンスを発揮していることを示しています。同時に、同社は、消費者の買い物のアップグレードではなく、季節要素により、第1四半期の平均買い物単価が前四半期比2.8％減少したことを指摘し、同店売上高成長率が顧客成長率よりもやや低いことについて、この負の要因が同社のパフォーマンス成長率に長期的な影響を与えないと述べています。

2. 新規店舗の追加、小売ネットワークの拡大
2025年度第1四半期、DOLは店舗拡大に実際の進展を遂げています。この四半期、同社は18店舗の新しいDollarama店をオープンしました。前四半期に新規オープン店舗数より8つ増え、世界中の店舗総数は1569店に達し、リモートな町や村を含むカナダのあらゆる角をカバーする小売ネットワークを持っています。
さらに、子会社のDollarcityを通じて、DOLはラテンアメリカの小売ネットワークをさらに拡大しています。2023年12月31日時点でDollarcityはラテンアメリカで532店舗を展開しており、最新四半期までに店舗数は547に増加しています。

同社の良好な店舗売り上げ成長率と新規店舗の継続的追加のおかげで、DOLの2025年度第1四半期の売上高は前年同期比8.6％増の14億カナダドルとなりました。これは同社が売上高成長を実現した3年連続の会計年度であり、同時に同社は前四半期が終了したときに期限切れになっていたカナダの物流・輸送会社との契約を更新し、2025年度第1四半期において同社の物流コストを低減し、同社は経費を節約しました。
売上高の増加と運転コストの低下の両方のポジティブな影響により、DOLの粗利益率は第1四半期に43.2％に向上し、調整後の純利益も1,471百万カナダドルに達し、前年同期比20％増となり、同社の強い収益性を示している。

チャート：DOLの調整後の純利益の変化（カナダドル：百万）

1. Dollarcity 10％出資による国際展開の拡大
DOLは戦略的な買収により、Dollarcityの追加の出資比率を10％取得し、所有権を60％に引き上げた。これにより、同社はDollarcityとの協力関係が深まり、DOLがラテンアメリカ市場で影響力を拡大するという同社のビジョンだけでなく、Dollarcityの将来の成長潜在性に対するDOLの信頼も反映している。同社の発表によると、株式購入取引は約6,100万ドルラマの普通株式を発行して完了し、総暗示価値は5億5400万米ドルである。
大量の新規株式発行は、短期的には株主の所有権を拡散し、企業の株価に一定の圧力を与える可能性があるが、長期的には、本統合からより多くの国際市場開拓機会を得ることができる。将来的には、DOLは強い業績成長により、買収のシナジーと潜在的な価値を証明し、株価は持続的な成長路線に戻るだろう。

2. 新店2,000店舗の設立、小売店舗のネットワークをさらに拡大
最新の決算会議では、DOLは2031年までに2,000店舗の新規オープンを計画しており、カナダに1,050店舗、ラテンアメリカに展開を拡大するとのこと。この計画は、同社の小売店舗ネットワークを大幅に拡張するだけでなく、既存市場での影響力を強化しており、より多くの消費者グループをカバーしてブランドの知名度を高め、バリューリテール分野でのリーダーシップ地位をさらに確立している。

利下げは、消費者の支出意欲を刺激する有効な方法としてしばしば見られる。借入コストの減少や貯蓄率の低下により、消費者は日常消費に多くのお金を使う傾向がある。そのため、カナダの利下げの背景下では、DOLはより多くの顧客を引きつけ、既存店舗の売上高を伸ばして新しい成長を実現する見込みがある。

さらに、DOLの低価格商品の位置づけは、コストパフォーマンスの高い製品を求める消費者にとって人気のある選択肢である。グローバルなマクロ経済の回復がまだ完全に進んでいない状況で、低価格商品を提供するドルストアの発展空間は高級ショッピングモールよりも良いだろう。そのため、利下げの背景下では、DOLは今後の四半期に同店の売上高が新高に到達すると予想されます。

カナダ市場での堅実な基盤と、国際市場での積極的な拡大を持つDOLは、バリューリテール市場でのリーダーシップ地位を示している。同社の利益成長率は20％に達し、EPSも前年同期比22％増の0.77カナダドルに上昇。同社の現在の評価は20倍のPERであり、市場の長期的な評価（28倍）よりも低い範囲に位置している。

2024年初め以来、DOLの株価は20％以上上昇している。新規株式発行や最新四半期の予想を下回る業績が株価に短期的な影響を与えたが、将来的な成長や新規店舗の継続的な追加、利下げによる開発機会などが見込めるため、同社株価の将来的なトレンドは引き続き上昇すると予想されます。投資家は現在の低価格で同社の株式を購入し、長期的な投資利益を得ることを検討することができます。