レートターンを活用する：理想的な米国財務省参入のタイミング

今年、米国株式市場の動向は、連邦準備制度理事会の金利引き下げをめぐる市場の期待に大きく影響されました。3月21日の連邦公開市場委員会（FOMC）会議に続いて、FRBは金利を現在の水準に維持すると同時に、年内に3回の利下げの可能性を市場に伝えると公式に発表しました。

中央銀行が緩和サイクルに乗り出すと、金融界の「アンカー」と呼ばれることが多い米国債は、独特の「ゴールデンバイ期間」に入ります。歴史はこのパターンを繰り返し証明しています。

国債への投資を成功させるには、このようなサイクルが始まるタイミングを計り、初期段階に自分自身を位置づけることが重要です。市場が利下げの期待を完全に吸収すると、債券価格はすでに上昇している可能性があり、その後、キャピタル?$#@$ンの範囲が狭まります。したがって、市場の動向を迅速に見極め、それに対応する投資決定を下すことが最も重要です。

グラフ：金利ドットプロットの比較（左：2023年12月、右：2024年3月）

債券のリターンは、（1）年間の固定金利収入（クーポン）と、（2）満期前の債券価格の変動によるキャピタル?$#@$ンまたはキャピタルロスの2つの主な源泉から得られます。これは、債券を売却するか、満期日に達したときにのみ実現できます。この2つの側面についてさらに掘り下げていきます。

まず、金利と債券価格の微妙な相互作用を把握することが重要です。

(1) 価格の上昇： 債券価格は市場金利と逆の関係にあることを考えると、実勢市場金利が下がると、すでに発行された債券の価格は一般的に上昇します。これは、低金利環境では、新規発行された債券の低金利と比較して、既存の債券が提供する固定利回りの方が魅力的になり、既存の債券に対する需要が高まり、その結果、価格が上昇するためです。

したがって、利下げサイクルの開始時に国債を購入すると、特に満期前に債券を売却することを選択した場合、債券価格が高騰するにつれて、投資家は将来キャピタル?$#@$ンを実現できる可能性があります。

(2) 長期債の方が魅力的です： 長期の債務証書、つまり元本や利息の返済期間が長い債務証書の場合、金利変動の影響を受けやすくなります。金利が下がると、長期債の価格は通常、より大きく上昇します。これは、長期債の保有者にとって、比較的高い固定金利を確保することで、将来のキャッシュフローの価値がより大幅に向上し、投資家がそのような債券を取得するためにより高い価格を支払うようになり、市場価格がさらに上昇するためです。その結果、長期債の相対的価値はより顕著になります。

チャート：債券価格は金利に反比例します

長期の米国債を購入することは、将来の投資収益を保証することに似ています。市場金利が下がり続けても、保有する債券は事前に設定されたより高いクーポンレートを提供し、投資家にとって予期せぬリスクに対する強固な防衛線となります。

連邦準備制度理事会が以前に発行した一連の利下げを実施すると市場の期待が寄せられると、利回りの高い米国債がますます人気が高まります。利下げサイクルでは、新しく発行された債券はより低いクーポンレートを提供します。つまり、この時期に古くてクーポンの高い長期国債を購入した投資家は、実質的に比較的高い固定金利収入の流れを固定し、将来市場金利がさらに下落しても影響を受けません。

利下げサイクルは、多くの場合、経済成長の鈍化や潜在的な景気後退リスクと同時に起こります。米国債は、その高い信用の質と優れた流動性により、世界で最も安全な港の1つと見なされている最高の安全資産です。安全性を求めるリスク嫌いの投資家からの需要が急増し、それが価格を支えています。

要約すると、利下げサイクルが始まると、米国財務省市場は確かに独特の魅力を醸し出しており、金融界における輝かしい「黄金の買い機会」に似ています。ただし、金融市場は常に予測可能なスクリプトに従うとは限らないため、投資決定は個々の投資目標、リスク許容度、および経済状況の独立した評価に基づいて行う必要があります。合理的な分析とタイムリーな調整は、依然として投資を成功させるための基礎です。

過去の米国の利下げサイクルを通じて、 債券市場は一貫して好調な業績を示しており、これらの時期は本質的に強気相場として特徴づけられています。

連邦資金目標金利の歴史を振り返ると、1984年以来、連邦準備制度理事会は7つの異なる金利引き下げを実施してきたことがわかります。これらの利下げサイクルのほとんどは1年以上にわたり、500ベーシスポイント（bps）を超える値下げが行われました。直近の利下げは228日間続き、累積で225bpsの引き下げがありました。

チャート：過去の利下げサイクル

米国債は、米国連邦政府が発行する債務証券で、基本的には政府が一定期間にわたって利息付きで返済することを約束する国民からの融資を表しています。米国政府の信用格付けが非常に高く、デフォルトリスクがごくわずかであることを考えると、米国債は「リスクのない資産」と広く見なされています。それらにはさまざまなタイプがあります：

(1) 短期国債（財務省証券、国庫証券）：通常、1年以内に満期を迎える国債は、通常の利息を支払いませんが、代わりに額面より割引して購入されます。購入価格と額面の差が投資家の満期収益となります。

(2) 中期国債（財務省証券、Tノート）：満期が2年から10年のTノートは、半年ごとに固定利息を支払い、満期時に元本を返します。

(3) 長期国債（国債、国債）：満期が10年を超える国債は、半年ごとに固定金利を支払い、満期時に元本を償還します。

まず、流動性のニーズとリスク許容度に基づいて、希望する投資期間を設定します。長期的な投資期間があり、すぐに資金が必要になるとは考えておらず、安定したリターンを好む場合は、長期国債が適しているかもしれません。逆に、高い流動性を維持することが優先事項であれば、短期国債または中期国債の方が適しているかもしれません。

国債の利回り（クーポンレート）は満期とともに増加する傾向があり、一般的に長期債の方が利回りが高くなります。現在の市場金利を注意深く見守り、満期の異なる国債の利回りを比較して、期待収益に合った商品を見つけてください。

国債は全体的にリスクは低いですが、市場価格は依然として金利の変動の影響を受ける可能性があります。市場金利が上昇すると、既存の国債の価格が下落する可能性があり（利回りの高い新規発行債券が投資家にとってより魅力的になるにつれて）、逆もまた同様です。金利変動が米国債価格に与える影響を理解することは、より多くの情報に基づいた投資判断を下すのに役立ちます。

1。米国財務省から直接：

最も直接的な方法は、米国財務省の公式ウェブサイトであるTreasuryDirect（www.treasurydirect.gov）のアカウントを使用することです。これにより、財務省のオークションや流通市場での購入に参加できます。

2。銀行または証券会社経由で：

多くの商業銀行やオンライン証券会社も米国債の購入を促進しています。手数料がかかる場合がありますが、このオプションはユーザーフレンドリーな取引プラットフォームとカスタマーサポートサービスの利便性を提供します。

普通の投資家にとっては、債券ETFへの投資の方が便利です。債券ETFの主な利点は、投資家が特定の債券を選択するという課題を回避し、代わりに低コストで分散型の債券バスケットを保有できることです。

満期が20年を超える米国財務省債に投資するETFを購入したとします。ETF発行者は定期的に保有株式を見直し、「有効期限」の終わりに近づいている債券を売却し、新しい債券と交換します。

この特性を考えると、債券ETFは本質的に比較的高い金利リスクに直面します。ただし、債券への投資の目的が安定した利息収入を得ることだけである場合は、ETFを満期まで保有しておくと、金利変動の影響から身を守ることができます。

これら2つの側面とは別に、この2つには他にも違いがあります。

1。配当金の支払いスケジュールの違い：個々の債券は通常、年に1、2回配当を分配しますが、債券ETFは通常毎月支払われます。

2。さまざまな投資基準額と手数料：債券への投資には、仲介手数料や保管手数料などの費用がかかります。債券ETFへの投資には、株式取引と同様の手数料と、追加の管理手数料がかかります。

債券投資の性質を考えると、個人債券と債券ETFはどちらも、中短期で頻繁に売買するよりも（レバレッジ型ETFとインバース型ETFを除く）、長期的な投資戦略に最適です。

1。 $iシェアーズ 米国国債 20年超 ETF (TLT.US)$: TLTは長期米国債のパフォーマンスを追跡し、主に残存期間が20年を超える国債に投資します。長期国債ETFであるため、TLTの利回りは長期金利の動向と密接に結びついており、通常、市場リスク回避が高まっている時期や将来の金利低下が予想される時期には好調です。安定したキャッシュフローと資産配分を求める投資家に適した、長期金利リスクへの効果的なエクスポージャー手段となります。

長所：流動性が高く、投資家が長期の米国財務省市場からのリターンに簡単にアクセスできる手段を提供しますが、相関性が低く、ポートフォリオの多様化に役立ちます。

2。 $SPDR Bloomberg Barclays 1-3 Month T-Bill ETF (BIL.US)$: BILは、米国短期財務省指数のパフォーマンスを追跡するETFで、主に米国政府が発行し、満期が最長1年までの米国政府発行の債券に投資します。BILは短期国債に重点を置いているため、ボラティリティが低く、現金管理ツールとして、またはポートフォリオ内の低リスク配分として役立ちます。

長所：リスクが低く、ボラティリティが低く、投資家に安定したリターンと高い流動性を提供します。

短所：長期国債と比較して、短期債は金利が下がっても資本増価が限定的であり、全体的なリターンの低下につながる可能性があります。

3。 $iShares U.S. Treasury Bond ETF (GOVT.US)$: GOVTは、米国財務省市場全体のパフォーマンスを反映することを目的とした、米国財務省曲線全体にわたる幅広い満期国債を対象とするETFです。さまざまな満期の国債に投資することで、政府は投資家に米国財務省市場のリスクへの包括的なエクスポージャーを提供すると同時に、デュレーションリスクを効果的に分散させます。

長所：国債投資の満期分散を実現し、米国財務省市場全体への参加とリスク管理を検討している投資家にとって魅力的な選択肢となります。

短所：さまざまな満期国債が含まれているため、そのパフォーマンスはさまざまな満期の債券に対する市場の需要に影響され、単一満期の国債ETFという明確な戦略が欠けています。

4。 $iシェアーズ 米国国債 7-10年 ETF (IEF.US)$: IEFは中期的な米国財務省指数を追跡し、満期が7年から10年の国債に投資しています。TLTのような長期国債ETFと比較して、IEFは金利変動の影響を中程度受けます。金利リスクを部分的にヘッジしながら、利回りを高める余地がある程度あります。

長所：中期国債ETFは、潜在的な利回りと安全性のバランスをとっており、特に金利の見通しが不透明な場合の投資配分に適しています。

短所：極端な金利環境では、急激な上昇か大幅な下落かにかかわらず、そのパフォーマンスは長期または短期の金利方向に賭ける専門ETFには及ばない可能性があります。

5。 $iシェアーズ 米国短期国債 ETF (SHV.US)$: SHVは米国財務省のもう1つの短期ETFで、平均残存期間が1年未満の国債に投資します。SHVは、信用リスクがほとんどなく、金利変動との相関性が非常に低い超短期債券ファンドで、優れた現金管理ツールおよび安全な資産として機能します。

長所：ボラティリティとリスクが非常に低く、特に市場が混乱しているときの避難所として機能します。

短所：潜在的なリターンが限られており、投資家に大幅な資本増価をもたらすことはできません。

6。 $Schwab Strategic Tr Intermediate-Term Us Treasury Etf (SCHR.US)$: SCHRはチャールズ・シュワブが提供する短期米国財務省ETFで、1年以内に満期を迎える財務省証券に投資します。ETFは、そのようなファンドよりも高い流動性を維持しながら、マネーマーケットファンドに近いリターンを提供することを目的としています。

長所：リスクレベルが非常に低く、流動性が高く、リターンが比較的安定しているため、短期資金の価値を維持および高めるための理想的な手段です。

短所：金利が上昇している時期には、ややリスクの高い債券商品よりもリターンの伸びが遅くなることがあります。

7。 $S&P National Amt-Free Muni Bd Ishares (MUB.US)$: MUBは米国の地方債市場に焦点を当てたETFで、非課税の州債や地方債に投資しています。これらの債券は、公共事業やインフラプロジェクトの資金調達によく使用され、対象となる投資家の利息収入は連邦所得税から免除されます。

長所：安定した収入を求め、課税所得の軽減を検討している投資家にとって、MUBは、特に限界税率が高い場合には魅力的な選択肢です。

短所：地方債の信用リスクは比較的低いですが、個々の地方プロジェクトが債務不履行に陥る可能性があるため、完全にリスクがないわけではありません。さらに、投資家が連邦所得税を支払う義務がない場合や税率が低い場合、税制上の優遇措置は減少します。

8。 $iシェアーズ iBoxx 米ドル建て投資適格社債 ETF (LQD.US)$: LQDは、iBoxx USD投資適格社債インデックスのパフォーマンスを追跡する投資適格社債ETFです。ETFは、信用格付けの良い、財務的に健全で健全な大企業の債券を多数保有しており、国債よりも高いリターンを提供する比較的安定した投資チャネルを投資家に提供しています。

長所：LQDは投資適格社債に重点を置いているため、高利回り債券に比べてリスクが低く、一定水準の利回りも提供しています。これは、中程度のリスクにさらされながら債券の強化を求める投資家に適したツールです。

短所：信用リスクは低いものの、景気後退や個々の企業の財政状態の悪化は、信用格付けの格下げにつながり、LQDの業績に影響を与える可能性があります。さらに、国債とは異なり、社債には本質的に信用リスクが伴います。

9。 $iシェアーズ iBoxx 米ドル建てハイイールド社債 ETF (HYG.US)$: HYGは、非投資適格または「ジャンクボンド」市場に投資する高利回りの社債ETFです。これらの債券は通常、信用格付けは低いが、投資家を引き付けるために高いクーポンレートを提供する企業からのものです。

長所：HYGは、特に低金利の時期に、投資適格債よりも高いリターンの可能性を投資家に提供し、ポートフォリオの利回りを高める重要な源泉となります。

短所：高利回り債券には大きな信用リスクが伴い、景気後退時にはデフォルトリスクが大幅に増加します。さらに、市場センチメントや金利の変動に敏感なため、ボラティリティも高くなります。不利な条件下では、そのような債券の価値は大幅に下がる可能性があります。