今は現金が王様：アナリストの意見は次のとおりです

Moomoo News Global コラムを発表しました · 2023/09/15 04:51

ベロニカ・ウィリスは、「現金利回りが引き続き上昇し、インフレ率が昨年の水準から大幅に低下したため、数年間実質利回りがマイナスになった後、現金利回りは実質インフレ調整後ベースでプラスの領域に移動しました」と述べています。 $ウェルズファーゴ (WFC.US)$のグローバル投資ストラテジスト。

「このように好調な実質現金利回り環境への移行により、投資家は、今こそ現金の保有量を増やすべきなのか、それとも市場に参入するより良い機会を待つために現金を保有すべきなのか疑問に思うようになりました」と彼女は付け加えました。

債券市場は不況の警鐘を鳴らしています

ウォール街とワシントンでは、連邦準備制度理事会が導くことができるという楽観的な見方が高まっていますソフトランディングに向かう経済。

しかし、212取引日連続で、財務省市場は大幅に異なるシグナルを送っています。経済は減速に向かっています。これは、10年国債の利回りが3か月国債の利回りよりも低いままであるためです。

市場の警戒感と経済の予想外の回復力との間の相反するシグナルは、どの程度不確実性が続いてきているか FRBが2022年3月に積極的な利上げを開始したからです。

ブルームバーグがまとめたデータによると、最近、株式と債券で60％から-40％に分割されたポートフォリオの利回りは、3か月国債に投資するだけの場合よりも低くなりました。「低リスクの投資が高リスクの投資よりも高い場合、繁栄している金融ベースの経済はうまくいきません。」パシフィック・インベストメント・マネジメント社の元最高投資責任者であるビル・グロスは言いました。

ブリッジウォーター・アソシエイツの創設者であるレイ・ダリオは、世界は現在、加速の転換点を迎えていると主張しています。米国は、増大する赤字に対処する中で困難な課題に直面しています。そのため、世界中の投資家に債券を売却せざるを得なくなり、微妙なバランスを取る必要があります。この法律には、金利を債権者にとって魅力的な水準に維持すると同時に、発行者に過剰な金利負担をかけないようにすることが含まれます。

ダリオは、投資家が利回りを上げて売却することを選択した場合、中央銀行は重要な決定に直面します。つまり、紙幣を印刷するか債券を購入するかは、インフレ圧力を高める可能性があるということです。

彼は、債券を長期間保有することは賢明な投資判断ではないかもしれないと結論付けました。彼は現在、債券を避け、代わりに現金を好んでいます。

株式を「上回る」ための現金

$バークレイズ (BCS.US)$ 2024年前半には米国の国内総生産（GDP）の伸びが鈍化すると予想していますが、それでも高金利は長期間続くと考えています。その結果、現時点では、長期債や株式を保有する説得力のある理由はありません。

GDP成長の鈍化は、株式やその他のリスクの高い投資にとって困難な環境であることが証明されています。弱い経済活動と需要は企業の収益性に悪影響を及ぼし、賃金と金利の上昇は利益率をさらに圧迫します。対照的に、コモディティは、景気減速期には他の資産クラスを上回る傾向があります。

コモディティは、堅調な経済活動の恩恵を受ける拡大期とは異なり、景気減速時にインフレの恩恵を受けます。これは、エネルギーと農産物が総合CPIレートに織り込まれ、消費者物価を押し上げる可能性があるためです。

しかし、現在のところ、投資家はコモディティを好まないようです。「欧州経済が停滞し、中国経済が長期的に低迷しているため、FX、株式、コモディティの景気循環株は魅力的ではありません。ですから、2四半期連続で、株式や債券よりも現金の会社を好んでいます。」バークレイズは、主要な資産クラスを「まだ魅力的ではない」と説明しました。

ヨーロッパと中国の景気低迷は、特に世界最大のコモディティ消費市場である中国からの需要の減少を意味します。中国とヨーロッパは世界中でコモディティの重要な消費国であるため、景気減速はコモディティの需要の減少につながり、ひいてはコモディティ価格に影響を与える可能性があります。中国は世界の石油のほぼ5分の1、精製銅、ニッケル、亜鉛の半分、鉄鉱石の5分の3以上を消費しています。

デビッド・コスティン、 $ゴールドマンサックスグループ (GS.US)$'チーフ・エクイティ・ストラテジストは、今年約1兆ドルがマネーマーケット・ファンドに流入したと指摘しています。これは、投資家が現金を保有することで得られるリターンのためです。これは「株式に代わるかなり魅力的な代替手段です。現金の相対的な魅力は、このような環境では実際にはかなり強いです。」彼は言った。

長期的に現金を保有することのリスク

英国の資産運用会社シュローダーズは、9月14日のメモでこう述べています投資家は、短期投資や現金保有を継続的に過大評価することのリスクを完全には理解しておらず、潜在的な価格下落に対して債券がもたらす保護的利益を過小評価しているかもしれません。柔軟性を高めるためにいくらかの資金を現金に配分するのが賢明ですが、この会社は今こそ長期的な検討を始めるべきだと提案しています。

「短期金利が下がると、短期投資または現金投資家はより低い金利で再投資する必要があり、将来のリターンは減少します。投資家が満期の長い債券を購入すると、再投資のリスクが少なくなります」とシュローダーズ氏は言います。

出典：CNBC、インサイダー、ブルームバーグ、シュローダーズ・エコノミクス・グループ、エコノミスト

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