中国中央経済作業会議：将来の市場動向の重要指標

Bloombergによると、中国は水曜日に年次経済作業会議を開催し、2日間続くと予想されています。この会議は毎年終わりに開催される重要なイベントで、2025年の経済政策を確立することに焦点を当てています。以前、最高指導部は米国との潜在的な貿易戦争の脅威に対処するため、より強力な刺激を示唆しました。中央経済作業会議が大幅な強気の見通しを伝える場合、リスク・アセットは上昇のトラジェクトリを維持する可能性があります。

会議は通常、2つの主要な部品から構成されており、現在の年の経済成績を評価し、来年の方針を策定します。今後の資本市場活動の焦点となる経済作業の重要な優先事項を概説します。加えて、投資家は、主に国内需要を強化し、不動産市場を活性化するための強化された焦点や新戦略に特に関心を寄せるでしょう。

2025年の新規目標設定について話し合う可能性が高いですが、具体的な数字は立法府の年次総会中に3月にのみ発表されます。 しかしながら、今回の会議中に今後の経済目標に関するヒントが明らかにされる可能性は排除できません。 もし会議が2025年のGDP目標が2024年と大きく変わらないことを示すか、まだ赤字比率を大幅に増やす余地があると示唆する場合、市場で強気感情をさらに高め、可能性として「年末のラリー」の舞台を設定することができるかもしれません。

中央政治局会議後の短期市場の急落にもかかわらず、9月の中国資産の急上昇と比較して、その収益は著しく低かった。それでも、 政治局会議でなされた発言が、10年ぶりに見られた最も強力な刺激信号を伝えたという点を見逃すべきではありません。 14年ぶりに、「適度に緩和的」という金融政策の用語が再導入され、政策の風景に重要な転換点が示されました。

類似の表現が最後に現れたのは、2008年の金融危機（GFC）の際で、中国が4兆元の財政刺激策を実施し、準備率、金利、その他の政策手段を大幅に引き下げて経済に流動性を注入した際でした。 この歴史的な背景は、現在の政策変化を理解するための貴重な参考点となります。

金融危機初期には、ハンセン指数とFTSE A50指数の両方が大幅に下落しました。しかし、積極的な緩和的金融政策と強力な財政刺激のおかげで、市場は急速に反発し、わずか1年未満で価値が倍増しました。

今後の政策の具体的な目標と実施ペースは、市場トレンドに影響を与える重要な要因となります。金融政策は、行動を示す上で主導的な役割を果たすと予想されています。 中国人民銀行総裁のPan Gongshengは、準備制度率を50ベーシスポイント引き下げる可能性を示唆しました。 さらに、オープンマーケット操作や中国政府債券（CGB）の直接購入などの非通常の手段の規模が拡大され、市場に中長期の流動性が注入される可能性があります。

政治局会議中に導入された景気循環調整における「非常事態」に関する用語が、中国の緩和政策の規模が前例のないものとなる可能性を示唆していることに注意することは重要です。 現時点から見ると、これは中国の資産にとって新しいスタート地点を表す可能性があります。 来るべき中央経済ワーク会議を見据えると、私たちは来年にどこで投資機会が生じるかを密に監視します。