中国の「アマゾンドットコム」はテンセントからの購入でますます活気づいています

2023年12月21日

閲文集団がテンセントのコミックスとアニメーションユニットを買収することにより、後者の全ての新規買と映画エンターテイメント資産が一つの屋根の下に集約されます

テンセントは、中国のテックセクターにおける反競争的な慣行への取り締まりが続く中、不採算事業を売却してきました。

By Edith Terry

これは中国文学社 (0772.HK)は、少なくともアニメーションに関して言えば中国のディズニーになる道を進んでいますか？今月初め、親会社であるテンセント(0700.HK)のコミックとアニメーション部門のシェアを60000万元(8400万ドル)で売却することで、その方向に一歩を踏み出しました。テンセントのAIベースの大規模言語モデル（LLM）ツールを作家や翻訳者向けに提供することで、この買収は閲文集団にとってゲームチェンジャーとなる可能性があります。

アリババグループホールディング、アリババグループホールディングは2021年に19000万元（2670万ドル）、昨年11000万元を失ったが、2年間の売上高は開示されていなかった。テンセントから見ると、この売却はニッチ市場での業績の悪い資産の一部を処分する取り組みの一環である可能性がある。

中国の厳格な内容規制は、10年前の全盛期から電子書籍や漫画の成長を制限してきた。電子書籍市場は、短編動画ドラマのような形式に対して静的なままであり、Douyinなどの成功を収めた中国版TikTokやYouTubeのようなBilibili（BILI.US）を起用して急速に広がった。テンセントの創業者ポニー・マは、前年からテンセントのWeChat Channelsアプリ経由で提供される短編ドラマに大きなポテンシャルを見出していると述べています。

中国全体の短編ドラマ市場は、iMedia Researchによるレポートによると、今年の年末には前年比268％増の374億元に達する見込みです。これは、今年の中国の電子書籍の17.9億ドルの収益の約3倍であり、Statistaによると、2022年の3Dアニメーションの収益の33億ドルを上回っています。

中国当局が新しいタイトルの承認を鈍らせたため、テンセントは過去数年間で資産を売却してきた。2022年、中国の規制当局はメインランドでの新しいゲームライセンスを9ヶ月間凍結し、2023年4月まで一時停止された。以前には、2021年に発表された新しい制限により、18歳未満のゲームユーザーは中国の若者のゲーム中毒に対処する取り組みの一環として、週にわずか3〜4時間のプレイに制限された。

テンセントアニメーションとコミックスに加えて、中国文集団の買収には、テンセントアニメーションとコミックスのアプリプラットフォーム、そのコンテンツIP、アニメーション、映画、テレビシリーズプロジェクトなどのその他関連資産が含まれています。この買収は、中国文集団CEOである侯曉楠氏によると、テンセントアニメーションとコミックスの30のベストセラータイトルの約半数が中国文集団から発信されており、テンセントアニメーションとコミックスにとってひとつの帰郷のような意味があります。

「この買収により、中国文学のヒット作IPの貯蔵庫が豊かになり、漫画のアダプテーションのパイプラインが強化され、アニメーションの製作能力もさらに拡大する」と侯文峰氏は述べ、「新規買収が中国文学の将来的な成長の重要なドライバーとなるだろう」と付け加えました。

中国文学は、テンセントアニメーションとコミックスが9月までの12か月間に4億8450万元の売上高を上げ、資産簿価44200万元を記録したと述べた。

閲文集団は、中国で最も古いオンライン文学会社の1つであり、2015年に中国最大の電子書籍出版社2社、Shanda Cloudaryとテンセント文学が合併して形成されました。新しい企業は当初、悦文集団と呼ばれ、設立時に「中国のアマゾン」として歓迎されました。

2017年にChina Literatureとして香港で上場し、10億ドル以上の資金調達を実現した時には、中国のオンライン読者の4分の1を占めていました。しかし、Douyinなどの新しいホットショットに抜かれ、現在の株価は約HK $28で、IPO直後に達した最高値の4分の1です。それでも、同社の株価は比較的高いP / S比率で取引されており、Bilibiliの1.5倍、iQiyiの1倍を超える3.9倍です。

テンセントコミックスは2012年に設立され、自社のコミックスとアニメーションのウェブサイトを持ち、日本風のマンガやコミックスの国内市場の一部を獲得し、ビリビリと競争しました。しかし、中国の厳格な審査とショートビデオの台頭により、コミックスや小説の発展が抑えられました。

主要なゲームビジネスの承認が再開されたため、テンセントはアリババと同様のがノートを使用して、非コア資産を解消していますが、アリババよりも遥かに穏やかです。1年前、ユーザーに配当を通じて株主に配当を支払うことで、フードデリバリーの巨大企業Meituan（3690.HK）での203億ドルの出資を手放しました。先週、グローバル展開に欠かせないと考えられていた米国に拠点を置くTeam Kaijuビデオゲームスタジオを閉鎖したとの報告が出ました。

テンセントの現在の方向性が1年前に明確になりました。馬董事長は従業員にコスト削減の緊急性を失ったことを叱責しました。彼は、長時間のビデオやゲームに代わり、ショートビデオが会社の将来に鍵を握ると述べました。テンセントのショートビデオ事業であるWeChat Channelsは2020年に設立され、2022年6月時点で81300万人のアクティブユーザーを有していました。これはDouyinの68000万人とクアイショウ（1024.HK）の39000万人よりも多いです（Questmobile調べ）。

その文脈で、テンセントの最新の閲文集団への売却は、長期の電子書籍、ビデオ、アニメーションを製作する平凡な部門を手放す手段のように見えます。この取引が最終的には閲文集団にとって優勝手になるのか、それともどうなるのでしょうか？

決定的な要因は、生成型AIツールにある可能性があります。中国文学は、作家のためにマニュアルから自動変速への移行になぞらえた新しい人工知能生成コンテンツ（AIGC）ツールを近く導入すると発表しました。 China Lit's LLm、Writer's Assistant Smart Penは、物語のキャラクター、外見、人格などを生成するためにプロンプトを使用します。侯氏によると、両社はすでにAIを使用して小説のコミック再現を作成しています。

「以前は、パネルの一枚を着色するのに約2時間かかっていましたが、今では1時間で完了することができます」と侯氏は述べました。 Smart Penはまだテスト中であり、侯氏はその時点で機能を後半年から2024年にかけて導入すると述べました。

AIはまた、China Litのコンテンツクリエイター向けの海外ウェブサイトであるWebNovelにも弾みを与えるかもしれません。同社による最近のレポートによると、中国のオンライン小説のグローバル売上高は2022年に40.6億元に上昇し、AIによって翻訳効率が100倍以上向上し、コストが90％削減されたと説明しています。 WebNovelは3,600作品以上をリリースしていますが、それは国内市場で3400万冊の電子書籍のほんの一部にすぎません。