中国聯通収益見通し：コアビジネスおよび特筆すべきクラウドサービスおよび5g関連業務の着実な成長。

北京時間の3月19日に、 $中国聯通(00762.HK)$同社の2023年の財報および第四四半期の結果を発表する予定です。資本支出が低く、安定した成長見通しにより、総売上高は着実な成長を維持することが期待され、中国聯通株の成長ポテンシャルが高いと予想されます。2024年3月18日現在、同社の株価は5.56元です。

Bloombergのコンセンサス予想およびJ.P. Morganの予想によると、中国聯通の業績は2023年に以下の成果を達成することが期待されています。

(1)年間の営業収益は、前年比5％増の3,346億元に達し、総収益は3730億元に達する見込みです。

(2)純利益は年間11.8％増の187億元に増加する見込みで、二桁成長が7年連続で続くことになります。

(3)四半期の純利益は、クレジット・インペアメント・ロスの増加によりブルームバーグのコンセンサスより2％低下する見込みです。しかし、J.P. Morganは2024年には前の成長率に戻ると考えています。

(4)予想株価格は1株当たり6.5元になると予想されます。

中国聯通のA株上場子会社が発表した業績予想に基づいて、中国聯通の業績の憶測もできます。子会社が公開したデータによると、同社の2023年の営業収益は前年比5％増の1600億元で、親会社に帰属する純利益は82億元で10％を超える増加です。A株中国聯通がH株中国聯通の株式の43％しか持っていないことを考慮すると、子会社の予測に基づいて中国聯通の業績を計算することもできます。

(1)総売上高は前年比5％増の3726億元に達する見込みです。

(2)純利益は年間12％増の190億元に増加する見込みで、二桁成長が7年連続で続くことになります。

(3)営業収益は、前年比5％増の3,352億元に達する見込みです。

総合すると、子会社が公表したデータに基づく計算結果と、主要な銀行の予測結果はほぼ一致しており、同社は強い業績を発揮しています。

要約すると、各銀行の報告から分析された情報によると、2023年の中国聯通の全体的な財務状況は肯定的であると見られています。主な理由は以下の通りです。

(1)クラウドサービス：中国聯通は、イノベーティブな技術企業に転換することに注力しています。クラウドビジネスは急速に発展しています。同社は「ウウプラットフォーム」で産業インターネットの構築を加速し、人、機械、物の普遍的な相互接続を促進し、産業にエンパワーメントを提供し、産業インターネット、デジタル政府、スマートシティの構築、中央企業のデジタルトランスフォーメーションに参加しています。2023年上半期時点で、中国聯通のビッグコンピューティングは、自己設計の能力を持つ「安全なデジタルインテリジェントクラウド」というブランドイメージを確立し、ビッグデータセクターで50％以上の市場シェアを維持しており、ビッグデータセキュリティビジネスの収益は178％成長した。

（2）伝統的なサービス: 中国联通は、ネットワーク能力を大幅に強化しました。5Gプレミアム・ネットワークに関しては、同社は20,000を超える5G産業アプリケーションプロジェクトを蓄積し、国民経済の60の主要カテゴリを網羅しています。ブロードバンドプレミアム・ネットワークに関しては、中国联通は国内の都市、県、及び町で完全なギガビット能力を実現し、335の行政区域で全国的なカバー率を実現しました。

中国联通の主要ビジネスは、ブロードバンド及び携帯データサービス（40.66%）、データ及びインターネットアプリケーション売上高（24.89%）、通信製品販売（10.84%）、その他のビジネス売上高で構成され、ブロードバンド及び携帯データサービスの売上高は同社の総売上高の40%を超えています。

図：中国联通のビジネス・セグメント分布

（1）モバイル通信サービス及びブロードバンド接続サービスを含むブロードバンド及び携帯データサービス分野において、正式データによると、2024年1月までに、中国联通の「ビッグコネクション」ユーザー数は、初めて10億人を突破し、263,842,000の5Gパッケージユーザー数に達し、前月比420.4万人の純増を記録しました。インターネット端末接続は50,568,300を数え、堅調な成長を実現しています。

表：2024年1月の中国联通のユーザー数

（2）データ及びインターネット・アプリケーションの売上高に関しては、産業インターネットセクターから最大の成長がありました。

ゴールドマンサックスグループの分析によると、中国联通などの大手通信会社は、2023年にデジタル変革に積極的に投資しています。中国联通の財務報告によると、同社の産業インターネットビジネスは2023年の第1四半期から第3四半期の間にRMb606.9億の売上高を生成し、主要な営業収益の24.0%を占め、前年同期比で28%の増加を記録しました。2023年のクラウドビジネス売上高は、前年同期比25%増のRMb500億に達する見通しで、同社の産業インターネット施工の取組に基づく評価が主に予想されます。さらに、2023年の第4四半期に国家データ局が設立されたことで、一層の対策が期待されています。

31の州からデータを集め、多源的なリアルタイムデータ収集交換能力を持つ中国联通のデータ集中化及び集約運用の実施は、データファクターマーケットにおける同社の将来的な発展に楽観的です。データファクターマーケット構築の徐々な改善に伴い、同社の大量の高品質データリソースは今後、より良いモネタイゼーションを実現する可能性があります。

図：データ及びインターネットアプリケーション売上高 (単位: 1億元)

（3）費用及び経費: 2024年3月5日にシティ・バンクが発表したレポートによると、2023年度の初期業績が期待に達しなかったため、中国联通の第4四半期のサービス営業収益はRMb827.0億で、銀行の予想に比べて9%減少しました。主な原因は、クレジット・インペアメント損失が大幅に増加し、短期的な収益成長が期待よりも遅れたことにあります。2023年第3四半期に、中国联通は、前年同期のRMb12.5億に対し、RMb26.7億のクレジット・インペアメント損失を報告しました。しかしながら、報告書は、このようなインペアメント損失が将来的に持続的なマイナスの影響を同社の業績に与えることはないと指摘しています。

（1）電気通信業界の激しい競争は、中国联通の市場シェア及び売上高の成長に影響を与える可能性があります。

（2）データファクターマーケットの未知の課題及び技術的なボトルネックにより、中国联通のデジタル研究及び産業インターネットサービス構築に課題が生じる可能性があります。