中国が1.4兆ドルの債務パッケージを発表。これをどのように解釈すべきか、その影響は何ですか？

中国政府は11月8日に最新の 財政計画中国株市場が経験している 印象的な回復 9月以降、この会議には高い期待が寄せられていました。以下は結果の要約です:

・ 地方の隠れた債務に関連するリスクを解消するための1.4兆ドル（10兆円）の債務スワップ計画の導入

・ 銀行資本を強化するための政府債券の具体的な金額は示されていない

−政府債が不動産市場を救済する明確な計画がありません。

−生活や消費に対する大規模な財政支援に言及がありません。

潜在的な市場動向を議論する前に政策を詳しく見ていきましょう。

地方政府の投資は、中国の急速な経済成長を支えてきましたが、高金利の隠れた負債の蓄積も招きました。近年の返済圧力の上昇により、地方政府は支出を削減することを余儀なくされ、経済の回復を妨げています。

財務省は隠れた債務の総額を1.43兆円と公表しました。これに対応して政府は10兆円（14億ドル）の債務スワップ計画を発表しました。

この取り組みは、5年間で地方政府に約6000億円の利息を節約し、財政の健全化を図り、未払いの給与や未払いのビジネス支払いなどの問題を緩和することが期待されています。

一般的な計画は、不動産業や消費関連に対するより強力な財政措置を予測していた市場の期待には達していませんでした。ただし、心配する必要はありません。 財政拡大への方向転換は明確であり、さらなる施策が続くでしょう。 財務大臣は、国有銀行の資本や不動産業市場を支援する方針が進行中であると述べました。

政府の財政能力についての懸念は2つの理由から不当です：

1. 債務水準が低いこと： 中国の政府債務比率は67.5%であり、IMFによると、G20の平均である118.2%よりも大幅に低いです。つまり、財政赤字のためのかなりの余地があるということを意味しています。

2. 有効な資産の構築: 既存の債務は、交通機関やエネルギーインフラなどの生産的な資産を生み出し、さらなる借入をサポートしています。

最近の会議の前に不動産業や消費関連の株式は有望を示しましたが、予想される政策支援の不在がこれらのセクターでの売り増し圧力の増加につながるかもしれません。

しかし、中国の牛市が9月に始まった逆転を恐れる必要はありません。なぜなら、この急上昇は2つの主要要因によって推進されているからです：

1. 米国の金利引き下げ: 米国が金利引き下げサイクルに突入するにつれて、中国の資産はグローバルなファンドを引きつけ始めています。

2. 政府のコミットメント: 中国政府は、経済を刺激する強い意思を示しており、市場が回復することに対する信頼感を高めています。

これらの2つの要因がまだ影響を及ぼしているため、中国株の勢いはまもなく失われることはないでしょう。

1. 冷静に保つ: 短期の波乱を予想するが、過剰反応を避ける。

2. 政策の進展を見守る: 大切な来る重要な会議に注意を払いましょう、特に12月の中央経済作業会議と3月の全国人民代表大会です。

a. インフラストラクチャーや都市投資など、債務スワップ計画から利益を得るターゲットセクターを注意深く見る。

b. 将来の機会のために、消費者および不動産セクターを引き続きモニタリングしてください。

3. 株式の選択に焦点を当てる：

総括すると、投資家はこの厳しいが機会に満ちた市場を航行するために、冷静で忍耐強い姿勢を維持すべきです。