中国株が反発：中国景気刺激の影響を理解する

香港と中国本土の株市場は、中央銀行からの一連のポジティブな発表により、金曜日に大幅な反発を見せました。これにより、市場サポートへのコミットメントが強化されました。

その $CSI 300 Index (000300.SH)$ は3.7%上昇し、3日間の下落を覆しました。

中国人民銀行は、専用の再貸し付け施設を開設し、企業が株を買い戻すのを支援する一方、機関投資家に株式取得のための流動性を提供するスワップ施設も備えました。

スワップ施設の影響に関するさらなる洞察を得るには、こちらをチェックしてください 「中国の5000億元市場への投入：影響と機会」

この上昇トレンドは続くのでしょうか？もし続く場合、投資家はどのように勢いを利用できますか？

投資家は、政府からの潜在的な財政刺激を解釈しようとしながら、追加の指標を積極的に探しています。

2024年10月12日土曜日、中国の財務省は、経済を再活性化し、政府の成長目標を達成するための財政刺激策を発表しましたが、新たな措置の規模は明らかにしていませんでした。

この久しぶりのアナウンスメントは、景気循環調整の強化と高品質な経済発展の促進に関するものであり、中央銀行やその他の規制機関がCOVID-19以来で最も積極的だった金融刺激策を導入した後のことです。これには住宅市場の苦境を支援するための措置、例えば住宅ローン金利の引き下げなどが含まれています。

この記者会見のキーワードは、財政政策の「強化」および「景気循環調整」でした。「景気循環調整」とは、さまざまな段階に基づいて経済循環の不安定さを緩和し、経済発展をより円滑に進めるための政府措置を指します。

財政政策のツールボックスには、超長期の特別国債、特別地方政府債、財政補助金、金利優遇措置、税制などが一般的に使用され、最適な結果を得るためには多角的なアプローチが重要です。

財務大臣のLan Foanは記者会見中に、中央政府が借入と赤字能力を強化するために「比較的大きな余地」があると指摘しました。財務省は、成長の安定、国内需要の拡大、リスクの緩和を目的とした一連のターゲット指向型政策措置を展開する予定です。現在、4つの主要な分野が整理されています：

1. 地方政府が隠れた負債を解決するために、債務上限を大幅に引き上げてサポート。

2. 国有大手商業銀行のコアティア1資本の補充を支援する特別国債の発行。

3. 地方政府特別債、特別基金、税制などを活用して、不動産市場の安定化を支援。

4. 主要グループへの支援強化。

1. 地方政府の既存の隠れた負債を一時的に増やすことを提案しています。これは、過去数年間で最も重要な措置で、負債処理を支援し、地方政府にかかる圧力を大幅に緩和し、経済発展を支援するためのリソースをより多く割り当てることができます。

2. 国有大手銀行のコアティア１資本を補充するための特別国債の発行。これは６大国有銀行にとって有益であり、実体経済を支援し、金融システムを安定させるための資金を提供します。

3. 特別国債を既存の住宅や未利用地の取得に使用することを許可し、これにより不動産市場の安定を支援します。これは「土地売却」の逆の操作のようで、不動産業界に流動性を提供し、企業が困難を乗り越えるのに役立ちます。これは上場企業の株を自社購入することに似ており、二次市場を活性化し、住宅価格を安定させるのに役立ちます。

4. 様々な政策ツールはまだ検討中であり、中央政府は負債と赤字を増やす「比較的大きな余地」があります。財務省のリーダーは財政刺激の規模を明示的に開示しませんでしたが、積極的な推測の余地を残し、財政政策のレバレッジが引き続き拡大できることを示しました。一部のアナリストは、追加の政府債券の発行や財政赤字の増加といった実質的な行動が「法的手続き上の」課題に直面するかもしれませんが、今後の財政刺激が予想されます。これにより市場の期待が安定し、急激な変動が防止される可能性があります。

ブルームバーグの調査によると、多くの市場参加者が2025年までに中国が2兆円の財政刺激を行うと予想しています。

財務省は刺激規模について具体的な数字を直接提示していませんが、肯定的な政策信号を発信し、いくつかの具体的な追加政策を導入しています。これらの展開は地方債務の解決と不動産市場の支援に有益です。

総括すると、中国のマクロ金融政策および財政政策は大きな変化を遂げ、関連部門が資本市場を強化する意欲を明確に示しています。同時に、役人たちは資本市場での投機的なブル市場を抑制し、将来的にはプラスの政策を段階的に発表することで、より健全な市場の発展を促しています。