コカ・コーラ: 買うか、売るか、それとも持ち続けるか?

$コカ コーラ(KO.US)$ が素晴らしいビジネスであることを示す大量の証拠がある。世界中で最も有名なブランドの1つである。 60年以上連続して配当金を支払い、増額し続けている。これは、バークシャー・ハサウェイにおけるウォーレン・バフェット氏の主要保有株の1つでもある。

まあ、優れた企業が常に優れた投資を行っているわけではない。投資では、売るときではなく、買うときにお金が儲かることがある。言い換えれば、優良企業の株をむやみに買って自動的に利益を得るということはできない。

そこで、コカ・コーラ株が今日利益をもたらす準備ができているかどうかを判断するために、コカ・コーラを深く掘り下げた。

コカ・コーラは強い価格決定力を持つ

価格決定力は偉大なビジネスの特徴であり、コカ・コーラはそれを十分に備えている。同社は最近第 1 四半期の収益を発表し、若干の販売数量減少、為替の逆風、企業調整を補うための価格設定と製品構成の向上により前年比 13% 増加したことに支えられ、純収益は 3% 増加した。

コカ・コーラには複数の価格設定レバーがある。製品の価格を一度に 1 ～ 2 ペニーずつ引き上げるだけで済む。また、購入価格が技術的に低いため、コスト削減のように見える、液量オンスあたりの高い価格で少量を販売することで、値上げをこっそり行うこともできる。たとえば、12 オンス缶と 8 オンス缶である。

ドル高と地政学的紛争は真の逆風であり、コカ・コーラの業績低迷を論理的に説明できるだろう。その代わり、会社は、常に飛躍的ではないにせよ、一貫して成長している。同社が何世代にもわたって一貫性を保っているからこそ、これほどの成功を収めることができたのである。

コカ・コーラの配当は株を買う大きな理由だ。 3.1% という安定した初配当利回りと、62 年間の連続増配を特徴とする着実な成長という、両方の長所を兼ね備えている。配当金を再投資して辛抱強く待つ投資家は、コカ・コーラ株を最大限に活用している。

配当性向もキャッシュフロー対比79％と堅調。この事業は主に濃縮物とシロップを製造し、瓶詰めと製品流通に関して独立したパートナーネットワークと連携しているため、多額の投資は必要ない。

過去 5 年間で配当金は年平均 3.5% 増加しており、これはゆっくりと着実に、信頼できる亀のようなペースである。アナリストらは、コカ・コーラは今後3～5年間で利益が毎年6％以上増加するとみており、株主は今後さらに高い配当成長を期待する可能性がある。

コカ・コーラ株の唯一の欠点は、過剰な支払いによって投資収益が損なわれる可能性があることである。コカ・コーラは一貫してはいるが、一桁半ばのペースで成長していると、株価が非常に重要になる。なぜなら、コカ・コーラは株価に支払ったプレミアムをすぐには超えられないからである。

現在、コカ・コーラの株価は2024年の予想利益の約22倍となっている。アナリストが予想する6％のクリップ率で同社が利益を成長させると仮定すると、これはPEGレシオが3倍を超えることになる。通常、PEG比率が約1.5以下の株を買うのが好きだ。

コカ・コーラの評判とファンダメンタルズがこの株にプレミアムをもたらしていると主張する人もいるだろう。それは当然かもしれないが、これらの評価には安全域がない。

この株の評価額は投資家が何年も利益を得られない運命にあるほど高くはない。したがって、株式を保有している投資家は必ずしも株式を売却すべきではないと思う。しかし、新たな資金が入ってきてこの価格で株を買うことを正当化するのは難しい。

代わりに、コカ・コーラ株は当面は保留と考えてください。株価が予想PERで18～19倍の範囲まで下落すれば、株価はさらに魅力的に見えるだろう。