FOMCブラックアウト期間用の12月の懐中電灯：緩和ペースがゆっくりとなる見通し

FOMCは12月18日の近日開催予定の会合の結果として、連邦資金利を25ベーシスポイント引き下げると予想しています。同時に、将来の金利引き下げはゆっくりと進み、収入データに依存することを強調するでしょう。
インターミーティング期間のデータは、米国経済内での持続的な回復を示唆しています。労働市場の冷却は抑制されたままであり、過去数回のインフレ率は、中央銀行の2％の目標を約1パーセント超過するしつこい物価上昇ペースを示しています。
連邦政策決定者は、基本シナリオが12月の25 bpsの利下げだと示唆しています。しかしながら、現在の政策は今後の追加緩和がよりゆっくり起こる可能性がある状況にあるとも述べています。したがって、12月に目標範囲を25 bps引き下げて4.50%-4.75%に設定した後、追加緩和が隔月ペースで起こりやすいと予想しています。
経済展望概要の四半期ごとの更新では、最近の数か月間で予想よりも強かった米国経済の程度が強調される可能性があります。ただし、2025年の予測はより分散しているかもしれません。なぜなら、個々の参加者がより高い関税、低い税金、または外国生まれの労働力の成長が遅くなるなど、異なる経済政策の結果を想定する可能性があるからです。
2025年末の連邦資金利率の中央値参加者予想が25 bps上昇して3.625%になることを予想しています。しかし、直近の堅調なデータの連続と、一部の参加者が予測のリスクを再評価する可能性があることを考慮すると、50 bps上昇することも驚かないでしょう。
FOMC参加者による長期連邦ファンド金利の予想は過去1年間で徐々に上昇しており、中央値の長期ドットが3.0%に上昇すると予想しています。
FOMCが隔夜レポ購入契約（ON RRPs）の支払利率に技術的調整を採用する可能性があります。そのような場合、通常同様の額の目標範囲の引き下げに続く25 bpsの利下げよりも、隔夜金利がさらに数 bps下がる可能性があります。より一般的に言えば、ON RRP料率の微調整は量的緩和が終了に近づいていることのさらなるサインとなるでしょう。