【決算プレビュー】TSMC、決算直前好材料が相次ぐ！Q2純利益が30％も成長？！株価が200ドルの大台を突破可能？

● $台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング (TSM.US)$は日本時間7月18日午後2024年第2四半期決算を発表する予定。
●moomooによると、市場はTSMCの24Q2の売上高は6533.45億台湾ドル、EPSが45.83台湾ドルと予想。
●24Q1の売上高が188.7億ドル、EPSが1.38ドルで、いずれも市場予想を上回った。
●ウォール街のアナリストは、TSMCのQ2の純利益が前年比29％成長すると予想。
●Q2決算に注目すべき：純利益、通年の売上高見通し、設備投資計画、AI需要の見通しなど。

ファウンドリー世界最大手のTSMCは7月18日午後2024年Q2決算を発表する予定。AI需要の波に乗って、同社株は今年非常に好調な上昇を見せ、年初来上昇率が81%を超え、過去最高値を記録し、時価総額も一時1兆ドルを突破した。決算を控え、複数の大手銀のアナリストは相次いで同社の目標株価を引き上げ、同社が2024年通年の売上高見通しを上方修正すると予想。

同社が先日発表した6月の売上高は2079億台湾ドル（約64億ドル）で、前年同期比32.9%増となった。それによると、TSMCの4-6月の売上高は前年同期比40.1％増となり、市場予想の35.5％を上回った。

第2四半期決算について、AI需要の見通し、先端プロセスおよびCoWoSパッケージング技術への設備投資計画、2025年および2026年の価格戦略、2024年4月以降の台湾における「電力、材料、化学薬品、ガス、その他の変動コストの上昇」が第2四半期の売上総利益率に与える影響などが注目されている。

ウォール街のアナリストの予想
モルガン・スタンレーのアナリストは、TSMCの2024年第2四半期の売上高は前年同期比13％増、売上総利益率は2024年第1四半期（～52％）と同程度になると予想しており、AI技術への継続的な需要により、TSMCの2024年通年の売上高成長率は約20％に達すると予想。同行は、2025年に値上げすることで純利益率がさらに上昇する見込みで、同社の目標株価を9％引き上げた。

シティ・アナリストのローラ・チェン氏は、TSMCの第2四半期の売上高は前年同期比11％増、2024年の売上高は29％増になると予想。TSMCが好調な受注を背景に通期の売上高成長率見通しを20％台後半に引き上げる可能性があると述べた。同社の3nmプロセスの稼働率が向上しているため、第2四半期の売上総利益率が改善する可能性がある。TSMCの設備投資金額は、2024年のガイダンスの上限である300億～320億ドルに達する可能性が高く、2025年にはさらに350億～400億ドルに増加するという。チェン氏は、先端ノードの販売価格が5％～10％上昇する可能性があると見ている。

バンク・オブ・アメリカ証券は、リサーチレポートでTSMC株の目標株価を1040台湾ドルから1160台湾ドルに引き上げ、「買い」レーティングを維持し、市場需要の高まりと販売価格見通しの好転を反映した。同行は、TSMCの3nmおよび5nm製品の平均販売価格（ASP）は2025年と2026年に1桁台中盤から後半に上昇し、2nmのASPも若干上昇すると予想している。

先端プロセスの展開
先月、 $アップル (AAPL.US)$、 $クアルコム (QCOM.US)$、 $エヌビディア (NVDA.US)$、 $アドバンスト・マイクロ・デバイシズ (AMD.US)$は、TSMCの3nmプロセスの生産能力をブッキングしたというニュースが流れた。顧客による3nmプロセスの注文は2026年まで生産を終えられない。本日も、関係筋によると、 $アマゾン･ドットコム (AMZN.US)$、 $デル・テクノロジーズ (DELL.US)$、 $アルファベット クラスC (GOOG.US)$、 $メタ・プラットフォームズ (META.US)$、 $マイクロソフト (MSFT.US)$などによるNVIDIA BlackwellアーキテクチャのGPUの需要で、エヌビディアはTSMCに約25％の注文を追加したことが明らかになった。AI関連の飽きない需要がうかがえる。

同社も、業界をリードする3nm技術の力強い成長と堅調なAI関連需要の恩恵を受け、今年は健全な成長の一年になると予測している。同社の3nmの市場シェアは90％を超えており、その受注増につれて、生産稼働率は2024年末までに80%に急上昇し、月産能力は12万〜18万枚に達し、収益の20％に貢献すると予想されている。3nmプロセスが第2四半期の売上高と純利益への貢献も注目されている。

24Q1の決算説明会で、同社は今年の設備投資ガイダンスを、昨年の304億5000万ドルに対し、280億ドルから320億ドルと維持し、その70％〜80％を先端技術に費やすと明らかにした。2nmプロセスチップは2026年第1四半期末以降、大幅な収益をもたらすとの見通しを示した。TSMCにとって、2nmプロセス・チップは非常に重要な一歩となるだろう。

同社は今週、2nmプロセス技術の試験生産を開始すると発表した。 関連報道によると、アップルはすでに2025年の最初の生産能力を予約したという。TSMCはまた、次世代3Dアドバンスド・パッケージング・プラットフォームであるSoICをM5チップに適用し、量産を開始する予定。SoICの生産能力は2026年までに数倍に拡大する見込み。

決算直後株価の動き？
Market Chameleonによると、過去12回の四半期決算日を振り返って見ると、TSMCは決算発表日に上昇する確率が約67%と高く、平均株価変動率は±4.6%、最大上昇率は9.8%、最大下落率は5.5%となっている。