決算のボラティリティ | ターゲット、パロアルトネットワークスは、決算が近づくにつれ、オプション取引が鈍化している。

企業が決算発表する前に暗黙のボラティリティが頻繁に急上昇する理由は、市場の不確実性が投機家やヘッジャーからのオプションへの需要を引き上げるためです。この需要増大により、暗黙のボラティリティおよびオプションの価格が膨張します。決算発表に続いて、暗黙のボラティリティは通常水準に戻ります。

今週のトップの収益やボラティリティは以下の通りです:

-決算発表日：8月19日のアフターマーケット

-決算予想：Q4 FY2024の売上高は2,160億ドルで、前年比5.68%増。株式の1株当たり利益（EPS）は前年比4.00%増の0.67ドル。

PANWの決算発表前、市場では株価の上下幅が通常約±7.8％になると予想されていました。興味深いことに、実際の平均変動率はわずかに高い±8.2％で、期待を上回る0.4％を超えました。オープニング時には、株価は通常、平均で±7.6％のギャップをつけ、その後、同じく平均±2.9％の上昇を見せます。

決算発表後の通常取引時間中の株価パフォーマンスを分析すると、PANWの最高急騰は+20.0％に達し、最大下落は-29.0％でした。オプション取引を行う場合、ストラドルポジションの1日当たりの平均リターンは+8.2％でした。過去12期間にわたって、オプション市場はPANWの株価変動を半分の回数、平均で±8.6％の変動を予測しており、実際の平均変動率は10.2％でした。これは、PANWの決算発表後のボラティリティがしばしば予測されているものよりも低かったことを示しています。さらに、PANWの株価は歴史的に決算発表後に上昇傾向にあり、過去12回のうち9回で初日の取引で平均3.9％上昇しました。

最近のソフトウェアの更新問題により、サイバーセキュリティ業界全体に影響が出る可能性があり、競合他社の パロアルトネットワークス の今後の決算発表から示唆を得るかもしれません。クラウドストライクのインシデントが世界的な技術障害を引き起こしたことから、顧客が注意を払うか パロアルトネックスがより多くの市場シェアを獲得する機会があるかどうかについて憶測があります。 $クラウドストライク・ホールディングス クラスA (CRWD.US)$ Guggenheimの John DiFucci 氏は、「CrowdStrikeのインシデントに続く四半期末のソフトウェアの販売減少にもかかわらず、Palo Alto Networksの売上高および請求額にわずかな上昇余地がある」と予想しています。一方、Piper Sandlerの Rob Owens は、このインシデントが広範なIT/セキュリティチームの動員を引き起こした可能性があると述べ、誰にとっても四半期末に一部の契約が引き伸ばされた可能性があると指摘しています。

アナリストたちは、Palo Alto Networksがより広範で総合的なサービスを提供する戦略の進展を注意深く観察しており、投資家からは一定の懐疑的な見方がされています。この"プラットフォーム化"は、一時的に一部の製品を無料提供して長期的な採用を促すことを含みます。Citiの Fatima Boolani は、この手法について、「請求額を引き続き圧迫する可能性があり、将来の指導方針が予想される12％の成長を満たすかどうかは不確かである」と懸念を示しています。

投資家にとっても興味のある点は、顧客がシングルベンダーに依存するのではなく、サイバーセキュリティ支出に多様なアプローチを好む可能性があるかどうかであり、この点は CrowdStrike のインシデントで強調されています。

-決算発表日：8月15日のプレマーケット

先週最もopen interestの増加が見られた企業のオプションは以下の通りです。

-決算発表日：2024年8月15日プレマーケット

-業績予想：2025年Q1の売上高は2474.5億人民元であり、前年比5.68％増；EPSは12.19人民元であり、前年比8.34％減少

決算発表後の通常取引時間中、TGTの株価の最大急騰は+20.9％に達し、最大下落は -27.9％でした。ストラドル戦略を利用するオプショントレーダーにとって、1日当たり平均リターンは素晴らしい+22.6％でした。過去12回のQuarterにわたって、オプション市場はTGTの収益率の変動幅を正しく予想できたのは半分の回数で、予測された平均上昇率は±7.2％で、実際の平均上昇率は8.5％でした。オプション市場が予想したよりもTGTの収益性は大きかったことを示唆しています。

Morgan Stanleyは、Targetが今後の年間収益性の幅で下限に近い在来値を報告するか、または報告内容を下方修正する可能性があると予想しています。経済の低迷とQ3のトレンドの弱さを引用して、"6月と7月の一般消費支出の減速が小売り2Qの結果とH2の見通しに影響を与えている。Targetはこれらのダイナミクスに直面していると私たちは考えている"と分析します。修正されたEPSレンジは、元の中央値から約4.5％低い8.30ドルから9.10ドルです。それにもかかわらず、彼らは、2025年と2026年に年平均10％のEPS成長があれば、株式が2026年までに10％の上昇余地があると予測しています。

モルガン・スタンレーは、ターゲットが年間予想範囲の下限に近い決算を発表する可能性があるか、さらに下方修正する可能性があると予想しています。この理由は、景気が減速し、Q3のトレンドが弱いことが挙げられます。

「6月と7月、特に消費者の自由支出の減速が小売り業界のQ2の業績及びH2の見通しに圧力をかけ始めている。ターゲットはこの動向に対する標的だと考えています。」と分析者はコメントしました。

彼らは元の中間点の約4.5％下の8.30ドルから9.10ドルのEPSレンジの修正を提唱します。それにもかかわらず、彼らは、2025年と2026年に年平均10％のEPS成長があれば、株式が2026年までに10％の上昇余地があると予測しています。

OppenheimerのRupesh ParikhとErica Eilerのアナリストは、小売業界の自由な支出については困難な環境があり、Targetが強い売上成長に戻るまで時間がかかるかもしれないと考えています。消費トレンドが必需品へ向かい、議決権が弱まっているため、彼らは彼らの予測を切り詰め、経営陣が見通しを見直す可能性があると信じています。

アナリストのJoseph Feldmanは、ターゲットの第2四半期の売上高が253億ドルにわずかに上回り、FactSetの予測値252億ドルをわずかに上回ると予想しています。彼は消費者の回復力について楽観的であり、価値を求める買い手が基本的な点に焦点を当てたまま、革新的な選択的な余暇活動にも選択的に費やしていることに注目しています。 Feldmanの一般的なショッパー行動についてのコメントは、ミックスされた支出パターンを示唆しています。

先週最もopen interestの増加が見られた企業のオプションは以下の通りです。

－決算発表日：8月22日のプレマーケットで

－決算予想：第2四半期の2024年収益は3404億円の中国元で、前年同期比-0.04％；EPSは14.75中国元で、前年同期比4.12％増

BIDUの場合、オプション市場では決算後の株価変動が±5.4％になると予想されていましたが、実際にはより控えめな実際の動きが+1.7％でした。過去13四半期にわたって、オプション市場はBIDU株価の決算関連の値動きを85％の確率で過大評価しています。市場平均では、決算後の動きが±6.6％であることが予想されていましたが、実際の動きは、絶対値で4.5％でした。

BIDUの決算発表前には、平均株価動向が±6.6％の利益になることが期待されていました。ただし、実際の平均動きは±5.7％で、予測動きを0.9％下回りました。株式は通常、平均±4.5％のギャップで開き、通常取引が始まると平均±3.1％のドリフトが続きました。

決算後、通常取引時間中にBIDUの株価は最高値で+14.7％の増加と最大値で-18.0％の減少を経験しました。

-決算発表日：8月21日のアフターマーケット

－決算予想：第2四半期の2025年収益は8,500万ドルで、前年比26.11％増；EPSは-0.89ドルで、前年比28.60％減少

過去12四半期間、オプション市場は、決算発表後のSnowflake Inc.（SNOW）株価の動きを過小評価したことが42％ありました。市場は平均動きを±10.8％と予想しましたが、実際の動きは、絶対値で11.6％でした。これは、トレーダーが予想したよりも若干高いボラティリティポストアーニングスストックがSNOWと考えられていることを示しています。

SNOWの決算報告前には、一致の見解は±10.6％の予想される利益動向でした。実際の価格変動はこれらの期待にほぼ一致し、平均±10.7％でした。株式は通常、±9.0％程度のオープニングプライスギャップを見、通常取引が開始されると、平均して±5.1％のストックドリフトが続きました。

決算発表後、通常取引時間中のトレーディング活動に関しては、SNOWの株価は+23.5％の大幅な上昇を経験し、下限では最大-21.4％の下落が記録されました。

先週、ウォーレン・バフェットのバークシャー・ハサウェイは、ソフトウェア会社の610万株の保有を解消したことを開示しました。それは、同社が2020年のIPO時に購入した約12億ドルの価値があるホールディングでした。