収益の不安定性 | ウォルマート、ホームデポの株式は投稿収益のワイルドスイングに位置している

今週は、いくつかの主要な株式が業績発表を予定していますが、その他は比較的静かな期間になります。

通常、企業が発表を行う前に暗黙のボラティリティが高まり、市場の不確実性が先物契約の需要を高めます。 この需要の高まりは含みボラティリティとオプションの価格の両方を膨らませます。

業績発表の後、暗黙のボラティリティは通常、正常水準に戻ります。

-業績発表日：2024年8月15日午前中

-業績予想：2025年Q1の売上高は2474.5億人民元であり、前年比5.68％増；EPSは12.19人民元であり、前年比8.34％減少

アリババグループホールディングは、2024年8月15日の市場開始前に業績を発表する予定です。過去13四半期において、オプション市場は発表後の株式の移動を過大評価する傾向があることが示されています。実際に、市場では69％が予想と違いました。株式のオプション市場は、業績発表後の移動幅を平均+/-6.9％と予想しましたが、実際の移動幅は約-6.0％でした。平均して、オプション市場は業績発表後の+/-6.6％の変化を予想していましたが、実際の平均移動幅は5.8％未満でした。

業績発表前の期間を見ると、平均予想される利益移動幅は+/- 5.9％で、実際の利益結果は平均+/- 4.3％で、期待よりも1.5％落ちました。平均オープニングギャップは+/-4.2％で、マーケットオープン後の株式のドリフトは平均+/-3.1％でした。業績発表直後の取引セッションでは、BABAの株価が大きく変動しました。最大の上昇幅は+15.5％、最大の下落幅は-12.2％に達しました。これらの数字は、業績発表に伴う株式の動的な振る舞いを示し、期待と実際の市場反応の両方を強調する。

米国の景気減速の兆候が現れる中、ウォールストリートでは、連邦準備制度理事会（FRB）が近いうちに利下げを検討する可能性があるとの見方が強まっています。アメリカ合衆国の景気後退の見込みについて論争が巻き起こっている一方、最近の経済指標の弱さが、FRBがより宿泊しやすい金融政策にシフトする可能性を燃料にしています。多くの主要な金融機関が積極的な緩和サイクルのアイデアに共感し始め、一部は9月に利下げが始まる可能性さえ否定していません。

FRBが利下げを開始すれば、中国の資産は当然の流動性の後押しを受けることになります。これは中国関連株と香港市場、中国本土市場にとって重要な追い風となる可能性があります。

中国のテクノロジーセクターは堅調なバランスシートに支えられて、かなりの現金準備を蓄積しています。これにより、アリババグループ、テンセント、京東商城など、巨大企業は広範な経済の荒波の中でも株主価値を提供し続けることができます。 $テンセント (TCEHY.US)$、およびJD.comは、より広範な経済的な逆風の中で株主価値を継続的に提供し続けることを目指しています。

2024年の財務年度には、アリババのボードは400億ドルの配当支払いを承認しました。一方、京東商城は第1四半期に対して無料キャッシュフローを214億ドル使用し、現金および現金同等物の248億ドルの戦争資金を維持しました。

ただし、中国の成長鈍化がこれらのテクノロジーギャントの運営に影響を与えています。たとえば、テンセントの収益源である広告、金融技術、およびビジネスサービスは、国の経済状況に密接に関連しています。

同時に、アリババと京東商城は、消費関連のインセンティブと割引の投資を強化し、経済の荒波と企業の回復力が交差する困難な状況に対処しています。

-業績発表日：2024年8月15日午前中

-業績予想：2025年Q2の売上高は1673.9億ドル、前年比4.43％増；EPSは0.64ドル、前年比33.81％減少

ウォルマートは、2024年8月15日の取引開始前に第2四半期の業績を発表する予定です。これに先立ち、オプション市場では業績発表後の株価の上下限を+/-3.7％と予想していますが、実際には+7.0％となっています。過去13四半期にわたり、オプション市場は、ウォルマートの株価の変動性を過大評価し続けており、そのうち62％がそうしています。オプション市場の平均予測利益移動幅は+/-4.1％ですが、実際の平均移動幅は、絶対値で4.2％をわずかに上回っています。

決算発表を見越して、WMT株の平均予想動向は±3.8%であり、実際の平均動きと正確に一致していました。株は通常、±3.1％のオープニングギャップを経験し、市場が開いた後、平均株価のドリフトは±1.7％でした。さらに、決算発表後の通常取引時間中の株価パフォーマンスを調べると、WMT株の最大上昇は+11.1％であり、下落幅は最大で-11.9％でした。これらの数字は、株式が決算発表に続いて顕著な変動を示す傾向があることを示しており、トレーダーや投資家に有益な情報を提供しています。

先週最もopen interestの増加が見られた企業のオプションは以下の通りです。

-決算発表日：2025年8月13日のプレマーケット

-決算予想：2025年 Q2FY 売上高4274億ドル、前年比0.41％ダウン 　EPS4.54ドル、前年比2.42％ダウン

ホームデポは、株式取引の開始前の2024年8月13日に、第2四半期の決算発表を予定しています。過去の傾向から、オプション市場は、決算発表時にHDの株価に大きな動きがあると予測してきましたが、実際にはあまり起きなかったようです。市場は平均して、±5.8%の動きを予測していましたが、実際の動きは±2.5%と比較的穏やかでした。通常、株式は±2.0%の初期のオープニングギャップを経験し、市場が開いた後、平均して±1.6%のドリフトが観察されました。

この過大予測のパターンは一貫して観察されており、過去12四半期の58%で、オプション市場は現実以上のボラティリティを予測しています。決算後の期間については、その市場は平均して±4.4%の動きを予測しましたが、実際の平均動きは絶対値で3.5%と比較的穏やかでした。また、通常の取引時間内に、HDの株価が大きく変動しており、最大が+7.0%、最も深刻な下落が-11.5%となっています。これらの数値は、株式が決算報告に続いて動く傾向がある一方で、実際のHDの株価のボラティリティを市場の期待がしばしば上回ることを示唆しています。

先日のインタビューで、UBS US hardline and broadlineの食品小売りアナリストであるMichael Lasserは、ホームデポの売上高が予想を下回ることになり、ビジネスが「後半に向けた見通しをより保守的なものにするだろう」と予想しています。彼は住宅市場がまだ高い住宅ローン金利と不十分な在庫に圧迫されていることを指摘し、それが家の修理産業が比較的弱い理由であると述べています。

彼はさらに、「もし消費者が大規模なリフォームの資金調達を考えており、そのプロジェクトの資金調達が少し安くなるまで待ちたいと思っているなら、すべてが上昇する設定になっている。それは2025年に起こるでしょう、そして私たちは来週報告書を聞くでしょう。」と述べています。

先週最もopen interestの増加が見られた企業のオプションは以下の通りです。

-決算発表日：2024年8月15日プレマーケット

-決算予想：2024年 Q2FY 売上高291.67億元、前年比1.3％増 EPS4.85元、前年比16.88％増

京東商城(JD.com)は、2024年8月15日に決算を発表する予定で、最新の決算報告書は、2024年5月16日のBMO(取引開始前)に共有されました。過去の傾向から、オプション市場は、JDの株価に関して、決算後に実際に起こるよりも著しい変動を予測する傾向がありました。今回の決算では、オプション市場は±8.3%の変動を予測していましたが、実際の株価の動きはわずか+1.9%でした。この過大予測のパターンは一貫してあり、オプション市場は過去13四半期の69%で、実際の決算の動きをオーバーシュートしています。

平均して、オプション市場は、決算後の移動を±7.5%と予測していますが、実際の数字は、絶対値で6.4%の平均移動です。この不一致は、オプション市場がJDの決算後の株価の波動性を過大評価する傾向があることを示しています。

JDの決算報告書に先立つ期間におけるオプション市場の平均予想移動は±7.7%でしたが、実際の価格変動は平均して±5.5%であり、期待を2.1%下回っています。株価は通常、±4.8%のオープニングギャップムーブメントを示し、オープン後にはさらなる平均ドリフトが±3.2%観察された。

さらに、決算報告の後の取引セッションでは、JDの株価は通常の取引時間内に極端な高値と低値を経験しています。最大の上昇は+19.7%、最も大きな下落は-18.9%でした。これらの統計データは、JDの株価が決算発表に続いて大きく変動する可能性があることを示しており、オプション市場予測に頼る投資家やトレーダーにとっては注意が必要です。