レッドシー危機の影響が経済データに反映され始めました。FRBはどのように対応するのでしょうか？

S&P Global PMI Delivery Times Indexは、紅海での混乱による遅れの存在を示しています。配達時間の長さは、上昇する物価の先行指標となっています。

詳細なセクターデータは、供給業者の納期データが利用可能な14のセクターとセクターグループの半数が1月にリードタイムを再び延長したことを示しました。ビジックマテリアルと消費財の生産者は、それぞれ12か月と11か月連続で改善した後、1月に供給業者の納期が延びました 。そのうち、建設資材セクターは供給業者パフォーマンスの急激な低下を見ました。

紅海の出来事のタイミングは、在庫減少から補充への移行と一致しています。需要の再拡大が物価上昇を推進する可能性があります。

先週の消費者物価指数と生産者物価指数報告書は、ほとんど冷却されたインフレーションが続いた後、1月の物価圧力の予期せぬ上昇を示しました。

医療保健や自動車修理などの労働集約的サービス分野では、価格上昇が特に大きく、雇用者が労働者のコストの上昇に対応するために価格を引き上げざるを得なかったことを示しています。

また、サービス部門はコストの上昇において上位に位置していますが、様々な製造部門でもコスト圧力の再発生が始まっています。報告書は、飲料や食品の費用の急激な上昇に注目すべきであり、食品価格は世界的に最も速いペースで上昇し、食品製造セクターの生産物価格のインフレは2023年9月以来最高になりました。

最後に、追加費用を顧客に転嫁できない入力コストの大幅な上昇を経験しているセクターも、改善が地政学的またはその他の動揺によって悪化する場合、需要が最も減少しやすいセクターであることが予想されます。

2月16日、米国における高インフレの内部告発者である元財務長官のラリー・サマーズは、インタビューで率直に述べ、米連邦準備制度理事会（Fed）の次の一手は利上げである可能性が高いと発言しました。確率は15％。彼は「Fedは非常に注意深く行動する必要がある」と述べ、利上げに関して慎重である必要があると考えています。

サマーズ氏だけでなく、いくつかのウォールストリートの投資銀行も、米連邦準備制度理事会が利上げをするリスクについて投資家に警告しています。Société Généraleのアナリストであるキット・ジャッキス氏は、米連邦準備制度理事会には「利下げの理由はない」と考えています。米国経済が再び加速すれば、Fedの次の利上げ率決定は利上げになる可能性があります。

イギリスの資産管理大手Jupiter Asset Managementのマクロファンドマネージャーであるマーク・ナッシュ氏は、米連邦準備制度理事会が利下げするのではなく、利上げする可能性が20％に達すると考えています。彼は消費者の強い需要や企業の支出増加の見通しにより、インフレのリスクが再び高まる可能性があると考えています。

ドイツ銀行の米国経済チームは、FOMCの予測と比較して、米国経済は失業率が低く、インフレがゆっくり減速する可能性があるとする研究報告書を先週発表しました。これにより、米連邦準備制度理事会は今年利上げを見送る可能性があり、そのような結果の確率は無視できないほど高いと述べられています。

現在、市場はフェデが最初の利下げを6月に行う可能性が高いと予想しており、その確率は53.0％です。3月に金利を引き下げる確率は1か月前の55％から8.5％に低下し、3月に現行の金利を維持する確率は91.5％に高まっています。

グローバルヘッジファンドやポートフォリオマネージャーたちと取引するマクロコンサルティングファームStray Reflectionsの創設者Jawad Mian氏は、2008-2009年の期間中に、経済的な不況に抗するために、FRBは連邦基金金利をほぼゼロに引き下げました。市場はFRBが金利を上げ始めることを早期に予測していましたが、この超低金利環境は長期間続き、FRBは2015年12月まで金利を引き上げることはありませんでした。