取引所のセクターでの商品先物資産価値が低下している中、2024年の新興市場には明るい見通しがあり、米連邦準備制度理事会（Fed）の方針転換が貢献しています。

２０２４年は、米国連邦準備制度理事会の利下げ方針転換や原油価格の大幅な下落を受け、債券や通貨を含む新興市場資産はさらなる上昇が予想されます。

原油価格は９月２７日の年間高値から下落し、米国の基準であるウェストテキサス中間原油将来は、ニューヨークマーカンタイル取引所での1バレルあたり93.68ドルから27％下落し、世界の基準であるＢＲＥＮＴ原油はアイスフューチャーズヨーロッパで1バレルあたり96.55ドルから24％下落しました。

今後原油価格の減少傾向が続くと、新興国のインフレ抑制につながり、債券市場への投資に再び関心が集まる可能性があります。さらに、原油の輸入国である新興国の通貨は、特に恩恵を受けることが予想されます。

スタンダードチャータード銀行のCIO、マンプリート・ギル氏によれば、原油価格は新興国のインフレやデフレに影響するため、デフレの場合、ローカル通貨債券は地元の金利や通貨に直接さらされるため、特に魅力的になると述べています。

インド、フィリピン、韓国、タイなどアジアの原油輸入国は、原油価格の低下によって特に恩恵を受けるとされています。シンガポールのみずほ銀行のアジア経済・戦略部門責任者であるヴィシュヌ・バラタン氏は、これらの国々が原油価格の下落によって大きく受益することができると考えており、原油代替品のペトロケミカル部門にも恩恵が広がるとしています。

コロナ禍以降、米国が原油の輸出国に転換してから、商品価格と新興国通貨の関係性が変化し、商品価格上昇とともに新興国通貨が弱くなってドルが強くなる、2010年から2019年までのトレンドと逆転しています。バンク・オブ・アメリカのアナリストたちは、新興市場においては、米国が利上げサイクルを終えたという認識が広がることで、新興市場の資産が大きく上昇していることを指摘しています。中央銀行による12月の会合では、来年の利下げが最大6回になるとの見通しになり、ドルは下落し、リスク資産は上昇しています。

新興市場資産の最近の上昇の大部分は、米国連邦準備制度理事会が利上げサイクルを終えた可能性が高いとの広く支持される見解に基づいています。CFRAのETFリサーチ責任者であるアニケット・ウラル氏は、弱いドル環境にある新興市場、特に原材料輸入に強く依存する経済圏は、生エネルギー入力コストが低下することで、大きな恩恵を受けることができると話しています。

さらに、ドルが弱くなる環境で、新興市場への資本流入はより良くなると予想され、金融ストレスリスクが軽減されることが期待されます。これらの市場は、通常ドル建てで債務を発行しているため、自国通貨に対するドルが下落すると、ドル建て債務の返済が容易になります。

要するに、原油価格の減少と、米国連邦準備制度理事会の政策転換が重なり、特に原材料輸入に強く依存する経済圏にとっては、2024年の新興市場の堅調なパフォーマンスの舞台が設定されることになります。

出典：Bloomberg、Reuters