エンブリッジの決算プレビュー：公益事業の買収と一貫した配当増額が投稿後のフリーキャッシュフローに圧力をかける可能性がある

$Enbridge Inc (ENB.CA)$ tc エナジーは、ベル前の金曜日に2024年第1四半期の財務結果を発表する予定です。この石油・天然ガス輸送会社は、規模と主要資産の位置により、低成長のミッドストリームセクターで際立っていますが、アナリストは配当後のフリーキャッシュフロー（FCF）により強い重点を置いてほしいと考えています。

●今回の報告書では、Enbridgeの1株当たりの四半期利益は0.81カナダドルで、前年同期比-5.79％を表します。

●売上高は、前年同期比1.4％増の122.4億カナダドルになると予想されています。

アナリストは、ガスセグメントの予想収益増により、EnbridgeのEBITDAが第1四半期に2%増加し、約458億カナダドルになると予想しています。

エンブリッジは規模が大きく、豊富なプロジェクト待ち行列と戦略的な買収により、他の企業と比較して優れたEBITDA成長を実現し、最大の北米中流オペレーターとしての地位を確立しています。これらの要因は安定した配当増加と共に、評価に寄与する可能性がありますが、規模と成長により、配当後のフリーキャッシュフローに圧力がかかることがあります。

エンブリッジがDominionからの3つのアメリカのガスユーティリティの買収を予定しています。これにより信頼性のあるキャッシュフローや安定した成長、多様化がもたらされますが、バランスシートを圧迫し、配当負担が増加する可能性もあります。エンブリッジは、3つのガスユーティリティの買収のための総額190億カナダドルのうち、約46億カナダドルをカバーするために1億2900万株の株式を発行し、年間配当支払額を3,7700万カナダドル増やしました。エンブリッジは約62億カナダドルの債務を負担し、ディールの事前資金調達のために約37億カナダドルのハイブリッド副次的なノートを発行しました。3つのディールのうち1つは第1四半期に完了しました。

Enbridgeがユーティリティにさらに進出することで、2024年に取引が完了した後、ガス配給セグメントのEBITDAが2倍になる可能性があります。この動きは、液体からガスへの多様化と規制収益への転換、および中流の機会の可能性がないことを示唆しています。

エンブリッジは、配当をカバーするための十分な配当可用現金フロー（DCF）を生み出していますが、成長プロジェクトへの大規模な支出の一部により、パイプラインオペレーターは配当後のフリーキャッシュフローが不足している可能性があります。配当後のフリーキャッシュフローが不足しているにもかかわらず、アナリストは、バックログ、契約、強力なEBITDA、債務および資産売却収益により、同社は小規模な年間配当増加を維持できると考えています。

エンブリッジは今年、配当を3.1％増やし、アナリストは同社が中期でこのペースを維持できると考えています。現金フローの約98％がサービスコストまたは契約によって裏付けられ、EBITDAの80％がインフレ保護によってサポートされているため、これは配当の計画にいくらかのキャッシュフローの可視性を提供しています。エンブリッジの配当成長の軌跡は、主要な競合相手であるTC Energyと密接に関連しています。エンブリッジの配当利回りは7.6％で、TC Energy、Oneok、Targaなどの中流企業グループの中で最も高いです。

バークレイズはエンブリッジの目標株価をC$51に維持し、株式についてはイールドを等重視すると述べています。エンブリッジはアナリストの日に中期的な成長見通しを再確認し、既存のフットプリントを強化し補完するプロジェクトで成長の道を進んでいます。

ジェフリーズはエンブリッジに対し、買いのレーティングとC$53の目標株価を付けてカバレッジを開始しました。同社は、広範で多様な資産基盤、特に主要な原油輸出パイプラインおよび北米最大の統合天然ガスユーティリティを持つエンブリッジが、買収の成立を待っていることを理由に好みます。

出典: ブルームバーグ