(Et Investments) パブリック・バンク証券は、恐怖の中、良い買い機会をもたらしますか？

予期せぬ事態が発生した場合は、 パブリックバンク株式会社（KLSE：PBBANK）は、マレーシア最大の商業銀行の1つで、2024年10月11日の取引再開後、株価が 5.69% 下落しました。

売却は、銀行が44.51％の株式の取得を発表した後に行われました LPIキャピタル・バンド（KLSE：LPI）、マレーシアで7番目に大きい損害保険会社。特に、LPIの保険事業は、完全子会社であるLonpac Insurance Bhdを通じて運営されています。

買収価格は1株あたりRM9.80で、LPIの最近の取引価格であるRM12.60を大幅に下回りました。 この取引では、買収額はLPIの帳簿価額（PTBV）の1.71倍、2023年度の税引後利益の12.41倍と評価されています、パブリックバンクがこの戦略的購入でなんとか大幅な割引を確保したことを示唆しています。

取引が成立すると、PBBANKの1株当たり利益（EPS）は34銭から35銭から36銭の範囲に増加すると予測されています。LPIのすべての株主が9.80リンギットのオファー価格で売却することに同意するという理想的なシナリオではありますが、良い結果です。 しかし、この価格で完全に受け入れられる可能性は低いままです。

買収に加えて、PBBankは、金融サービス法（FSA）に従い、PBBankの株式を10％に削減するためのThファミリー向けの制限付売買（ROFS）を発表しました。

この決定は、銀行の故創設者のビジョンと一致しています。 タン・スリ・ダト'スリ・ザ・ホンピオーは、PBBankの成功に大きく貢献した従業員、スタッフ、取締役を含む「企業家族」に報いることに深く取り組んでいました。

年次総会（AGM）に何年も出席し、タン・スリの本を読んだことに基づいて— バンキング・サラブレッド、彼の哲学が経済的な成功にとどまらなかったことは明らかです。彼は銀行内の忠誠心と共同体意識を大切にしていました。パブリック・バンクにおけるザ・ファミリーの目立たない役割は、繁栄を分かち合うというこのビジョンを浮き彫りにしています。家族の絆だけに基づいて影響力を維持するという考えは、しばしば「祖父の支配」と呼ばれています。

創業者の遺産を尊重するというこの感情は、すべての投資家の共感を呼ぶわけではなく、Theファミリーの株式の減少をマイナスの展開と誤解する人もいます。市場の反応は短期的な懸念によって動かされているようで、この動きの背後にあるより深く長期的な意図、つまり、最新の規制の枠組みを遵守しながら創設者の哲学を尊重するという意図を見落としています。この取り組みは今でもPBBankにとって有益です。

10月10日（木）、24日木曜日の記者会見でROFSで演説した際の、Theファミリーを代表するタン・スリの娘ディオナ・テの引用は、プレスステートメントから抜粋したものです。

戦略的な観点から見ると、LPIの買収はかなりのメリットをもたらす可能性があります。この取引は、既存の株主を希薄化することなくEPSを押し上げるだけでなく、マレーシア全土のPublic Bankの264支店とLPIの保険商品との間の相互販売の機会も開きます。この相乗効果は、金融サービス部門におけるPublic Bankの地位をさらに強化し、株主に長期的な価値をもたらす可能性があります。

パブリック・バンクの専務取締役兼最高経営責任者であるタン・スリ・テイ・アー・レック博士のプレスステートメントでの引用：

さらに、PBBankはマレーシアで最も自動車ローンの市場シェアが高い会社の1つで、LPIは火災保険のナンバーワンプレーヤーです。両社の専門知識を組み合わせることで、PBBankにとってより強力な価値創造につながる可能性があります。

要するに、PBBANKの株価の下落は、会社のファンダメンタルズを反映したものではなく、投資家の不確実性に対する反応のようです。EPSが改善する見込みで、買収価格が割引され、クロスセル機会による強力な成長が見込まれる中、市場の反応は過剰反応かもしれません。

このような状況により、私を含む一部の人々は、これをパブリックバンクの持ち株を増やす機会と見なすようになりました。 売却は、買収の基礎となる価値や見通しと一致しないためです。