ETF： 「インデックスファンドにもローテーション」 ドイツアナリスト視点

長らく高い人気を誇ってきたテクノロジーETFの売りが増えている。しかし、最近の反落を受けて買いも入っている。ドイツの中型株とビットコインには強い需要がある。貴金属には売り圧力がある。

2024 年 7 月 23 日 フランクフルト（証券取引所）

株式市場における好不調の変化は、上場投資信託（ETF）市場にも一部反映されている。バーダー銀行のマティアス・プレッガー氏は、iシェアーズ・ナスダック100（DE000A0F5UF5）の「非常に大きな売り」に注目している。このテクノロジー指数は、ここ数カ月、AIユーフォリアのおかげで平均以上のペースで上昇していたが、ここ2週間は調整モードに入っている。この動きの背景には、AIに関連する企業の高額支出に懐疑的なアナリストの見方が強まっていることがある。

とはいえ、この分野への投資を希望する投資家はまだ多く、最近の後退を利用して市場に参入している。ソシエテ ジェネラルでは、対応するインデックスファンドがセクターETFの売買高の半分以上を占めている。アムンディS&Pグローバル・インフォメーション・テクノロジーESG（IE000E7EI9P0）、iシェアーズS&P500ITセクター（IE00B3WJKG14）、エクストラッカーズ人工知能・ビッグデータ（IE00BGV5VN51）などが人気だ。ETFトレーダーのフランク・モアは「全体的に買い越しだが、売り越しもある」と見ている。特にアムンディMSCIワールド・インフォメーション・テクノロジー（LU0533033667）は売りリストに入っている。

ドイツ株の分野では需要が平均を上回っており、売買高に占める割合は通常の3倍近い約13％となっている。モア氏によると、DAX ETF（DE0005933931 と LU0274211480）に加え、iシェアーズMDAX（DE0005933923）も大きく買われている。「中型・小型株市場に動きがある」とモア氏は説明する。小型株は長い間軽視されてきたが、多くのアナリストによれば、キャッチアップの可能性を秘めている。MDAXは年初から約5％下落したが、DAXは10％以上上昇した。

国際レベルでは、SPDR S&P 500 (IE00B6YX5C33)への関心の高さが際立っている。モア氏によると、「スパイダー」として知られるこのインデックス・ファンドは、11月の手数料引き下げ以来、100億ドル以上の資金を集めている。この主な原因は貯蓄プランにある。一方、バーダー銀行では、ステート・ストリート・グローバル・アドバイザーズの米国旗艦ファンドの販売額が今回大きくなったとプレガー氏が報告している。S&P500種指数はハイテク企業で占められているため、これはセクター・ローテーションにも合致する。

金価格が過去最高値を更新できなかったため、貴金属は現在値下がりしている。ICF銀行の顧客は、ウィズダムツリー・スイス金現物 (JE00B588CD74)を売却してこれに反応している。プラチナ(JE00B1VS2W53)と銀(JE00B1VS3333)のETCも売られた。トレーダーのフランク・ヴェルニッツ氏は「このセグメントには大きな圧力がある」と報告。一方、1Valour Bitcoin Physical Carbon Neutral (GB00BQ991Q22) には買いが入っている。暗号通貨はバーダー銀行でも需要がある。特にETCグループのビットコイン現物（DE000A27Z304）が買われている。

債券分野では、モア氏は英国の長期債をカバーするSPDR Bloomberg 15+ Year Gilt (IE00B6YX5L24)に高い関心を示した。アムンディ（FR0010510800）とエクストラッカーズ（LU0290358497）のオーバーナイト商品への需要も引き続き高い。トレーダーは、投資家がイタリア国債の価格パフォーマンスに参加するiシェアーズ・イタリア国債(IE00B7LW6Y90)に損失を見た。