ファッド・ピボット

誰かが「ノットヘルド」オーダーを覚えていますか？信託またはヘッジファンドの代理で行動する販売トレーダーは、自分の選んだフロアトレーダーに「ノットヘルド」という指示で注文を送信します。それは、フロアトレーダーが彼または彼女の所持中である間、テープに拘束されないことを意味していました。その床のトレーダーには、可能であれば価格を改善するための自己裁量の権利が与えられ、理論的には、うまくいかなかった場合でも、その時間枠中にテープ上に表示されているアカウントの価格を強制的に改善する必要はありませんでした。もちろん、ポートフォリオマネージャー、販売トレーダー、フロアトレーダー、スペシャリストはすべてαタイプであり、価格の不一致に関しては素晴らしい戦いが繰り広げられました。

さて、FOMCが水曜日に行ったことは、公式声明とパウエル議長の記者会見を通じて、「ノットヘルド」オーダーを作成することでした。9月の利下げを設定するピボットが作成されましたが、委員会が長期にわたって行っているように、利率を据え置くだけの余地がありました。

7月の声明と6月の声明との文言には、6つの変更が加えられました。気付いていない人のために、FOMCの政策声明は通常、「カットアンドペースト」のジョブであり、次の声明から最小限の変更しか加えられません。場合によっては、1つの文だけが変更されることがあります。

水曜日には、「Job gains have moderated」が「job gains have remained strong」に代わり、「the unemployment rate has moved up but remains low」が「the unemployment rate has remained low.」に代わりました。それ以外に...インフレーションは「多少高い」状態であり、「穏やかな」ものになる際、インフレーションに対する「いくらかの」更なる進展が見られます。最後に、「委員会は、デュアルマンデートの両面に関するリスクに注意を払っている」は6月に「委員会は、デュアルマンデートの両面に対するリスクに注意を払っている」となりました。

まぁ、友達、そこにあります。消費者レベルのインフレとの戦いでさらに進展を遂げることなく、労働市場へのダメージに対して行動するかどうか（またはしないかどうか）を判断すべきかどうか、Fedは自己許可を与えました。私たちは皆そう考えていましたが、Fedはそれを公式にしたのです。9月18日の決定を受けての会議は間違いなくライブ会議です。3週間後のジャクソンホールで言われることは、アルゴリズム市場の反応のための飼料に過ぎないものです。