インフレが落ち着き、雇用市場が安定すれば、利下げは可能です。

インフレに対する戦いはほぼ終わり、雇用市場が遅れつつある。しかしながら、過去の利上げがまだ経済に影響を与えるため、もしすぐに逆転しなければ、不必要な経済的ダメージをもたらす可能性がある。
なぜ重要か：この三つの文において、Fedが政策を転換する必要があることが明言されており、2024年の初めに利下げにつながる可能性があります。
注目すべきは、Jerome Powell議長や中央銀行の中心人物たちの公式見解とは異なることです。先週話題となった利下げについての騒ぎを受けて、Powell議長はこれについて否定的な見解を示しています。
はい、しかし：金融市場は彼の発言に関して無視し、債券と株価がともに上昇するという結果になりました。先週指摘された利下げに関する話題は、今では以前よりも大きくなっています。
そのような背景を踏まえて、Fedが自身のプレイブックを脇に置き、なるべく早く利下げモードに入る理由を解説する価値があると思われます。
彼らが言うには：SGHマクロアドバイザーズの最高米国エコノミスト、ティム・デューは、新しいノートで「Fedは3月の利下げに向けて進んでいる」と書いています。「すべての要素がそろっているため、Fedはそれらをまとめる必要があります。」と述べ、中央銀行が景気後退を回避するため、1月に利下げする必要があると主張しています。
「私は、データが Fedが1月に利下げすることを可能にするように展開する高い信頼を持っています」と彼は続け、「景気後退を回避するために中央銀行が緩和する必要があるかもしれない」と主張しています。
「私は、ソフトランディングのための最終期限が1月である可能性があると疑っています。Fedが待つ時間が長ければ長いほど、ソフトな雇用数と上昇する失業率を引き起こす可能性が高くなります。その段階では、景気後退の動きを止めるのがより困難になるでしょう。」と彼は述べています。
彼はこれが「非合意的な見解」と認識していると述べています。多くの主要なアナリストたちは、利下げは5月または6月まで行われないと予想しています。
状況：基礎的なインフレ傾向がFedの2％の目標に近づいているため（たとえば、3ヶ月間のコアPCEインフレの年間上昇率は2.4％）、中央銀行は繊細な局面にあります。
インフレ減少に伴って、実質的な金利、つまりインフレを超える借入コストが上昇しています。その背景に対して利下げが行われないということは、機械的に金融引き締めを意味します。
注目すべき点は：デュイは過去数年間ホーク派的な立場をとっており、その鳩派的な予測に信憑性を与えています。2021年から22年にかけて、彼はインフレ圧力が高まっており、連邦準備制度理事会は金利引き上げに後れを取っていると叫び続けていた人々の一人でした。
組織のリーダーが利上げの終了を「早まった」と宣言することさえ「推測することはできない」と言っているときに、連邦準備制度理事会が間もなく利率を引き下げると予測することは奇妙に思えるかもしれません。しかし、公式予測を無意味にする事象が起こることは珍しくありません。フェッド・ウォッチングの芸術は、役員の発言を聞くだけでなく、経済がどのように進展し、彼らがどのように反応するかを予測することです。
過去を振り返ってみましょう。2021年12月を考えてみます。前年同期間のインフレ率は7％以上でした。しかし、フェッドのリーダーシップ陣はまだ、それが一時的であり、すぐに消えるとかなり自信を持っていました。その時点で、公式の中央値は、2022年に利上げを0.75％ポイントしか行わないと予測していました。
フラッシュバック：インフレ率は前年の12か月間で7％を記録していました。しかし、フェッドのリーダーシップ陣はまだ、それが一時的であり、すぐに消えるとかなり自信を持っていました。
その後、インフレ圧力が彼らが考えていたよりもはるかに強力で持続的であることが判明し、中央銀行は2022年の間に4％以上、約4.5％に緊張させることになりました。
読み取りの裏には：基礎的なインフレや成長のトレンドを明確に把握し、継続的な高インフレに対するフェッドの反応を理解することで、2022年の金利動向をフェッド自身の予測よりも正確に把握することができます。
要点：ヒムンブックで「長期金利の上昇」と歌って数か月後、フェッド役員はそれを捨てて利上げについて話し始める準備ができていません。しかし、イベントが急変し、彼らの考えを変えるかもしれません。最終的な結論：フェッド役員が「長期金利の上昇」と歌い続けた数か月後、彼らはそれを捨てて利上げについて話し始める準備ができていません。しかし、イベントが急変し、彼らの考えを変えるかもしれません。
フェッド役員が「長期金利の上昇」と歌い続けた数か月後、彼らはそれを捨てて利上げについて話し始める準備ができていません。しかし、イベントが急変し、彼らの考えを変えるかもしれません。フェッド役員が「長期金利の上昇」と歌い続けた数か月後、彼らはそれを捨てて利上げについて話し始める準備ができていません。しかし、イベントが急変し、彼らの考えを変えるかもしれません。 $S&P 500 Index (.SPX.US)$ $プロシェアーズ・ウルトラプロ・ショートQQQ (SQQQ.US)$ $恐怖指数 CBOE Volatility S&P 500 (.VIX.US)$ $SPDR S&P 500 ETF (SPY.US)$ $インベスコQQQ 信託シリーズ1 (QQQ.US)$