【決算プレビュー】AI皇帝のエヌビディア、29日決算の前に押し目買いの好機到来？！

● $エヌビディア (NVDA.US)$ は来週木曜日の取引時間終了後に（日本時間8月29日午前6時）FY2025 Q2の決算を発表する予定。
●エヌビディアの決算発表前、 $マイクロソフト (MSFT.US)$ 、 $アマゾン ドット コム (AMZN.US)$ 、 $アルファベット C (GOOG.US)$ 、 $メタ プラットフォームズ A (META.US)$ など、エヌビディアの売上高の40％以上を貢献するビックテックは、AIへの投資に対するコミットメントを強調する決算を発表した。
●エヌビディアの収益は3四半期連続で力強い成長を遂げている。 同社の前四半期の総売上高は過去最高の260億ドルに達し、前年同期比262％増となった。 データセンター事業からの収益は226億ドルと過去最高を記録し、前期比23％増、前年同期比427％増となった。
●moomooによると、市場はエヌビディアFY2025 Q2の売上高が前年同期比112.03%増の286.39億ドル、EPSが前年同期比141.49%増の0.60ドルと予想（US-GAAP）。

エヌビディアは上げ一服、逆に押し目買いの好機？
AIハードウェアおよびチップ関連企業が $NASDAQ 100 Index (.NDX.US)$の8月安値からの反発を牽引しており、中でもエヌビディアは30%近く上昇し、終値で史上最高値にわずか6.1%差まで迫った。同業の $マイクロン テクノロジー (MU.US)$、 $マーベル テクノロジー グループ (MRVL.US)$ 、 $スーパー マイクロ コンピューター (SMCI.US)$ 、 $ブロードコム (AVGO.US)$ 、 $アドバンスト マイクロ デバイシズ (AMD.US)$ 、 $アーム・ホールディングス (ARM.US)$もすべて反発の主役となっている。

米連邦準備制度理事会（FRB）の政策、経済情勢、そして米大統領選に疑問が渦巻く中、ウォール街で少なくともひとつはっきりしているのは、AI（人工知能）への投資が依然として最優先事項であるということ。各社はAIインフラとサービスの強化に何百億ドルもの資金を投入しており、特にエヌビディアはその恩恵を受けている。エヌビディアは来週の決算でAI需要がさらに明らかになり、株価が過去最高を更新する可能性があると指摘されている。

「AIインフラの整備がまだ始まったばかり、今後数年間に期待できる成長という点では、非常に見通しが良くなっています」と、Voya Investment Managementのリード・ポートフォリオ・マネジャー、Erik Swords氏は指摘した。このテーマは終盤に差し掛かっているというより、「まだほとんどダグアウトから出ていない。だから、短期的にはボラティリティがあるだろうが、中長期的にはAIハードウェア銘柄の取引に懸念はない」と同氏は述べた。

さらなる増収の理由
NVIDIAの第2四半期の決算結果を前に、いくつかの主要な成長市場でリーダーシップを持つ同社への期待が高まっている。過去1年間で、NVIDIAはデータセンターとゲーム市場を中心に、さまざまなエンドマーケットで需要が急増している。データセンターでは、人工知能（AI）や機械学習の採用が、NVIDIAの専門的なグラフィックス処理ユニット（GPU）およびネットワーキング製品の堅調な販売を促進している。また、多くの企業が業務をクラウドに移行する中で、同社も恩恵を受けている。

NVIDIAの決算は、 $マイクロソフト (MSFT.US)$ 、 $アマゾン ドット コム (AMZN.US)$ 、 $アルファベット C (GOOG.US)$ 、 $メタ プラットフォームズ A (META.US)$ といったビックテックの決算の数週間後に発表される。これらの企業はNVIDIAの売上高の40%以上を貢献し、AIへの投資を続ける意向を強調している。 $タイワン・セミコンダクター・マニュファクチャリング (TSM.US)$の強力な月間売上も、同様にAI需要の堅調さを示している。

$アルファベット C (GOOG.US)$ や $メタ プラットフォームズ A (META.US)$を含むテクノロジー大手のCEOたちは、AIへの投資不足のリスクを避けるために、むしろ過剰に支出することを選ぶと述べている。これらの企業が持つ豊富な資金力を考えると、経済環境が悪化したとしても、AIへの支出が持続する可能性が高いことを示唆している。

AIインフラの構築は巨大かつ長期的なものになると予測されている。Needhamによると、ある生成AIインフラ企業のCEOとの会話を引用し、GenAIを支えるために必要なデータセンターインフラへの投資は6兆ドルに達する可能性があるとされている。

ゴールドマン・サックスのアナリストであるToshiya Hari氏やAnmol Makkar氏などは最近のレポートで、大型クラウドサービスプロバイダーや企業顧客の強力な需要に支えられ、NVIDIAがAIと加速コンピューティング分野で強力な地位を維持し続けると述べ、引き続き「買い」評価を維持していると指摘している。レポートでは、BlackwellシリーズのGPUの出荷遅延が基本的な状況に波動をもたらしたものの、公式の発言やサプライチェーンに関連するデータに基づき、NVIDIAの収益力に対して依然として信頼があり、2025年の1株当たり利益が4.16ドルに達すると予測しており、市場の一般的な予想を11%上回ると指摘している。

それでも、このトレンドが市場で十分に評価されていない証拠がある。UBSグローバル・ウェルス・マネジメントのアメリカ地域最高投資責任者であるソリタ・マルセリは、大手テクノロジー企業の設備投資が2025年に最大で25%増加する可能性があり、コンセンサス予想の10-15%の成長を大きく上回ると見積もっている。

リスク
現在見られるGPU需要の急増は、AIの大規模言語モデルの初期トレーニングフェーズが減速するにつれて、緩和される可能性がある。モデルのトレーニングが完了した後、これらのモデルの利用フェーズは、低電力要件や、場合によってはデバイス上での処理にシフトする可能性があり、GPUの需要成長を抑制する可能性がある。

また、アナリストの中には、エヌビディアの大口顧客によるAIへの投資が、まだ大幅な利益成長や効率の大幅な向上に繋がっていないと指摘している。この点がエヌビディアの大口顧客によるAI投資への熱意に与える影響は小さいと考えられているものの、それでもリスクとして注目されている。さらに、競争も激化している。AMDのような企業は、この分野での競争が激しいため、追いつくために大規模な投資を行っている。