【決算プレビュー】マイクロソフト、AIとAzureクラウド、Copilotの成長が焦点！

● $マイクロソフト (MSFT.US)$は4月25日(現地)引け後に24年Q3（1-3月）決算を発表予定。
●市場は24Q3の売上高が前年同期比15.14%増の608.57億ドル、EPSが前年同期比15.41%増の2.83ドルと予想。
●アナリストは、マイクロソフトの企業向けビジネスとAI向け製品が持続的成長の良好な勢いを維持と見ている
●マイクロソフトのクラウド部門の成長が注目され、再び収益の牽引役になる可能性
●AI計画の最新情報を発表する可能性があり、アナリストがマイクロソフトがAI主導の成長に向けて有利な立場にあると指摘
●マイクロソフト株の次の成長起爆剤は、主要AI製品サイクルの加速になるとBofA
●マイクロソフト株を研究しているアナリストの大半は強気で、57人のうち、54人が買い、3人がホールドと評価

米マイクロソフトは現地4月25日引け後に24年Q3（1-3月）決算を発表予定。市場コンセンサスによると、24年Q3（1-3月）業績予想は、売上高が前年比15.14％増の608.57億ドル。EPSは同15.41％増の2.83ドル。前回24年Q2の決算では、売上高は前年比18％増の620.2億ドル、過去2年間で最高の売上高成長率を達成し、5四半期連続で過去最高の売上高を記録した。EPSは前年比33％増の2.93ドルで市場予想を上回った。2023年10月に買収した米ゲーム大手アクティビジョン・ブリザードが収益に貢献したのに加え、AI（人工知能）がクラウドの成長を後押しした。

今週発表のQ3決算では、Azureクラウド・コンピューティングとM365ソフトウェア・スイートによる大幅な増収が見込まれている。BofAのアナリストは、マイクロソフトの成長の原動力はAzureとM365の好調さにあるとしいる。また、マイクロソフトは今後3～5年間、2桁台前半の持続的な成長を実現すると見ている。

「Azure」が牽引するクラウド収益の成長に注目
投資家は、マイクロソフトのインテリジェント・クラウド事業、特に「Azure（アジュール）」の成長に注目するだろう。Azureは、マイクロソフトの前回決算収益の主な牽引役だった。Azureの具体的な売上高は公表していないものの、成長率を提供しており、直近の四半期では、Azureの売上高は前年比30％で、28%前後を見込んでいた市場予想を上回った。恒常為替レートベースでは28％成長し、アマゾンのAWSとグーグル・クラウドを上回った。経営陣は、人工知能が成長率の6ポインに貢献したと述べ、この数字が今四半期も上昇を続けるかどうかが注目される。

市場ではAzureの見通しについて総じて強気で、特に企業向けとAI分野の持続的な好調により、2024年後半と2025年の収益推定にプラスの影響を与えると予想されている。CFRAのアナリストは、インテリジェント・クラウド部門の売上高成長率を19％、Azureの成長率を29％と予想しており、人工知能が成長率の少なくとも6～8％ポイントに寄与すると見ている。EvercoreISIのアナリストは、Azureが恒常為替レートベースで28％の成長を遂げると予想しているが、人工知能（AI）主導の消費増加により、より高い成長が見込まれ、30%成長率の達成が可能だと見ている。

「Copilot」が焦点！企業生産性向上と同社の収益への貢献度に注目
投資家は、マイクロソフトのAIツール「Copilot（コパイロット）」の企業生産性向上と同社の収益への貢献度に注目している。Copilotは、OpenAIとの提携で開発されたAI支援機能だ。昨年11月1日に、企業向けの「Microsoft 365 Copilot」は正式に提供開始。Microsoft 365Copilotは、生成AIを用いてユーザーのカレンダー、メール、チャット、ドキュメント、会議のデータを分析するWordやExcelなどの主要ソフトウェアを補完する人工知能だ。Microsoft 365 Copilotなどの顧客採用ペースは明らかではないが、マイクロソフトのAmy Hood CFOはMicrosoft 365 Copilotの初期採用傾向に期待を寄せており、収益成長の原動力になると見込んでいる。

また、GitHub Copilotの加入者数は大幅に増加しており、GitHub Copilotの採用によりGitHubの第2四半期の売上高は前年比40%以上の成長を遂げ、現在では130万人以上の有料加入者を誇っており、Copilotの急速な普及を裏付ける。アナリストは、Copilotが2026年までに約100億ドルの年間売上高をもたらすと予測し、MicrosoftのAI戦略に対する市場の強い自信を示している。また、最近のCopilotのアップデートは、日常作業の自動化や高度で複雑なコーディング機能など、複数の分野にAIを統合するというマイクロソフトのコミットメントを示している。マイクロソフトは5月に開催される同社の世界開発者会議（Worldwide Developers Conference）で、これらの新機能（およびその他）を披露する可能性があり、これは同社の製品群により高度なAI機能を組み込む戦略の一環と見られている。

したがって、投資家はCopilotの統合とその活用に関する最新のデータを注視し、Microsoftの事業見通しに与える影響を評価するだろう。

マイクロソフト株の次の成長起爆剤は？
人工知能（AI）ブームの先駆者として、マイクロソフトはAI計画の最新情報を発表する可能性がある。

BofAのアナリスト、ブラッド・シルズ氏によると、Microsoの株価はAI主導の収益とFCFの加速を織り込んでいる。次の成長について、同氏は、マイクロソフト株の次の成長起爆剤は、Microsoft 365 Copilotのユーザー増加や商業オフィスASP（平均販売価格）の加速（6％から7％へ）など、主要AI製品サイクルの加速になると見ている。

足元では、投資家が $エヌビディア (NVDA.US)$のような初期リーダー企業が調整局面に入り、AI関連株に警戒感を抱き始める中、モルガン・スタンレーは先週、マイクロソフトの今後10年間の見通しを更新した。同行のアナリストは、マイクロソフト株のレーティングを「オーバーウェイト」に維持し、目標株価を465ドルから520ドルに引き上げ、26％の上値余地があることを示唆した。

モルガン・スタンレーは、マイクロソフトが2029年までに生成AIから最大1200億ドルの収益を生み出す可能性があると指摘。さらに、マイクロソフトのEPSは2029年度までに、2024年の予想水準（11.7ドル）の2倍以上の24ドルになると見込んでいる。

Market Chameleonによると、過去12回の四半期決算の株価騰落率を振り返ってみると、マイクロソフトの決算発表当日の株価騰落率は平均±3.9%、最大下落率-7.7%、最大上昇率+7.2%となっている。

足元では、マイクロソフトのインプライド変動幅は±4.8%であり、オプション市場が決算発表後1日間の騰落率は4.8%に賭けていることを示唆している。これに対し、マイクロソフトの過去4四半期の決算発表後の平均株価騰落率は±4.2%であり、現在のオプションの価値はやや割高であることを示唆している。