消費関連株は不振のため「グレート・ローテーション」で忘れられた

投資家たちは、テック株から撤退し、後退しているセクターに移行していますが、消費財業種はあまり恩恵を受けていません。

7月31日現在、NASDAQ指数は7月11日の18671ポイントの史上最高値に達した後、5.7％下落しています。その間、S＆P 500コンシューマーセレクトセクター指数はほぼ横ばいであり、S＆Pバイオテクノロジーセレクト業種指数は3.7％上昇し、株式は10.7％上昇しました。 $Russell 2000 Index(.RUT.US)$ 売上高成長が期待を下回り、全ての企業が失望の第2四半期決算を報告しました。スターバックスのグローバル同店売上高は3％、マクドナルドの売上高と利益は共に予想を下回り、店舗販売は2020年第4四半期以来の初の減少を記録しました。コカ・コーラの従来からの売上高は2四半期に15％増加し、北米売上高はわずか1％減少し、価格と販売ミックスは前年比11％増加しました。

決算発表期間中の消費関連セクターの弱いパフォーマンスは、この傾向を説明しているのかもしれません。

$スターバックス(SBUX.US)$, $マクドナルド(MCD.US)$世界平均株式ファンド、JPモルガンのテクノロジーファンド、そしてMSCI ACWI株式ファンド $プロクター アンド ギャンブル(PG.US)$ 売上高成長が期待を下回り、全ての企業が失望の第2四半期決算を報告しました。スターバックスのグローバル同店売上高は3％、マクドナルドの売上高と利益は共に予想を下回り、店舗販売は2020年第4四半期以来の初の減少を記録しました。コカ・コーラの従来からの売上高は2四半期に15％増加し、北米売上高はわずか1％減少し、価格と販売ミックスは前年比11％増加しました。 $L'Oreal SA Unsponsored ADR(LRLCY.US)$名声の高い企業の同店売上高成長率は5.3％に減速し、Procter & Gambleの売上高成長は予想に伸びず、純利益が7.3％減少しました。

CNBCの分析によると、消費者向けのディスクレショナリー企業のうち、業績予想を下回った企業の割合は29％で、過去数四半期の平均予想下回り率の16％のほぼ倍になっています。

消費関連セクターの不振は、自由に使えるお金の減少から来ているのかもしれません。ミシガン大学の消費者センチメント指数は、7月の66.4ポイントで昨年11月以来の最低値となっています。低所得層の世帯を中心に、高価格化が購買力を浸食し続けていると分析家らは指摘しています。

フランクリン・テンプルトン・インベストメンツのシニアヴァイスプレジデントであるマックス・ゴクマン氏によると、データによると消費者の支出が減少しており、低所得層の消費者向け融資が増加しています。

ゴールドマン・サックスのアナリストであるナターシャ・ドラジチェビッチ氏は、消費者決算期は、今までにあまり良いサプライズがなく、弱いスタートを切ったとクライアントに警告しました。高級品から日用品に至るまでの消費者支出が緊張しており、低所得層も負担を強いられていると示唆しています。

しかし、一部の消費者企業は逆境に強いです。コルゲートパルモリブは2四半期に9.0％の売上高増を記録し、出来高も4.7％増加し、2020年以来の最高実績となっています。しかし、米国地域の価格は3.3％下落しました。

コカ・コーラの同店売り上げは2四半期に15％増加し、北米売上高はわずか1％減少し、価格と販売ミックスは前年比11％増加しました。消費者が慎重だということが示唆される一方で、同社は競合他社よりも価格を引き上げることができるため、その強いブランド力を示唆しています。

中国全体で消費の低迷が広がっています。スターバックスは同店売り上げが14％、Procter & Gambleはグレーターチャイナ地域での売り上げが9％、L'Orealは中国と北アジアの売上高が2％以上減少しました。

高級消費品の消費は特に弱く、いくつかの高級グループが中国の消費者からの需要が不振であると報告しました。LVMHは、アジア太平洋地域（日本を除く）の売上高が14％減少し、中国が前半期の唯一の減少市場であることを示しました。カルティエ所有者のリッシュモンは、2021年2四半期の売り上げが平坦であり、米国と欧州の成長は、中国の急激な27％の減少を相殺しました。

中国の4月から6月の小売売上高成長率は、それぞれ2.3％、3.7％、2.0％で、期待される4.0％-4.5％を下回りました。消費者の信頼感が低下し、雇用圧力が需要を抑制しています。

2024年第4四半期に基底効果とCPIの予想を考慮すると、CITIC証券の8月1日の調査報告によれば、消費データは安定する可能性がある。7月30日の政治局会議で内需の促進が強調されたことから、消費者支出を支援する可能性が示唆された。

これまでの決算期間は、消費者がインフレの影響を引き続き受けていることを示唆しています。水曜日に終了した連邦公開市場委員会の政策会合に続いて、ジェローム・パウエル議長は、インフレ進捗の逆転によるものがなければ、中央銀行当局者が9月に利上げを行う可能性があると示唆しました。

長期的には、消費者株は一般に過剰リターンを示さず、平均的なパフォーマンスの企業が多いことが主な原因です。消費指数は市場全体を大きく上回ることはありません。

しかし、このセクターには、ハイテク株と同様の利益が期待できる優良企業が存在しています。

過去30年間で、最高の消費関連株は、150,000％以上の急騰を見せた $モンスター ビバレッジ(MNST.US)$これは、全米の株式でエヌビディアとアマゾンドットコムに次いで3位にランクされます。

しかし、近年、一部の消費者株は驚異的なリターンを収めています。 エヌビディア、アマゾン、モンスタービバレッジ株は、それぞれ405％、308％、147％急騰し、同時期の市場全体（9.9％）より遥かに高いリターンを獲得しています。 $e.l.f.ビューティー(ELF.US)$, $デッカーズ アウトドア(DECK.US)$世界平均株式ファンド、JPモルガンのテクノロジーファンド、そしてMSCI ACWI株式ファンド $アバークロンビー アンド フィッチ A(ANF.US)$ それぞれ405％、308％、147％急増しており、同じ期間に比べて9.9％の上昇に遥かに勝っています。 $Nasdaq Composite Index(.IXIC.US)$同じ期間に対して9.9％の収益に対して

主要なドライバーは、利益のほぼすべてを株主に戻す堅牢なビジネスモデルです。

さらに、米国のテクノロジーの進歩により、効率性が向上し、平均収入が増加し、消費支出が増えます。