消費関連株は不振のため「グレート・ローテーション」で忘れられた

投資家はテック株から撤退し、遅れているセクターにシフトしていますが、消費関連業種はあまり恩恵を受けていません。

7月31日現在、ナスダック指数は7月11日に記録的な18671ポイントを記録した後5.7%減少しています。一方で、S&P500消費者選択セクター指数はほぼ横ばい、S&Pバイオテクノロジー選択業種指数は3.7%上昇し、〇〇は10.7%上昇しました。 $Russell 2000 Index (.RUT.US)$ 〇〇は10.7%上昇しました。

決算期中の消費セクターの不振は、このトレンドを説明する可能性があります。

$スターバックス (SBUX.US)$, $マクドナルド (MCD.US)$世界平均株式ファンド、JPモルガンのテクノロジーファンド、そしてMSCI ACWI株式ファンド $プロクター・アンド・ギャンブル (PG.US)$ 全ての企業が第2四半期の売上高成長が予想に届かなかった、売上高成長が期待に届かなかったと発表しています。スターバックスのグローバル店舗での売り上げは3%減少し、マクドナルドの売上高と利益は予想を下回り店舗売上高は1%減少し、2020年第4四半期以来初めての減少となっています。〇〇の店舗売り上げ成長は5.3%に鈍化し、〇〇の売上高成長は見込みを下回り、純利益は7.3%減少しました。CNBCの分析によると、消費自由裁量企業の29%が期待に届かない決算を報告しており、過去数四半期の平均的な不足率16%のほぼ2倍に達しています。 $L'Oreal SA Unsponsored ADR (LRLCY.US)$〇〇の売り上げ成長は5.3%に鈍化し、〇〇の売上高成長は見込みを下回り、純利益は7.3%減少しました。

CNBCの分析によると、消費自由裁量企業の29%が期待に届かない決算を報告しており、過去数四半期の平均的な不足率16%のほぼ2倍に達しています。

消費セクターの出遅れは、自由裁量支出の抑制に起因するものが多いと考えられています。ミシガン大学の消費者センチメント指数は7月に66.4に低下し、去年11月以来の最低値となりました。高い物価が低所得世帯を中心に購買力を低下させ続けているとの分析が示されています。

Franklin Templeton Investmentsのシニア副社長であるMax Gokhman氏は、データから、消費者が減速し始めており、低所得者の消費者ローンが増加し、支出が減少していることが示唆されていると述べました。

ゴールドマン・サックスのアナリストNatasha Dragicevich氏は、消費者の決算発表が弱いスタートを切り、今のところポジティブなサプライズがほとんどないと顧客に警告しました。高級品でも低所得層の支出が弱くなっているとの兆候が現れています。

しかし、一部の消費者企業は抵抗力を示しています。コルゲートパルモリブのQ2売上高は9.0%成長し、販売台数は4.7%上昇し、2020年以来の最高のパフォーマンスを記録しましたが、米国地域の価格はわずかに3.3%下落しました。

コカコーラの有機売上高は第2四半期に15%増加し、北アメリカ売上は1%しか減少しておらず、価格と販売ミックスは前年同期比11%増加しました。これは消費者が慎重である一方で、同社が他社よりも価格を上げる力を持っていることを示しており、強いブランド力を意味している可能性があります。

消費業界の大手企業は中国で普遍的な減少を見ています。スターバックスの店舗内での売り上げは14%急落し、〇〇の中国・北東アジアの売上は9%下落し、化粧品メーカーの〇〇は中国と北アジアの売上が2%以上減少しました。

中国の高級消費は特に弱い。いくつかの高級品グループが、中国の消費者からの需要が低調であると報告しています。ルイ・ヴィトン・モエ・ヘネシーのアジア太平洋地域（日本を除く）の売上高は14%減少し、上半期には中国市場が唯一減少している市場となりました。カルティエの親会社であるリッシュモンは、米国とヨーロッパでの成長が一方で、中国での売上が27%急落するなど、四半期中は売り上げが横ばいでした。

中国の小売売上高は4月から6月まで、それぞれ2.3%、3.7%、2.0%でした。すべての予想値の4.0%〜4.5%を下回っています。消費者の信心減退や雇用に関連した圧力が需要を抑えています。

CITIC証券の8月1日に発表された調査レポートによると、基準効果とCPIの予想を考慮すると、消費データは2024年第4四半期に安定する可能性がある。7月30日の政治局会議は国内需要を促進することを強調し、消費支出を支援する可能性がある。

これまでの収益シーズンは、消費者がインフレによる苦境を引き続き感じていることを示しています。水曜日に結論を出した米連邦準備制度理事会の政策会議に続いて、ジェローム・パウエル議長は、インフレ進捗に障害がない限り、中央銀行の幹部たちは9月に利下げに踏み切る可能性があることを示唆しました。

長期的には、消費者株は、多くの平均的な企業が存在するため、通常全体的な超過利益を示すことはありません。消費者指数は、市場を大幅に上回ることはありません。

ただし、セクターには、高技術株と同等の利益をもたらす優れた企業が存在します。

過去30年間で、最高パフォーマンスを発揮している消費関連株は、全セクターの中で第3位にランク付けされ、エヌビディアとアマゾンドットコムに続いています。 $モンスター・ビバレッジ (MNST.US)$これは、150,000％以上急騰しました。

最近の数年間、一部の消費関連株は、印象的な収益を提供しています。2022年以来、 $Elfビューティー (ELF.US)$, $デッカーズ・アウトドア (DECK.US)$世界平均株式ファンド、JPモルガンのテクノロジーファンド、そしてMSCI ACWI株式ファンド $アバクロンビーアンドフィッチ クラスA (ANF.US)$ 株はそれぞれ405％、308％、147％急騰し、同期間に $ナスダック総合 (.IXIC.US)$銀行の9.9％の収益を大きく上回っています。

その主な要因は、ほぼすべての利益を株主に還元し、利益を増幅する堅牢なビジネスモデルです。

また、米国の技術の進歩により、効率が向上し、平均所得が増加し、消費支出が増えます。