半導体企業の運命は分岐します！AIのおかげでチップ株が急上昇

Analysts Notebook がディスカッションに参加しました · 10/22 07:19

総額5,300億ドルに上る世界の半導体業界は、AIの急速な台頭に牽引されて変革期を迎えています。AIを採用した企業は繁栄していますが、この波に乗り遅れた企業は苦戦しています。最近の分析に基づくと、この格差は拡大の一途をたどると予想されます。

AIの波：業界の分裂を後押ししています

AIは半導体業界を根本的に変えています。のようなハイテク巨人 $マイクロソフト (MSFT.US)$、 $アルファベットクラスC (GOOG.US)$、 $アマゾン･ドットコム (AMZN.US)$、と $メタ・プラットフォームズ (META.US)$ AIインフラに巨額の資本を投資しています。UBSグローバル・ウェルス・マネジメントの最高投資責任者であるソリータ・マルチェッリによると、人工知能関連の半導体の売上高は2023年に1,680億ドルに達し、2025年までに2,450億ドルに急増するとのことです。

このトレンドの最大の受益者の1つは $エヌビディア (NVDA.US)$、そのAIアクセラレータチップが市場を支配しています。これらのチップは、データセンターやハイパフォーマンスコンピューティングで広く使用されています。Nvidiaの株価は2024年に 175% 以上急騰し、市場価値は約3.4兆ドルに押し上げられました。NvidiaのCEO、Jensen Huangは最近、同社の最新のBlackwellチップがフル生産中で、顧客の強い需要があることを確認しました。

$台湾セミコンダクター・マニュファクチャリング (TSM.US)$ NvidiaやAppleなどの企業向けにチップを製造しているため、もう1つの大きな受益者です。TSMCのCEO、C.C.Weiは最近、AI主導の需要は現実のものであり、チップ全体の需要は安定し、改善の兆しを見せていると述べました。

$アドバンスト・マイクロ・デバイシズ (AMD.US)$ と $ブロードコム (AVGO.US)$ AI分野で勢いを増している他の2社です。AMDはNvidiaの優位性に挑戦するために新しいAIアクセラレータチップを開発していますが、Broadcomのカスタムチップとネットワーク半導体はデータセンターにとって不可欠です。Broadcomの株価は、AI以外の業績が予想を下回ったために最近下落しましたが、アナリストは、同社がAI関連市場における将来の成長に適した立場にあると考えています。

多くのアナリストは、AIが半導体業界に長期にわたって影響を与え続けると考えています。Gabelli Fundsのリサーチアナリスト、牧野隆太は、AI主導の需要が数年間業界の成長をリードすると予想しています。対照的に、非AIチップの需要は、世界経済が安定して初めて回復する可能性があります。この相違は2025年まで続く可能性が高く、AIは依然として主要な成長ドライバーです。

従来の半導体巨人の苦労

AI関連ビジネスが繁栄する一方で、多くの従来のチップメーカーは、非AIセクターの需要が低迷しているため、重大な課題に直面しています。 $ASMLホールディング (ASML.US)$ 最近、AI以外の受注が急激に減少したため、2025年の売上予測を大幅に引き下げました。ASMLのCEO、クリストフ・フーケは、半導体市場は「AIがなければ暗い」と警告しました。

インテルやサムスンのような他の業界の巨人も苦戦しています。インテルは、売上の減少と増大する損失に対応するため、コストを削減し、新工場の建設を延期してきました。一方、Samsungは、高帯域幅メモリチップの生産が遅れたために大きな失敗に直面し、第3四半期の業績は期待外れでした。

半導体機器メーカーにとっての課題

チップ機器のサプライヤーも、この業界の変化の影響を感じています。ASMLのような企業、 $アプライド・マテリアルズ (AMAT.US)$、と $ラム・リサーチ (LRCX.US)$ 最近、株価が急落しました。投資家は、特に非AIセクターにおけるチップ製造装置の需要の鈍化を懸念しています。カンター・フィッツジェラルドのアナリスト、CJ Museは、ASMLのような長期的なリーダーは好調に推移すると予想されていたが、業績は不十分であり、より広範な業界の課題を示していると指摘しました。

ASMLの期待外れの収益報告以前は、多くの投資家は、半導体業界の新しい「ブームサイクル」が2024年にすでに始まっていると信じていました。

しかし、2023年から2024年にかけてNVIDIAのAI GPUに対する需要が高かったにもかかわらず、ASMLのレポートは別の話を示しました。TSMCはASMLの高度なEUVマシンを購入し続けましたが、アナリストが予測していたほど大量には購入しませんでした。第3四半期までに、TSMCは購入をさらに遅らせました。この減速は、非AIチップの需要が依然として弱く、AIブームだけでは半導体業界をまだ成長させていないことを示しています。その結果、一部のチップ工場では現在、必要以上の生産能力があります。

半導体チップはPCやスマートフォンなどの家電製品で頻繁に使用されているため、業界は全体的な経済状況と密接に結びついた周期的なパターンをたどる傾向があります。グラフはこれらのサイクルを明確に示しています。成長段階は通常1.5〜2年続き、全在庫サイクルが完了するまでに3〜4年かかります。

バーンスタインのアナリストは最近のレポートで次のように警告しています。「チップ需要の回復には予想以上に時間がかかり、工場の拡張が遅れる可能性があります。これは2025年に私たちが直面する重要な問題です。」彼らは、「業界の回復がより明確になるまで、我慢する必要があるかもしれません」と付け加えました。

ジェフリーズのアナリスト、ジャナルダン・メノンもレポートで述べています。「ASMLの収益は、AI関連チップの需要は依然として非常に強いものの、他の分野での回復は異常に遅く、この傾向は2025年まで続く可能性があることを反映しています。」

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