PayPalのアカウントの流出から利益が急増して、総支払額が11%増加しました！投資家はこのトレンドをどのように捉える必要がありますか？

PayPal Holdings, Inc. (NASDAQコード: PYPL)は、第2四半期の業績発表で、アカウント流出の削減に一定の進展を見せました。

PayPalは、総支払額という重要な指標で2桁の成長を達成し、2024年に10億ドルのフリーキャッシュフローと自社株買いを実施することを予想しています。同社の金融科技の運営利益率は18％を超え、第2四半期の業績発表後、利益はさらに増加する見込みです。

私はPayPalのアカウントについてまだ懸念があるものの、自社株買い、フリーキャッシュフロー、利益の増加には興味があり、株式のレーティングを「買い」に引き上げる理由となりました。

市場はPayPalの第2四半期の業績に肯定的に反応し、投資家の感情が好転していることを示しています。この上昇傾向に取り残されたくない投資家は、チャールズシュワブのような専門の仲介会社を選択することができます。チャールズシュワブは、グローバルに有名な投資仲介会社で、同社に口座開設すると同名の銀行口座が付与されます。USDTをBiyaPayに入金し、現金を嘉信証券に出金して米国株式に投資することができます。また、BiyaPayは米国証券取引委員会の認可を取得しており、同社のコードを直接検索して購入することもできます。

PayPalは、2024年までの利益成長が安定していると予想していますが、アカウント流出についての不確実性は私が慎重であることに変わりありません。

以前はPayPalの株式の評価を「持ち」としていましたが、利益、フリーキャッシュフロー、自社株買いの前景に対してより楽観的になったため、「買い」に格上げしました。

より高いフリーキャッシュフローはPayPalにより多くの株式を買い戻すことを可能にし、その買い戻しはより低いperで実現される可能性があります。

2024年第2四半期、PayPalプラットフォームの顧客総数は4.29億人で、前の四半期比200万人増加しましたが、アカウントの総数は、PayPalプラットフォーム上で取引した昨年同期の4.31億人のユーザー数に届きませんでした。

私は、PayPalが顧客数を有効に増やすことができなかったことが、PayPal株価が昨年予想よりも大きく下落した主要な原因だと考えています。

通常、PayPalの第2四半期決算は他の面で好調でしたが、投資家はアカウントの問題の深刻さを過小評価すべきではありません。PayPalがユーザーを継続的に増やせない場合、私は2024年に評価を引き上げることはできないと考えています。

一方、アカウント成長が芳しくなかったとしても、PayPalの総支払額は前年同期比で11％増加しました。米国と国際市場で、総支払額はそれぞれ11％、10％増加しました。総支払額の増加により、PayPalの第2四半期の売上高は前年同期比で8％増加しました。

PayPalの第2四半期の非GAAPオペレーティング収入は14億ドルで、前年同期比で15％増加しました。取引数の増加、総支払量の増加、そして持続的なコスト削減のためです。

第2四半期ではオペレーティング収益率が上昇しなかったにもかかわらず、非GAAPオペレーティング収益率は18.2％（前四半期は18.3％）と引き続き18％を超えています。

総支払量の増加と持続的なコスト削減を考慮すると、PayPalはオペレーティング費用の面で利益率を向上させる余地があると考えています。

PayPalのアカウント数の増加に問題があるとしても、この金融テクノロジー企業が2024年の利益予測を引き上げるのを止めることはできませんでした。同社は現在、2024年のGAAP EPSが3.88ドルから3.98ドルの間になると予想しており、これは以前の予想の3.65ドルよりも高くなっています。

2023年にPayPalのEPSが3.84ドルであることを考えると、同社は今年少なくとも一定の利益増を実現することを予想しています（以前は利益が同水準）。

PayPalは利益予測だけでなく、フリーキャッシュフローと自社株買いの予測も引き上げました：同社はフリーキャッシュフローの予測を10億ドル引き上げ、60億ドルに達すると予想しています。これは、同社が年間のフリーキャッシュフローの100％を株式買い戻しに費やすことを意味します。

PayPalの利益予測（EPSミディアンで3.93ドル）により、perは15.0倍になり、来年の収益に基づいて同社の予測perは12.8倍になります。

PayPalが顧客数増加を継続的に実現し、コスト削減に注力できれば、利益は前年比で10％増加する可能性があります。

SoFiテクノロジーズ（SOFI）の予測PERは30.7倍ですが、同社の成長は速く、アカウントの成長勢いは強力で、これがPayPalが直面する課題です。Block Inc.（SQ）は、最も近い金融科技の競争相手である可能性があり、予測PERは14.0倍です。

PayPalがアカウントの問題を管理し、安定した成長を回復し、非GAAP運営利益率を18％維持し、コストを削減できれば、私は株価見通しの上昇が予想されます。

私は内在的な価値を70ドルと予測しています。これは、利益倍率が15倍（および予測EPSが4.68ドル）であることを考慮しています。これは、自由キャッシュフローで利益を上げるため、費用削減が利益に積極的な影響を与え始めたからです。

明らかな理由から、PayPalはまだアカウントの傾向を持続的に変えることができておらず、これは明らかに株式にとっての課題になっています。

総支払量と主要指標（利益、フリーキャッシュフロー、株式買い戻し）の増加は、PayPalの第2四半期の積極的な成果であり、持続的な口座問題を超えています。

しかし、PayPalが将来さらに多くのアカウントを失い、金融科技市場のシェアを失う場合、利益率、フリーキャッシュフロー、利益成長が増えても、株価の下落を防ぐことができない可能性があります。

総支払量と強力な利益率により、PayPalは第2四半期の予想を上回り、2024年の利益、フリーキャッシュフロー、株式買戻しの予測を上げました。

PayPalが過去数四半期に影響を与えた顧客流失を回復できるかどうかを見る必要があります。総支払量の成長率は2桁に達し、米国と国際市場での取引の増加がこれを支持しています。私はその見通しのPERが12.8倍で、まだ比較的安価だと考えています。

私は今、PayPalが非GAAP運営利益率18％を維持することができるという自信を持っています。会社が株式を低い利益倍率で買い戻す準備をするにつれて、リスク/リターンの比率が十分に改善されたと考えています。また、株式のレーティングを「買い」に変更する価値があると考えています。