アマゾンドットコムはピークから20%下落し、AI駆動力で強い逆転を果たすことができるのか？

アマゾン（NASDAQ：AMZN）はピークから20%下落しましたが、私はこの会社について心配していません。実際、私はこの会社の長期的な機会に肯定的です。この記事では、企業の基本、最近の利益、財務状況、および評価設定に基づいて、私のアマゾンに対する肯定的な見方を詳しく説明します。

まず、最近の2024年の第2四半期の結果により、小売ビジネスが不安定なままであっても、重要なAWS部門の基本は安定していることが示されました。全体的に、AWSのポジティブな傾向は、小売ビジネスの変動によってある程度相殺されています。

2024年の第2四半期の収入は1480億ドルで、固定為替レートで計算すると、11%の成長を記録し、目標の高い領域にあり、市場予想に一致しています。

売上高は147億ドルで、営業利益率は9.9%で、140億ドルの上限よりも高く、市場の一般的な予想よりも7%高い水準です。EPSは1.26ドルで、市場予想よりも22%高い水準です。

AWSはこの四半期に再び加速し、強力な勢いを示し、以下でさらに説明します。

AWS部門の収益は263億ドルに達し、今期は19%増加し、市場の予想よりも1%高い水準に達しています。AWSの営業利益率は35.5%で、市場予想の31.5%よりも高い水準です。

小売ビジネスの成績は、予想とはいえ良いものと悪いものとが入り混じっています。北米の収入は900億ドルに達し、固定為替レートで計算すると10%増加しました。

北米の収入は予想通りでしたが、国際小売業収入は予想の3%低かったです。北米の営業収入は1億7000万ドル上積みし、51億ドルに達し、営業利益率は5.6%です。国際営業収入は、昨年よりも1,100ベーシスポイント増え、正の2.73億ドルに達し、利益率は0.9%です。

アマゾンの前景に関しては、第3四半期の収入レポートは大体予想通りですが、営業収入レポートは予想より低くなりました。これは、会社がビジネスに投資を増やしたためです。

2024年第三四半期の収益予測は、115-150億ドルであり、市場予測は153億ドルである。中央値は市場予測から13%低く、市場予測との間に13%の差がある。

私が亜門ゾンを看好する理由の一つは、AWSの加速度的な成長を目撃していることです。今四半期、AWSは再び力強い成長を実現したため、持続的な再加速の兆候を注視しています。 このグラフをご覧ください。AWSの収益は2024年第2四半期に19%増加しました。これは、我々が見ている3回連続の加速度です。AWSの成長率が2023年第3四半期に底を打ち、収益成長率が12%に低下して以来、AWSの加速効果は非常に印象的です。4Q23では、AWSは1ポイント加速し、1Q24では4ポイント加速し、2Q24では2ポイント加速ました。これは依然として早期段階にある可能性があるものの、この再加速の傾向は明らかに励ましであり、持続可能であるように見えます。

そして，4Q23に続いて，1Q24には1ポイント，2Q24には2ポイント，いずれにせよ，再加速の傾向が見受けられます。

この再加速のトレンドは、AWSの主要なトレンドの推進効果によるものです。

基本的な成長率が再加速する傾向があることは、励みになると同時に持続的であることを意味します。

AWSの再加速は、AWSの成長推進要因である3つの主要なトレンドのおかげです。

第1に、CEOのアンディ・ジャシーは、顧客がほとんどのコスト削減作業を完了したことを強調しており、今後は新しいプロジェクトや計画に注力することになると述べています。

第2に、インフラストラクチャをクラウドに移行し、費用を節約し、生産性を向上させるという傾向があることです。

最後に、注目すべき話題として、AWSが企業が人工知能を利用したいと希望するということです。

私が亜門ゾンを看好するもう一つの理由は、AWSが人工知能のトレンドを理解していることです。

AWSは、最も広範なNvidiaインスタンスを提供するだけでなく、トレイニウム、インファレント、ベッドロックなどのカスタムチップを提供することによって、より良いコストパフォーマンスを提供しています。

Trainiumの第2版は、2024年下半期に発売され、管理層は、これに関する「著しい需要」を確認しています。

マネージメントはさらに、モデルビルダーがSageMakerを標準化していること、Bedrockが最も多様なモデル選択肢を提供していることを示しています。

アプリケーションレベルでは、AWSはソフトウェア開発向けAIアシスタントAmazon Qを積極的に推進しています。

実際に、AWSは、コード変換機能を使用して、Java JDKアプリケーションを3万以上移行し、最初のコストに比べて2.6億ドルと4,500人の開発者の時間を節約しました。

過去18ヶ月間にAWSがリリースした機能の数は、他の主要なクラウドプロバイダーの合計以上です。

これは、AWSがAIの最前線を歩むことに注意を払っており、顧客がプラットフォーム上で最も広範な機能を提供し、AWS製品を常に革新していることを示しています。

亜門ゾンは、人工知能の中長期的な影響に対して非常に前向きな姿勢をとっており、自社のビジネスだけでなく顧客のビジネスにも関心を持っています。

AIキャピタル支出に関する話題について、CEOのアンディ・ジャーシーは、AWSのような大規模なグローバルクラウドプロバイダのAIキャピタル支出について興味深い見通しを提供していると思います

同時、AWS は投資回収を損なわないように、あまりにも多くのキャパシティを持つことに注意を払う必要があります。このため、AWS はモデルやシステムを構築して、そのキャパシティを需要に合わせて管理し、これまでに非常にうまく運営して適切なキャパシティを確保しています。AI に関しては、AWS は相当なキャパシティを占有することを望む顧客から非常に重要な先進信号を受信しています。重要なのは、AWS が多くの顧客から信号を受け取り、彼らのニーズを理解し、今日彼らが AI に対して持つ重大な要求を満たすために投資していることです。

実際、AWS は今後より多くのキャパシティを欲しており、それは非常に強い需要信号を示していることを示しています。最後に、AWS は AI が非常に大きなビジネスになると述べており、これは再び AWS が見ている強い需要を表しています。

現在は初期段階にありますが、巨大なビジネスチャンスと高い参入障壁を考慮すると、Project Kuiper に投資することはアマゾンのコールオプションとして見なすことができます。

私は私たちがアマゾンの低軌道衛星システム「Project Kuiper」の起動を見ていると思います。

アマゾンは現在、衛星製造を加速し、Vrio との販売契約を発表し、南米7か国の住宅顧客に Project Kuiper の衛星ブロードバンドネットワークを提供することを発表しています。

Kuiper 計画は 2024 年後半に生産用衛星を提供する予定であり、同社のマネジメントは引き続き Kuiper 計画のサービスに対する企業および政府エンティティの大きな要求を見ることができると述べています。

私は Project Kuiper がアマゾンの新興ビジネスであり、将来的にはアマゾンの巨大な収益源になる可能性があると思います。

もう一つの重要な理由は、アマゾンの小売事業であり、アマゾンは業界でのリーダーを維持しています。今四半期の動向はばらつきがありますが、アマゾンの小売事業は、多くの他の競合他社よりも良い結果を示しています。

マネジメントは、支出判断に慎重になり、より低い平均価格の製品を探しているという、過去1年間に話し合われてきた多くの消費者トレンドが今も存在していると述べています。

このトレンドは2024年第2四半期に存在し、マネジメントはこれが第3四半期まで続くと予想しています。アマゾンは顧客が支払う金額を下げることに非常に成功しています。顧客は必需品以外のものにお金をかけることがなくなり、代わりに低価格の商品を買うようになりました。これはアマゾンの日用品事業にとって大きな利益につながっています。

一方で、自由に使える高価な製品に関しては、電子製品やコンピュータなど、アマゾンは業界平均よりも高い成長率を示し続けていますが、より強力な経済環境下で見られた成長率には及びません。

総じて、アマゾンは顧客のニーズに応え続けており、その小売事業は消費グッズ業界全体で強い地位を保持しています。

この四半期には大きな変化がないため、私はアマゾンの5年予測を再度強調します。次の5年間の売上成長率の複合年間成長率は約11％、1株あたり利益の複合年間成長率は17％です。この予測は控えめになっています。AWS のさらなる加速や小売事業の寂れが予想以上に早く消える可能性があるためです。

私はアマゾンの内在価値を200ドルと見積もり、2028年の市盈率を30倍とする場合に基づいて、資本金コストが12％であると仮定します。2025年の市盈率35倍および2027年の市盈率30倍に基づく1年および3年の価格目標は、それぞれ236ドルおよび292ドルです。

私は今日アマゾンに投資することは、まだ良い機会であると考えています。全体的に、アマゾンのビジネスは持続的に堅調です。AWS は現在力を注いでおり、AWS の成長加速はそれを見逃せない重要な理由です。AWS ビジネスを長期的に推し進める明確な3つの主要なトレンドがあります。AI がビジネスを推し進める重要な要因であり、長期的な重要な貢献者になります。

小売事業は若干低迷していますが、これはビジネスにとって完全に正常であり、基本的な問題は反映していません。実際、アマゾンの小売事業は競合他社よりも良い結果を示し続け、依然として明らかなリーダーです。

最後に、これら全ての要因を考慮した上で、アマゾンの評価は引き続き魅力的であり、リターン・リスク比は上昇します。市場にはいくつかの懸念があるものの、私はアマゾンの将来について心配していません。