ムーディーズが米国の格付け見通しを引き下げた後に、国債市場で更なる不確実性が支配的？次に何が起こるのか
米国の財政強度の下降リスクが高まっていることや、議会内の政治的な分極化が続いていることに対応して、国の格付けをAaaに維持しつつ、アウトルックを引き下げたムーディーズに対する比較的控えめな市場の反応にもかかわらず、米国の最後のトップクレジット格付けを失うリスクは投資家を懸念させています。米国が最後のトップクレジット格付けを失うリスクに直面していることは、債券市場における不確実性が続くことを懸念する投資家を残しています。
市場の反応は比較的控えめでありながら、ムーディーズの最近の変更は、米国が直面する財政リスクに対するより大きな関心を引き起こすでしょう。米国が直面する財政リスクに対するより大きな関心を引き起こすでしょう。11月17日（来週）にも再び政府の閉鎖リスクがあることを鑑みると、特に市場のセンチメントを損なうことになるでしょう。特に市場のセンチメントを損なうことになるでしょう。
米国の財政状況への懸念はもちろんのこと、新規債券発行の需要不振、景気後退の可能性の低下、連邦準備制度理事会の鷹派の演説などが、現在の債券市場におけるセンチメントを低下させる要因となっています。
1. 先週木曜日の30年債オークションは、10年ぶりに最低の成果を収めました。
最近の30年債オークションは、投資家に4.769％の収益率を提供し、発行時よりも5.3ベーシスポイント高いレベルでした。5.3ベーシスポイント発行時よりも5.3ベーシスポイント高いレベルでした。これは2016年以来の最大のテールを示すものです。さらに、主要ディーラーは、提示された総債務の残りの24.7％を受け入れることが求められました。過去1年間に見られた12％の平均を2倍にする。
弱いオークションは、長期的な国債への需要の低迷を反映しており、米国政府は市場金利を上回るプレミアムを提示して投資家に債務の購入を促す必要があった。
日本と中国、米国国債の最大の外国人保有者は、保有高が大幅に減少している。
外国人投資家が保有する米国債の比率は依然として大きいが、中国と日本の保有高は減少している。
「海外投資家は、米国債とドルへの需要が弱まった場合、財政政策が弱く、経済成長が鈍化した場合、グローバルな代替案があるため、国内保有よりも揺らぎやすい傾向がある」とウェルズファーゴ投資研究所の戦略アナリストジェニファーティマーマンとグローバルストラテジストゲーリースロスバーグは述べています。
4大債券ラリーのための必要な景気後退は、ますます起こる可能性が低くなっています。
ウォールストリートの一部のアナリストは、米国債市場が具体的な景気後退が発生しない限り持続的なラリーを観察しないと考えています。しかし、現在の経済の堅調さは、米国でのソフトランディングの可能性を高めています。連邦準備制度理事会でも期待を上回り、持続的な景気後退により、米国債市場が大幅なラリーをあげることはないと考えているようです。しかしその時、パウエルは長期国債利回りの上昇が金融状態を引き締め、利上げの必要性を減少させたと述べていました。パウエルやほかの連邦準備制度理事会議員らが発表した警告は、市場に対して利上げを減らす必要性はないと示唆し、その後しばしば鷹派姿勢の発言を繰り返しました。
11月初旬に長期米国債利回りが低下したことにより、金融緩和が深刻な問題となり、FOMC会議での米連邦準備制度の緩和的な姿勢に影響が及んでいます。
11月初旬に長期米国債利回りが低下したことにより、金融緩和が深刻な問題となり、FOMC会議での米連邦準備制度の緩和的な姿勢に影響が及んでいます。
その当時、パウエルは長期国債利回りの上昇が金融状態を引き締め、利上げの必要性を減少させたと述べていました。11月のトレジャー市場の利回り低下により、連邦準備制度は調子が良いとは言えず、鳥の目薬を使わなければなりませんでした。米連邦準備制度理事会の犬舎スピーチの頻度が高まり、市場に今後の利上げに遅れる可能性があることを警告しています。
トロウキャピタルマネジメント-ニューヨークに拠点を構えるマクロヘッジファンドのCEOであるスペンサーハキミアンは、「先週の利回りの著しい下落は、FOMCでの慎重さの背景にある可能性がある。彼らの目的が金融状態を引き締めることである場合、これらの利回りの低下を許すことはできない。彼らは、制限性を維持する必要があり、利上げを引き起こさないようにする必要がある」と述べています。
今月初めに、米国財務省の長期債の発行ペースの低下、連邦準備制度の鳩派姿勢、そして労働力調査数値の弱さなどが原因で、米国債利回りが大幅に低下しました。その結果、11月8日時点での長期米国債の利回りは、10月末の高値からほぼ45bpも下落しました。 $米国債10年(US10Y.BD$ほぼ45bp米国財務省の長期債米国債市場のもう1つの“偽回復”に注意してください。
基準となる10年物の米国債利回り11月8日の安値から先週17.8bp上昇して回復しました。投資家は注意を払うようにリマインドされています。過去3年間にスランプを経験した後、米国債券は複数回の偽の反発を目撃しています。
DWS Americasの固定収益部門の責任者であるGeorge Catramboneは、Fedの転換点を予測するトレーダーは慎重である必要があると提案しています。「過去18か月間で多数のフェイクアウトがあったからです。」
出典：SeekingAlpha、米国財務省、SAニュース、Bloomberg、ムーディーズ、バロンズ、ロイター
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