$グーグルの収益

$アルファベット クラスA (GOOGL.US)$ 成長とマージンが堅調に推移し、事業分野全体で好意的なコメントが寄せられたと報告しました。

話は横ばいになる可能性が高く（AIが検索に与える影響や規制の影響に関する懸念により、ポジティブなビジネスファンダメンタルズは相殺されます）、数値は上昇します（収益/利益は低いようですが、FCFは高いようです）。

規制のオーバーハングがあっても、リスク/報酬はまあまあです。利益の 10% が失われる可能性があることを考慮して、倍数を10％下げています。私が指摘したいもう一つのポイントは、設備投資が回転数の 10% から 15% に跳ね上がったことです。これはおそらく維持されます。FCFの倍数は、GAAPベースのEPS倍数よりも大幅に高いです。

私の26年度のGAAPベースのEPSは41％増の22.5倍で、FCFの28倍です。政府からの影響がなければ、57％上昇して25倍になります。

25年度のGAAPベースのEPSの-22％から16倍の下落（これも通常18倍で底を打つと仮定しますが、市場のハンディキャップにより、政府からの利益が10％失われると仮定すると、16倍になります）、26年度の16xストリートでは-11％の下落があります。

ザ・クオーター
494億の検索売上高は前年比12.2％増加（前四半期の13.8％から減少し、前第3四半期は11.3％と一貫しています）> ストリートは490億、正味の売上高デルタは87600万円で、前四半期の139800万から減少しました。重要なのは、AIが検索回数や検索回数を増やしていること、広告の統合が順調に進んでいること、そして収益化率がほぼ同じであることを会社が指摘したことです。

クラウドの売上高は114億で、前四半期の29％から前年比35％に加速し、前第3四半期の23％から上昇しました。ストリートは109億。正味売上高のデルタは10億で、前四半期の77300万、前第3四半期の38,000万から有意義に増加しました。17.1% の営業利益率は、前四半期の 11.3%、前第3四半期の 3.2% から大幅に上昇しました。ビジネスラインはAIによって燃え上がっています。

YouTubeの売上高は89万円で、前年同期比 12.2% 増加（前四半期の 13.0% から減少）=ストリートは89億、純売上高デルタは25800万で、アジア太平洋地域の大手小売業者（テムまたはシェイン）の台頭を含む前第3四半期の28700万から25800万円減少しました。第4四半期は政治支出でかなり大きいはずです-おそらく10代前半に加速します。ショートビデオ形式は非常に好調です。ビデオの投稿と視聴の 70% が急速に増加しています。

75億のネットワーク収益は前年比-1.6％縮小しました。これは、前四半期の -5% と前第3四半期の -3% よりも減少幅が小さかったです。これはとにかく利益率の低い収益なので、ここでの減少は粗利益の検索に役立ちます。

混合経費管理。32.3％のGAAPオームは、まれにしか発生しない前四半期の32.4％から連続して減少しました。これは、従業員数が0.17万qqq増加したことが一因です（それ以外の点では、従業員数は過去6四半期で横ばいで減少しています）。そこで、企業が雇用モードに戻り、そこからマージンの拡大が鈍るかどうかという疑問が生じます。

そして、今年の設備投資の大幅な増加をD&Aが減少させることで、マージンの拡大はさらに弱まる可能性があります。

資本収益率は高く、株式は今年-2％減少する見込みです。