グアンチョンは、一部の挫折の後に好転して見えます。

Guan Chong Bhdは、今年の7月中旬にRM1.51から急騰して1年間の高値RM4.45を記録しました。カカオ由来の食品原料メーカーに対するポジティブな感情は、その奨励すべき結果から生じています。

Guan Chongの純利益は2QFY24で1年前比138%増のRM6700万に急増し、中間決算も1年前比207%増のRM15900万に増加しました。コンセンサス予測によると、同グループはFY24にRM35500万、FY25にRM39100万のより強い純利益を達成する見込みです。評価の観点から、今年は時価利益倍率が9.4倍であり、来年は8.6倍となります。

最近、MARC Ratingsは、Guan ChongのIslamic Medium-Term Notes（Sukuk Wakalah）プログラムについてネガティブな見通しを伴うAA-IS格付けを維持しました。エージェンシーは、ネガティブな見通しが主に続く高いおよび不安定なココア豆価格環境により、GCBの運転資本要件が著しく増加したことを反映していると述べています。

2024年9月末、ココア豆価格はUSD7,722/Mtに達し、2023年第4四半期の価格急騰前のUSD3,000/Mtレベルを大幅に上回りました。

GCBはSukuk WakalahプログラムにおいてRM60000万の未決済金を有しています。 MARCは声明で、GCBのココア豆購入が現行の豆価格で追加借入金を増やし、2024年上半期にRM22億からRM34億に上昇したと述べています。

「急激な借入金の増加は自己資本の成長を上回り、1H2024時点の負債全体純資産比率は1.79倍で、end-2023時点の1.24倍を上回っています。

また、2024年6月末の時点で、GCBの営業キャッシュフローは働き資本要件によってマイナスのままでした。MARCはまた、ココア豆価格が正常化レベルに低下し、GCBの借入金が緩和される場合は、GCBの見通しを安定的に修正すると述べています。

MARCは、アジア最大のココア粉砕業者であり、世界第4位であるGCBの中流ココア供給チェーンにおける確立された市場ポジションと、長年にわたる運営履歴が格付けの確認の主な要因であると説明しました。

一方、Guan Chongは見返りに寝ていません。アイボリーコートに拠点を置くココア製造業者Transcao Côte d'Ivoire（Transcao CI）の25%の株式を購入する交渉をしています。

もし合意が実現すれば、アジア最大のカカオ由来食品原料メーカーは、世界最大のカカオ豆の原産国であるコートジボワールにさらに進出することになります。